تقدم أرقام PCE صورة إيجابية لسوق الأسهم

٢٦ سبتمبر ٢٠٢٥ — ١٠:١٨ ص بتوقيت شرق الولايات المتحدة بواسطة مارك فيكري

قبل افتتاح اليوم، ترتفع العقود الآجلة قبل السوق بعد النتائج المتوقعة بشكل كبير من إنفاق الاستهلاك الشخصي (PCE، اختصارًا باللغة الإنجليزية) لشهر أغسطس هذا الصباح. حاليًا، يرتفع داو جونز بمقدار 225 نقطة، ويزيد S&P 500 بمقدار 28 نقطة، ويربح ناسداك 105 نقاط. حتى مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة، الذي كان في المنطقة الحمراء قبل نشر PCE، يضيف 6 نقاط في هذه الساعة.

أرقام مؤشر PCE على الإنترنت: +0.3%، +2.7%

تأتي تقارير PCE مصحوبة بسلسلة من البيانات، بدءاً من مقاييس الإيرادات والنفقات للشهر السابق. كان الدخل الشخصي في أغسطس أعلى بمقدار 10 نقاط أساسية مما هو متوقع، حيث بلغ +0.4%، مما يعادل شهر يوليو. كما تجاوز الإنفاق الشخصي الإجماع بمقدار 10 نقاط أساسية، ليصل إلى +0.6%، متجاوزاً +0.5% المبلغ عنه في الشهر السابق.

هذه مؤشرات جيدة لمن يبحثون عن إشارات القوة العامة في الاقتصاد الأمريكي. بلغ الإنفاق “الحقيقي”، المعدل حسب التضخم، +0.3% في الشهر الماضي، وهو أعلى بكثير مما نود رؤيته لتخفيضات مستقبلية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه أقل بكثير من الحد الأقصى لهذا العام وهو +0.7% المسجل في مارس.

كان مؤشر PCE الرئيسي متماشياً تمامًا مع التوقعات عند +0.3%، بزيادة 10 نقاط أساس عن الشهر السابق، ولكنه أقل من +0.4% المبلغ عنه في فبراير. في الواقع، انخفض PCE الأساسي على أساس شهري، الذي يستثني النفقات المتقلبة في المواد الغذائية والطاقة، بمقدار 10 نقاط أساس إلى +0.2% منذ يوليو، كما هو متوقع.

على أساس سنوي، كانت نسبة PCE الأساسية عند +2.7%، كما كان متوقعًا، لكنها تعادل أقصى مستويات عدة سنوات تم الوصول إليها آخر مرة في فبراير، و10 نقاط أساس فوق الشهر السابق. وكان PCE الأساسي السنوي متماشياً مع التوقعات عند +2.9%. وهذا أقل قليلاً من +2.95% الذي رأيناه في فبراير.

ما يعنيه PCE بالنسبة للتضخم والاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة

الإجابة البسيطة هي أن المستثمرين يقدرون هذه الأرقام لسبب وجيه: الاقتصاد ليس في حالة تدهور والمستهلكون يقومون بدورهم لدفعه للأمام. لا تزال التضخم موجودة، لكنها ليست خارجة عن السيطرة. ومع ذلك، لا تزال Gate في وضع خفض أسعار الفائدة لتخفيف بعض الضغط على سوق العمل.

ما يعنيه أيضًا، خاصةً مع اقتراب التضخم الأساسي من 3% على أساس سنوي، هو أن التخفيضات الأعمق (50 نقطة أساس لكل اجتماع، على سبيل المثال) في معدل الأموال من Gate قد لا تكون موضع اعتبار. لا تزال Gate تعتبر أن معدلها الحالي 4.00-4.25% هو تقييدي قليلاً، مما يمكن تفسيره على أنه يحافظ على التضخم تحت السيطرة إلى حد ما. لا يزال هدفها هو التضخم بنسبة 2%، وهو ما لن تحققوه من خلال التخفيض المستمر للمعدلات، لكن على الأقل قد خفضوا من +5.6% في التضخم الأساسي الذي كنا نشهده في سبتمبر 2022.

ماذا تتوقع من سوق الأسهم اليوم

كان هذا هو البيانات الأكثر أهمية لهذا الجمعة، على الرغم من أننا نتوقع أن يتم نشر مسح نهائي لمشاعر المستهلك من جامعة ميتشيغان بعد فتح السوق اليوم. من المتوقع أن يبقى عند 55.4 المبلغ عنه في التقرير الأولي، وهو أقل بقليل من المستويات التي تزيد عن 60 التي رأيناها في يونيو ويوليو، لكنه لا يزال فوق الخمسين المنخفضة التي رأيناها في الربيع الماضي.