جي بي مورغان ستقبل بيتكوين وإثيريوم كضمانات للقروض بحلول نهاية العام في تغيير تاريخي

تشير حركة أكبر بنك في الولايات المتحدة إلى تبني مؤسسي متعمق على الرغم من الشك المستمر من الرئيس التنفيذي جيمي ديمون تجاه الأصول الرقمية.

تخطط JPMorgan Chase للسماح للعملاء المؤسسيين بتعهد Bitcoin و Ethereum كضمانات للقروض بحلول نهاية عام 2025، مما يمثل واحدة من أكثر عمليات دمج العملات المشفرة أهمية في بنية الإقراض التقليدية في وول ستريت حتى الآن.

سيعتمد البرنامج، الذي سيتم تقديمه على مستوى عالمي، على وصي خارجي لحماية الأصول الرقمية الملتزمة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر يوم الجمعة 24 أكتوبر.

تستند المبادرة إلى التحرك السابق لـ JPMorgan في يونيو 2025 لقبول صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالعملات المشفرة كضمان، مع البرنامج الجديد الذي يسمح للعملاء بتقديم العملات المشفرة نفسها بدلاً من أسهم صناديق الاستثمار المتداولة.

امتنع متحدث باسم JPMorgan عن التعليق على الخطط التي لم يتم الإعلان عنها بعد بشكل علني.

من “احتيال” إلى ضمان مالي

يمثل التطوير تحولا رمزيا ووظيفيا للبنك الأكبر في البلاد، الذي قضى مديره التنفيذي جيمي ديمون سنوات في التقليل من شأن البيتكوين بلغة حيوية. وقد وصف ديمون العملة المشفرة بأنها “احتيال مبالغ فيه”، و"حجر أليف"، وحتى “مخطط بونزي”، بينما حذر من أن استخداماتها الرئيسية هي “غسل الأموال، الاحتيال، الاتجار بالبشر، وتجنب الضرائب.”

في يناير 2024، خلال المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، صرح ديمون أنه ستكون هذه “المرة الأخيرة” التي يناقش فيها علنًا بيتكوين، مؤكدًا أن العملة المشفرة “لا تفعل شيئًا” سوى تسهيل الجريمة. في جلسة استماع في مجلس الشيوخ في ديسمبر 2023، ذهب إلى أبعد من ذلك، قائلًا للمشرعين أنه إذا كان الأمر متروكًا له، فإنه “سيغلقها”، مما أثار رد فعل مذهل حتى من السيناتور الشكوك في العملات المشفرة إليزابيث وارن.

على الرغم من آراءهم الشخصية، لم تعد JPMorgan تعتبر العملات المشفرة مجرد مضاربة هامشية، بل أصبحت تعتبرها فئة أصول شرعية تستحق الإدراج في البنية التحتية المركزية للتمويل العالمي، حيث تُستخدم كضمان للقروض جنبًا إلى جنب مع الأسهم والسندات والذهب وغيرها من الضمانات التقليدية.

في الآونة الأخيرة، خفف ديمون من خطابه، حيث قال للحضور في مؤتمر المستثمرين الذي نظمته جي بي مورغان في مايو: “لا أعتقد أنه ينبغي علينا التدخين، لكنني أدافع عن حقهم في التدخين. أدافع عن حقهم في شراء البيتكوين، تفضلوا.”

احتضان وول ستريت بشكل أوسع

جي بي مورغان بعيدة عن كونها المؤسسة المالية الكبرى الوحيدة التي تغوص بشكل أعمق في خدمات الأصول الرقمية مع تخفيف الرياح التنظيمية تحت الموقف المؤيد للعملات المشفرة لإدارة ترامب. يمثل هذا التحول إعادة ضبط أساسية لكيفية رؤية المالية التقليدية للعملات المشفرة، حيث تنتقل من العداء المفتوح إلى التكامل الحذر.

أعلنت مورغان ستانلي في سبتمبر 2025 أنها تخطط للسماح للعملاء في منصتها للبيع بالتجزئة E*Trade بتداول بيتكوين، إيثيريوم وسولانا مباشرة اعتبارًا من النصف الأول من 2026. العملاق المالي الذي تبلغ قيمته 1.3 تريليون دولار تعاون مع مزود بنية تحتية للعملات المشفرة زيروهش، الذي جمع مؤخرًا 104 مليون دولار بتقييم يبلغ 1 مليار دولار لدعم التكامل.

“نحن متقدمون جدًا في التحضير لتقديم تجارة العملات المشفرة من خلال نموذج شريك لعملاء E-Trade في النصف الأول من عام 2026”، قال جيد فين، رئيس إدارة الثروات في مورغان ستانلي، في مذكرة داخلية. كما يقوم البنك بتطوير حل محفظة سيمكنه من حفظ الأصول الرقمية للعملاء مباشرة، مما يضعه في موقع يؤهله لمستقبل “يجب أن يتمكن العملاء من الوصول إلى الأصول الرقمية، والأصول التقليدية، والعملات المشفرة، جميعها في نفس النظام البيئي الذي اعتادوا عليه.”

لقد وسعت مؤسسات مهمة أخرى عروضها من العملات المشفرة بشكل مشابه. تقدم شركة State Street Corp.، وبنك نيويورك ميلون، وFidelity الآن مجموعة متنوعة من خدمات الحفظ المتعلقة بالعملات المشفرة والخدمات ذات الصلة للعملاء المؤسسيين، مما يعكس الطلب المتزايد من المستثمرين المتقدمين الذين يرغبون في الحصول على تعرض للأصول الرقمية ضمن أطر تنظيمية.

تغييرات تنظيمية

لقد تم السماح بالتغيير المؤسسي جزئيًا بسبب تغييرات تنظيمية كبيرة تحت إدارة ترامب. جاء تطوير أساسي في يوليو 2025 عندما وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات، تحت رئاسة بول أتكينز الجديدة، على عمليات الإنشاء والاسترداد العيني لجميع صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للبيتكوين والإيثيريوم، وهو تحسين تشغيلي أساسي يجعل هذه المنتجات تعمل بشكل أكثر تمامًا مثل صناديق المؤشرات المتداولة التقليدية للسلع.

التغيير يتيح لشركات مثل بلاك روك قبول البيتكوين من المستثمرين مباشرة وتبديله بحصص من صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الرمز، بدلاً من الحاجة إلى معاملات نقدية تضيف تعقيدًا وكفاءات ضريبية محتملة. “إنه يوم جديد في لجنة الأوراق المالية والبورصات،” قالت أتكينز في بيان صحفي يعلن عن الموافقة. “أحد الأولويات الرئيسية لرئاستي هو تطوير إطار تنظيمي مناسب لأسواق الأصول المشفرة.”

تشير التغييرات التنظيمية إلى انحراف دراماتيكي عن القيادة السابقة للجنة الأوراق المالية والبورصات تحت إدارة غاري جينسلر، الذي كان قد فرض متطلبات صارمة لوجود النقد فقط لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. قدمت بلاك روك أولاً طلب القدرة على المعاملات العينية في يناير 2025، مع قيام جهات إصدار مهمة أخرى، بما في ذلك فيديليتي وآرك إنفست، بسرعة باتباع مثالها.

القوانين التي تنظم العملات الرقمية أصبحت سارية في مناطق مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة، بينما تستمر التشريعات لتنظيم هيكل سوق العملات الرقمية في التقدم عبر الكونغرس الأمريكي. لقد خلقت تقارب الأطر التنظيمية الأكثر وضوحًا مع الطلب المؤسسي المتزايد بيئة يشعر فيها كبار البنوك بالراحة بشكل متزايد في تقديم خدمات تتعلق بالعملات الرقمية.

رحلة JPMorgan في عالم الكريبتو

وفقًا لأشخاص مطلعين على خطط JPMorgan، بدأ البنك في استكشاف قرض مضمون بالبيتكوين في عام 2022، لكنه أوقف المشروع وسط بيئة سوقية صعبة وعدم اليقين التنظيمي.

منذ ذلك الحين، زادت الطلبات على دعم العملات المشفرة بين وول ستريت بشكل كبير مع نضوج السوق وتوضيح القوانين.

حركة يونيو 2025 من JPMorgan لقبول أسهم ETF بيتكوين كضمان، بدءًا من iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock، تمثل خطوة أولى نحو تكامل أوسع للعملات المشفرة.

يعمل البرنامج الجديد على توسيع هذه القدرة لتشمل الحيازات المباشرة للعملات المشفرة الأساسية، مما يلغي رسوم تغليف ETF ويوفر للعملاء مزيدًا من المرونة في كيفية استغلال حيازاتهم من الأصول الرقمية.

سياق السوق

يحدث الاحتضان المؤسسي للعملات المشفرة عندما أظهر بيتكوين مرونة ملحوظة ونموًا طوال عام 2025. وصلت العملة المشفرة إلى أعلى مستوى تاريخي قدره 126,296 دولارًا في أوائل أكتوبر، متجاوزة ذروتها السابقة البالغة 124,249 دولارًا في أغسطس، قبل أن تتراجع لتتداول في نطاق 108,000-111,000 دولار بعد تقلبات السوق.

على الرغم من التصحيح الأخير الذي شهد تصفية أكثر من $19 مليار في المراكز ذات الرافعة المالية في منتصف أكتوبر من “الصدمات الكبرى” لعام 2025، فقد حافظ البيتكوين على مستويات دعم قوية ويواصل جذب رأس المال المؤسسي.

يمثل السعر الحالي للعملة المشفرة أرباحًا تزيد عن 560٪ منذ أدنى مستوياته في سبتمبر 2024، مما يدل على المسار الصعودي على المدى الطويل الذي جذب انتباه المؤسسات.

التأملات النهائية

إن قرار JPMorgan بقبول Bitcoin و Ethereum كضمانات للقروض يحمل في طياته تداعيات هامة تتجاوز البنك نفسه. باعتباره أكبر بنك في الولايات المتحدة من حيث الأصول، فإن تحركات JPMorgan غالبًا ما تشير إلى اتجاهات أوسع في الصناعة وتوفر نوعًا من التحقق الذي يشجع المؤسسات الأخرى على اتباع نهجه.

القدرة على استخدام حيازة العملات المشفرة كضمان للقروض التقليدية تفتح فائدة كبيرة للمستثمرين المؤسسيين الذين جمعوا مراكز كبيرة في الأصول الرقمية ولكنهم لا يرغبون في حدوث أحداث ضريبية عند البيع. بدلاً من ذلك، يمكنهم الآن الاقتراض ضد حيازاتهم للوصول إلى السيولة مع الحفاظ على تعرضهم للعملات المشفرة، وهي نفس استراتيجية إدارة الثروة المتاحة منذ زمن طويل للأسهم والسندات والعقارات.

بالنسبة لصناعة العملات المشفرة، يمثل التطوير علامة فارقة أخرى في رحلة من أصل مضارب هامشي إلى أصل تقليدي. كل نقطة من نقاط التكامل مع التمويل التقليدي، سواء كانت صناديق الاستثمار المتداولة، أو حلول الحفظ، أو الآن القروض المباشرة، تضيف شرعية وتقلل الحواجز أمام تدفق رأس المال المؤسسي إلى الفضاء.

ومع ذلك، لا تزال التحديات قائمة. تعني التقلبات الجوهرية للعملات المشفرة أن البنوك يجب أن تنفذ أطر إدارة مخاطر قوية لحماية نفسها من تقلبات قيمة الضمان. تعتمد الاعتماد على أمناء خارجيين يعقد الأمور التشغيلية ويقدم نقاط فشل محتملة. والأطر التنظيمية، على الرغم من أنها تتحسن، لا تزال أعمالاً قيد التقدم قد تتغير مع الرياح السياسية.

ومع ذلك، يبدو أن اتجاه الرحلة واضح: وول ستريت لم تعد تتساءل عما إذا كان يجب دمج العملات المشفرة، بل بالأحرى مدى سرعة وعمق القيام بذلك. إن خطوة جي بي مورغان، على الرغم من الشك الشخصي لدى الرئيس التنفيذي لها، تؤكد أن الطلب المؤسسي قد وصل إلى نقطة لم يعد بإمكان حتى أكثر البنوك حذرًا أن تتحمل البقاء على الهامش.

بينما تقترب نهاية عام 2025، تجد صناعة العملات المشفرة نفسها في نقطة تحول: تنتقل من كونها أصلًا بديلًا إلى مكون متكامل في النظام المالي العالمي، حيث تعمل أكبر البنوك في العالم كجهات مشاركة مترددة ولكنها تزداد التزامًا في تلك التحول.