جيه بي مورغان ستقبل بيتكوين وإثيريوم كضمان للقروض بحلول نهاية العام في تغيير تاريخي

تشير حركة أكبر بنك في الولايات المتحدة إلى تبني مؤسسي متعمق على الرغم من الشكوك المستمرة من الرئيس التنفيذي جيمي ديمون تجاه الأصول الرقمية.

تخطط JPMorgan Chase للسماح للعملاء المؤسسيين باستخدام البيتكوين والإيثيريوم كضمانات للقروض بحلول نهاية عام 2025، مما يمثل واحدة من أكثر التكاملات أهمية للعملات المشفرة في البنية التحتية التقليدية للقروض في وول ستريت حتى الآن.

سيعتمد البرنامج، الذي سيتم تقديمه على مستوى عالمي، على وصي خارجي لحماية الأصول الرقمية الملتزمة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر يوم الجمعة 24 أكتوبر.

تستند المبادرة إلى الحركة السابقة لشركة JPMorgan في يونيو 2025 لقبول صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة كضمان، مع البرنامج الجديد الذي يسمح للعملاء بالتعهد بالعملات المشفرة نفسها بدلاً من أسهم صناديق الاستثمار المتداولة.

امتنع متحدث باسم JPMorgan عن التعليق على الخطط التي لم يتم الإعلان عنها علنًا بعد.

من “احتيال” إلى ضمان مالي

يمثل التطور تحولًا رمزيًا ووظيفيًا للبنك الأكبر في البلاد، والذي قضى مديره التنفيذي جيمي ديمون سنوات في التقليل من شأن البيتكوين بلغة حية. وقد وصف ديمون العملة المشفرة بأنها “احتيال مبالغ فيه”، و"حجر أليف"، وحتى “مخطط بونزي”، بينما حذر من أن الاستخدامات الرئيسية لها هي “غسل الأموال، الاحتيال، الاتجار بالجنس، وتجنب الضرائب.”

كما في يناير 2024، خلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، صرح ديمون بأنه ستكون “المرة الأخيرة” التي يناقش فيها علنًا حول البيتكوين، مشيرًا إلى أن العملة المشفرة “لا تفعل شيئًا” سوى تسهيل الجريمة. في جلسة استماع في مجلس الشيوخ في ديسمبر 2023، ذهب أبعد من ذلك، قائلًا للمشرعين إنه إذا كان الأمر يعتمد عليه، فإنه “سيغلقها”، مما أثار رد فعل مندهش حتى من السيناتور المشكك في العملات المشفرة إليزابيث وارن.

على الرغم من آرائهم الشخصية، لم يعد JPMorgan يعامل العملات المشفرة كنوع من المضاربة الهامشية، بل كفئة أصول مشروعة تستحق أن تُدرج في البنية التحتية المركزية للتمويل العالمي، مُعتمدة كضمان للقروض إلى جانب الأسهم والسندات والذهب وغيرها من الضمانات التقليدية.

مؤخراً، قام ديمون بتخفيف خطابه، حيث قال للحاضرين في مؤتمر المستثمرين الخاص بشركة جي بي مورجان في مايو: “لا أعتقد أنه يجب علينا التدخين، لكنني أدافع عن حقهم في التدخين. أدافع عن حقهم في شراء بيتكوين، استمروا.”

احتضان وول ستريت بشكل أوسع

جيه بي مورغان بعيد عن كونه المؤسسة المالية الكبيرة الوحيدة التي تتعمق أكثر في خدمات الأصول الرقمية مع تراجع الرياح التنظيمية تحت الموقف المؤيد للعملات المشفرة لإدارة ترامب. يمثل هذا التحول إعادة ضبط أساسية لكيفية رؤية المالية التقليدية للعملات المشفرة، حيث تنتقل من العداء الواضح إلى التكامل الحذر.

أعلنت مورغان ستانلي في سبتمبر 2025 أنها تخطط للسماح للعملاء في منصتها للبيع بالتجزئة E*Trade بالتداول في البيتكوين والإيثيريوم وسولانا مباشرة اعتبارًا من النصف الأول من 2026. العملاق المالي البالغ 1.3 تريليون دولار قد تعاون مع مزود بنية تحتية للعملات المشفرة زيروهاش، الذي جمع مؤخرًا 104 ملايين دولار بتقييم بلغ 1 مليار دولار لدفع عجلة التكامل.

“نحن متقدمون للغاية في التحضير لتقديم تجارة العملات الرقمية من خلال نموذج الشراكة لعملاء E-Trade في النصف الأول من عام 2026”، قال جيد فين، رئيس إدارة الثروات في مورغان ستانلي، في مذكرة داخلية. كما يعمل البنك على تطوير حل محفظة سيمكنه من حفظ الأصول الرقمية للعملاء مباشرة، مت positioning لمستقبل حيث “يجب أن يكون للعملاء الوصول إلى الأصول الرقمية، والأصول التقليدية، والعملات الرقمية، جميعها في نفس النظام البيئي الذي اعتادوا عليه.”

لقد وسعت مؤسسات مهمة أخرى أيضًا عروضها من العملات المشفرة. تقدم شركة State Street Corp. وبنك نيويورك ميلون وفيديليتي الآن مجموعة من خدمات الحفظ للعملات المشفرة والخدمات ذات الصلة للعملاء المؤسسيين، مما يعكس الطلب المتزايد من المستثمرين المتطورين الذين يرغبون في التعرض للأصول الرقمية ضمن أطر تنظيمية.

التغييرات التنظيمية

لقد سمح التحول المؤسسي جزئيًا بالتغييرات التنظيمية الكبيرة تحت إدارة ترامب. جاء تطور أساسي في يوليو 2025 عندما وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات، تحت رئاسة بول أتكينز الجديدة، على عمليات الإنشاء والاسترداد العيني لجميع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين والإيثريوم الفورية، وهو تحسين تشغيلي أساسي يجعل هذه المنتجات تعمل بشكل أكثر مشابهة لصناديق الاستثمار المتداولة التقليدية للسلع.

التغيير يسمح لشركات مثل بلاك روك بقبول البيتكوين من المستثمرين مباشرة وتبديله بأسهم ETF التي تتبع الرمز، بدلاً من الحاجة إلى معاملات نقدية تضيف تعقيدًا وكفاءات ضريبية محتملة. “إنه يوم جديد في SEC،” قالت أتكينز في بيان صحفي يعلن عن الموافقة. “أحد الأولويات الرئيسية في رئاستي هو تطوير إطار تنظيمي مناسب لأسواق الأصول المشفرة.”

تشير التغييرات التنظيمية إلى انحراف دراماتيكي عن القيادة السابقة للجنة الأوراق المالية والبورصات تحت إدارة غاري جينسلر، الذي كان قد حافظ على متطلبات نقدية صارمة فقط لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. قدمت بلاك روك أولاً طلبًا لتمكين المعاملات العينية في يناير 2025، مع تبع ذلك بسرعة من قبل جهات إصدار أخرى رئيسية، بما في ذلك فيديليتي وآرك إنفست.

القوانين التي تنظم العملات المشفرة أصبحت سارية بالفعل في مناطق مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة، في حين أن التشريعات لتنظيم هيكل سوق العملات المشفرة تواصل التقدم عبر الكونغرس الأمريكي. إن تقارب الأطر التنظيمية الأكثر وضوحًا مع الطلب المؤسسي المتزايد قد خلق بيئة يشعر فيها كبار البنوك براحة متزايدة في تقديم خدمات تتعلق بالعملات المشفرة.

رحلة JPMorgan في عالم الكريبتو

وفقًا لأشخاص مطلعين على خطط JPMorgan، بدأ البنك في استكشاف الاقتراض مقابل Bitcoin في عام 2022، لكنه أوقف المشروع وسط بيئة سوقية صعبة وعدم اليقين التنظيمي.

منذ ذلك الحين ، زادت الطلب على دعم العملات المشفرة بين وول ستريت بشكل كبير حيث نضج السوق وتوضحت اللوائح.

حركة يونيو 2025 من JPMorgan لقبول أسهم ETF للبيتكوين كضمان، بدءًا من iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock، مثلت خطوة أولى نحو اندماج أوسع للعملات المشفرة.

البرنامج الجديد يوسع هذه القدرة إلى الحيازات المباشرة للعملات الرقمية الأساسية، مما يلغي رسوم تغليف ETF ويوفر للعملاء مزيدًا من المرونة في كيفية الاستفادة من حيازاتهم من الأصول الرقمية.

سياق السوق

يحدث الاحتضان المؤسسي للعملات المشفرة عندما تظهر البيتكوين مرونة ونمو ملحوظ طوال عام 2025. وصلت العملة المشفرة إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 126,296 دولار في أوائل أكتوبر، متجاوزة ذروتها السابقة البالغة 124,249 دولار في أغسطس، قبل أن تتراجع لتتداول في نطاق 108,000-111,000 دولار بعد تقلبات السوق.

على الرغم من التصحيح الأخير الذي شهد تصفية أكثر من $19 مليار في المراكز المدعومة في منتصف أكتوبر من “الصدمة الكبرى” لعام 2025، فإن بيتكوين حافظت على مستويات دعم قوية وتواصل جذب رأس المال المؤسسي.

يمثل السعر الحالي للعملة المشفرة أرباحًا تزيد عن 560٪ منذ أدنى مستوياته في سبتمبر 2024، مما يثبت المسار التصاعدي على المدى الطويل الذي جذب انتباه المؤسسات.

التأملات النهائية

قرار JPMorgan بقبول Bitcoin وEthereum كضمانات للقروض يحمل معه تداعيات كبيرة تتجاوز البنك نفسه. باعتباره أكبر بنك في الولايات المتحدة من حيث الأصول، فإن تحركات JPMorgan غالبًا ما تشير إلى اتجاهات أوسع في الصناعة وتوفر مصداقية تشجع مؤسسات أخرى على اتباع خطاه.

تتيح القدرة على استخدام حيازات العملات المشفرة كضمان للقروض التقليدية فائدة كبيرة للمستثمرين المؤسسيين الذين قاموا بتجميع مراكز كبيرة في الأصول الرقمية ولكن لا يرغبون في إثارة أحداث ضريبية من خلال البيع. بدلاً من ذلك، يمكنهم الآن الاقتراض مقابل حيازاتهم للوصول إلى السيولة مع الحفاظ على تعرضهم للعملات المشفرة، وهي نفس استراتيجية إدارة الثروة المتاحة منذ فترة طويلة للأسهم والسندات والعقارات.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، يمثل التطوير معلمًا آخر في رحلة أصل مضارب هامشي إلى أصل تقليدي. كل نقطة تكامل مع المالية التقليدية، سواء كانت صناديق الاستثمار المتداولة، أو حلول الحفظ، أو الآن القروض المباشرة، تضيف شرعية وتقلل الحواجز أمام تدفق رأس المال المؤسسي إلى هذا المجال.

ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة. تعني التقلبات المتأصلة في العملات المشفرة أنه يتعين على البنوك تنفيذ أطر قوية لإدارة المخاطر لحماية نفسها من تقلبات قيمة الضمان. إن الاعتماد على أمناء خارجيين يقدم تعقيدات تشغيلية ونقاط فشل محتملة. ورغم أن الأطر التنظيمية تتحسن، إلا أنها لا تزال قيد العمل وقد تتغير مع تغير الرياح السياسية.

مع ذلك، يبدو أن اتجاه الرحلة واضح: وول ستريت لم تعد تتساءل عما إذا كانت ستدمج العملات المشفرة، بل بالأحرى مدى سرعة وعمق القيام بذلك. إن خطوة JPMorgan، على الرغم من الشك الشخصي لدى رئيسها التنفيذي، تؤكد أن الطلب المؤسسي قد وصل إلى نقطة لم يعد بإمكان حتى البنوك الأكثر حذرًا تحمل البقاء على الهامش.

بينما يقترب عام 2025 من نهايته، تجد صناعة العملات المشفرة نفسها في نقطة تحول: تنتقل من كونها أصلًا بديلًا إلى عنصر مدمج في النظام المالي العالمي، مع عمل أكبر البنوك في العالم كجهات مشاركة مترددة ولكنها ملتزمة بشكل متزايد في تلك التحول.