#加密市场回调 السوق العملات الرقمية تظهر حالة متناقضة غريبة: على الرغم من أن المؤشر الفني يشير إلى فترة السوق الصاعدة، إلا أن التجربة الفعلية في السوق تختلف تمامًا عن السوق الصاعدة التقليدية. بيتكوين تستمر في كسر النقاط العليا التاريخية، لكن عملية الارتفع تفتقر إلى المثير، بينما الانسحاب للخلف كان شديدًا بشكل غير عادي؛ في الوقت نفسه، القيمة السوقية للalts عمومًا تبخرت أكثر من 90%، ومستثمر التجزئة يغادرون بكثرة.

حتى المؤمنون القدامى في الصناعة بدأوا يشككون في حقيقة ما يسمى "السوق الصاعدة". يُعتبر هذا على نطاق واسع بأنه أصعب دورة ارتفاع في تاريخ العملات الرقمية، على الرغم من أن بيتكوين قد حقق نموًا مزدوجًا منذ أدنى مستوى له في 2023، إلا أن الأجواء العامة في السوق تبدو غير مسبوقة في برودتها.

يمكن أن يُعزى هذا الظاهرة إلى ثلاثة عوامل أساسية:

أولاً، إن دخول المؤسسات المالية على نطاق واسع قد غير بشكل جذري هيكل السوق. إن دخول عمالقة وول ستريت مثل بلاك روك وفيديليتي إلى سوق العملات الرقمية ليس من أجل المضاربة على المدى القصير، بل هو سيطرة منهجية على بنية التحتية للعملات الرقمية، وأنظمة الحفظ، وقنوات توكينيزا للأصول الواقعية، حيث يتحكمون في جميع قنوات السيولة ومنصات الامتثال التي يجب على جميع المشاركين في السوق الاعتماد عليها. على الرغم من أن هذا "التبني الأساسي" قد عزز الأساس الصناعي، إلا أنه استنزف حيوية السوق، مما يشكل تباينًا حادًا مع ثقافة المضاربة المدفوعة سابقًا من قبل مستثمري التجزئة.

ثانياً، أدت ثقافة عملات MEME إلى تدهور كبير في مضامين الصناعة. فقد تحولت عملات MEME، التي كانت موجودة في الأصل كشكل من أشكال السخرية، إلى سرد رئيسي في السوق بين عامي 2023 و2025. حيث أدت "عملات المجتمع" و"عملات الحيوانات" من خلال الانتشار الفيروسي إلى ارتفاعات متكررة ثم انهيارات حادة، مما حول السوق إلى مأزق بلا مخرج. حتى الأشخاص ذوي الخبرة في الصناعة وقعوا في فخ مطاردة الاتجاهات، وتتصادم جشع المستثمرين الأفراد مع ثقافة السخرية في Web3، مما أدى في النهاية إلى تضرر الطرفين.

ثالثًا، البيئة الكلية القاسية كبتت تفضيل المخاطر في السوق. السياسات الجمركية الجديدة أثارت تعديلات في سوق الأسهم واستهلكت السيولة في السوق، بالإضافة إلى بيئة معدلات الفائدة المرتفعة المستمرة، مما أدى إلى ارتفاع تكلفة رأس المال، واستنزاف الأموال في السوق، مما جعل الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة تتحرك بشكل جانبي لفترة طويلة. كان من المفترض أن تكون "عصر تراكم الثروة" الذي يعود فيه المستثمرون التجزئة، لكنه تطور في النهاية إلى اختبار طويل للصبر.

في هذا السياق، أصبحت بيتكوين الفائز الوحيد في الاضطرابات السوقية بفضل التدفق المستمر للأموال المؤسسية والاعتراف التدريجي باللوائح، مما يثبت مرونة الأصول المشفرة.

تظهر هذه الجولة من السوق الصاعدة شكل سوق ناضج، مع قلة الجنون والارتفاعات الكبيرة، وزيادة في الاستقرار الذي يوفره النظام المالي التقليدي، لكنها تجعل المشاركين الذين يسعون لتحقيق أرباح سريعة يشعرون بالتعب غير المسبوق.

في هذه "السوق الصاعدة الفارغة"، أصبحت قدرة السوق على الابتكار، وحيوية المستثمرين التجزئة، وروح التفاؤل، جميعها ضحايا جانبيين على طريق تقدم الصناعة.