على مر تاريخ التنمية الاقتصادية العالمية، تُعتبر "سنوات الضياع الثلاثين" في اليابان حدثًا رمزيًا، يتقاطع بشكل غريب مع الاضطرابات الحالية في سوق الأصول الرقمية. هذان الظاهرتان الاقتصاديتان اللتان تبدوان غير مرتبطتين، تظهران تشابهًا مذهلاً من حيث المنطق الداخلي لتشكل الفقاعات، نفسية المستثمرين، عواقب التدخلات السياسية، والأثر الذي تسببه على المجتمع، كما لو كانت مسرحية مأساوية مكررة لرأس المال.

كانت السياسة النقدية الميسرة بمثابة بيئة خصبة للاقتصاد الفقاعي، حيث لعبت دوراً حاسماً في هذين المثالين. بعد توقيع اتفاقية بلازا عام 1985، شهد الين الياباني ارتفاعاً كبيراً في القيمة، ولتخفيف الضغط على الصادرات، اتبعت الحكومة اليابانية سياسة نقدية ميسرة للغاية، حيث خفضت أسعار الفائدة عدة مرات إلى مستويات غير مسبوقة في فترة قصيرة. أدى هذا إلى تدفق هائل من الأموال الزائدة إلى سوق العقارات والأسهم، مما دفع أسعار الأصول إلى الارتفاع بشكل كبير. وبالمثل، بعد اندلاع جائحة كوفيد-19 في عام 2020، قامت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بتبني سياسة نقدية "غمر السوق"، مما تسبب في فائض من رأس المال. تدفقت هذه الأموال الرخيصة بكثافة إلى مجال الأصول الرقمية مثل البيتكوين بحثاً عن عوائد مرتفعة، مما أدى إلى ارتفاع أسعارها بشكل كبير. توضح هذه الأمثلة بوضوح أن السيولة المفرطة هي الدافع المباشر لتشكل فقاعات الأصول.

الأكثر إثارة للتفكير هو أن هذين الفترتين شهدتا حماسة مضاربة مشابهة وهوس جماعي. في أواخر الثمانينيات في اليابان، كان الشعب كله يؤمن بأسطورة "الأرض لا تفقد قيمتها أبداً"، حتى ظهر ظاهرة سخيفة حيث كانت أسعار الأراضي في طوكيو تكفي لشراء الولايات المتحدة بأكملها. كانت الشركات تنشغل بتضخيم الأصول على الورق، متجاهلة تطوير الصناعة وزيادة العائدات. كما أن سوق الأصول الرقمية اليوم مليء أيضاً بالإعلانات المتحمسة حول "ثورة العملات الرقمية"، حيث يتم الترويج للعملات الافتراضية مثل البيتكوين على أنها "ذهب رقمي"، مما يخفي جوهر افتقارها للدعم القيمي الفعلي.

من الجدير بالذكر أن المجموعات المشاركة في هاتين الفقاعتين تظهر أيضًا سمات جيلية معينة. خلال فترة فقاعة اليابان، أصبح الجيل المولود في الستينيات والسبعينيات من أصحاب القوة الاقتصادية هم القوة الرئيسية في المضاربة. بينما يستفيد سوق الأصول الرقمية الحالي من قوة وسائل التواصل الاجتماعي، مما يحفز شعور الخوف من الفقد (FOMO) لدى الشباب، ويجذبهم للدخول إلى السوق، حاملين أحلام الثراء السريع.

تذكّرنا هذه الإعادة التاريخية بأنه، سواء في الأسواق المالية التقليدية أو في مجال الأصول الرقمية الناشئة، فإن المضاربة المفرطة قد تؤدي إلى عواقب اقتصادية واجتماعية خطيرة. قد يكون النظر بعقلانية إلى مخاطر الاستثمار، والانتباه إلى الأوهام الجماعية، من الدروس المهمة التي يمكننا استخلاصها من هذين المثالين.