أفضل إجراء للشراء الآن: أمازون مقابل MercadoLibre

النقاط الرئيسية

• MercadoLibre تمثل أقل من 5% من حجم أمازون في القيمة السوقية.
• أمازون قد عززت نمو الأرباح بشكل أسرع هذا العام على الرغم من حجمها الأكبر بكثير.
• تفوقت MercadoLibre بشكل كبير على نمو إيرادات أمازون، لكن هل يبرر ذلك مضاعف أرباحها الأعلى؟

من المفهوم أن أمازون وميركادو ليبري غالبًا ما يتم مقارنتهما. كانت كلتا الشركتين رائدتين في أجزاء مختلفة من العالم ثم قادتا صناعات جديدة. كانت أعمالهما مختلفة ولكن أيضًا امتدادات طبيعية لعملياتهما في التجارة الإلكترونية.

بينما حققت أمازون عوائد إجمالية أكبر من MercadoLibre لأنها كانت مدرجة لمدة 10 سنوات إضافية، إلا أن MercadoLibre كانت لها ميزة خلال الفترة التي كانت فيها كلا السهمين في السوق. قد يتساءل المستثمرون الذين يقارنون بين الخيارين أيهما هو السهم الأفضل للشراء الآن.

حالة أمازون

مع رأس مال يقارب 2.5 تريليون دولار، يشكك الكثيرون فيما إذا كانت أيام النمو السريع لأمازون قد انتهت. مع مثل هذا الحجم، يصبح تحقيق نسب نمو مرتفعة أكثر صعوبة رياضيًا.

ومع ذلك، كانت جزءًا من عبقرية أمازون هو التهرب من هذه المشكلة من خلال العمل كغطاء للعديد من الأعمال الصغيرة ولكن سريعة النمو. لا يزال عملها في المتاجر على الإنترنت هو أكبر مصدر للإيرادات، على الرغم من أن الهوامش المنخفضة تجعل من غير الواضح ما إذا كانت شركة مربحة حتى اليوم.

بدلاً من ذلك، تحصل على معظم إيراداتها التشغيلية من خدمات أمازون ويب (AWS). على جانب التجارة الإلكترونية، يأتي أسرع نمو من الأعمال الخفيفة في الأصول مثل الإعلانات الرقمية، وخدمات البائعين الخارجيين، والاشتراكات.

في النصف الأول من عام 2025، زادت إيراداتها البالغة 323 مليارًا بنسبة 11% مقارنة بالعام السابق. على الرغم من أن هذا أقل من معدلات النمو السابقة، فإن التحكم في التكاليف أدى إلى تحقيق 35 مليارًا من الأرباح، مما يمثل زيادة بنسبة 48%.

ما يبدو لي مثيرًا للاهتمام هو أنه على الرغم من هذا النمو، فقد ارتفعت الأسهم بنسبة 5% فقط هذا العام. مع نسبة السعر إلى الأرباح 35، وهي قريبة جدًا من متوسط نسبة S&P 500 البالغ 31، أصبحت أمازون تعتبر قيمة جذابة بشكل متزايد.

لماذا تعتبر MercadoLibre

مع قيمة سوقية تبلغ 127 مليار، تمثل MercadoLibre حوالي 5% من حجم أمازون، وهو مستوى من المحتمل أن يسمح بنمو أكبر على المدى الطويل. كما أن نموذج عملها يشبه فرصة ثانية لأمازون، على الرغم من أن الأعمال مختلفة في الغالب.

في الماضي، كان سوقه المحلي في أمريكا اللاتينية مجتمعًا يعتمد بشكل أساسي على النقد، حيث أن جزءًا كبيرًا من السكان لم يكن لديهم حساب بنكي أو بطاقة ائتمان. لهذا السبب، أسس Mercado Pago لتقديم منتجات الدفع الرقمي.

حققت الشركة نجاحًا كبيرًا لدرجة أنها توسعت لتشمل المستخدمين الذين لم يشتروا في MercadoLibre. كررت هذا النهج عندما شكلت Mercado Envíos، التي قدمت خدمات التوصيل في نفس اليوم وفي اليوم التالي إلى أمريكا اللاتينية، وهو عرض لم يكن متاحًا على نطاق واسع في المنطقة.

حققت MercadoLibre إيرادات قدرها 13.000 مليون دولار في النصف الأول من عام 2025، بزيادة قدرها 35% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.

ومع ذلك، يثير قلقي أن الزيادة في المخصصات للحسابات المشكوك فيها واستثمارات MercadoLibre في عملياتها أدت إلى زيادة بنسبة 38% في النفقات. علاوة على ذلك، عانت الشركة من ضربة أكثر أهمية بسبب خسائر في العملات الأجنبية، وزادت النفقات الضريبية. وبالتالي، كان صافي الربح للنصف الأول من العام 523 مليون، بانخفاض يقرب من 2%.

على الرغم من انخفاض الأرباح، ارتفعت الأسهم بنسبة تقارب 50% هذا العام. بالنظر إلى التقييم التاريخي الأعلى لأمازون، لا ينبغي أن نفترض أن نسبة السعر إلى الأرباح 62 لميركادوليبري ستمنع أسهمها من الاستمرار في الارتفاع.

أمازون أم MercadoLibre؟

مع مرور الوقت، يجب أن تتفوق كلا العمليتين على السوق، على الرغم من أن MercadoLibre من المحتمل أن تكون لها ميزة.

أمازون حققت نموًا أكبر في الأرباح هذا العام وتُسعّر بتقييم أقل بكثير.

ومع ذلك، فإن MercadoLibre تنمو إيراداتها بمعدل أسرع، ويبدو أن الزيادة السريعة في نفقاتها مؤقتة. بالإضافة إلى ذلك، فإن حجمها الأصغر يعني أنه سيكون من الأسهل تحقيق نمو نسبي أعلى.

في نهاية المطاف، من المحتمل أن هذه الظروف أدت إلى النمو الأسرع في سعر أسهم MercadoLibre. مع استمرارها في تطوير تآزرها ونجاحاتها العامة، من المرجح أن ترتفع أسهمها بمعدل أسرع.