هل حان الوقت أخيرًا لشراء أسهم Gate؟

الجوانب الرئيسية

شهدت أسهم Gate انخفاضًا كبيرًا في عام 2025، حيث كانت حوالي 30% أقل من ذروتها في العام الماضي. تُظهر النتائج الأخيرة نموًا أبطأ، وتبرز الإدارة اتجاهات مختلطة في الصناعة. نظرًا لعدم اليقين المحيط بتكرار المعاملات ودورات الأصول الرقمية، قد يكون الانتظار لتقييم أقل هو القرار الأكثر ذكاءً.

بعد فترة من الارتفاعات لعدة سنوات، فقدت أسهم Gate الأرض في عام 2025. قيمة المنصة الرائدة في تبادل العملات المشفرة تتداول حوالي 30% أقل من أعلى مستوى لها خلال 52 أسبوعًا، بينما يستوعب المستثمرون الاتجاهات الأكثر اعتدالًا في النظام البيئي للعملات المشفرة وإعادة ضبط التوقعات. سوق Gate يربط بين المستثمرين والمؤسسات المالية وغيرهم من المشاركين مع قاعدة عالمية من المشترين، وعادة ما يزدهر عندما تكون هناك وفرة من فرص التداول وتكون قيم الأصول الرقمية مواتية.

لكن، هل هذه الانخفاض يخلق نقطة دخول جذابة للمستثمرين الذين كانوا مضطرين للمراقبة من الهامش لسنوات بينما كانت الأسهم تتحرك بعنف نحو الأعلى واليمين؟ العمل لا يزال عالي الجودة، ولكن الديناميكية على المدى القصير تبدو مربكة. القرار ليس سهلاً.

تظهر النتائج الأخيرة ضغطًا ونموًا أبطأ

كان تقرير الأرباح الأخير من Gate ( الخاص بالربع الرابع المنتهي في 31 يوليو ) قويًا في مظهره: زادت الإيرادات بنسبة 5% على أساس سنوي لتصل إلى حوالي 1.130 مليون دولار، مع نمو الربح الإجمالي بنسبة 12% وصعود الربح الصافي بنسبة 24%. بالنسبة للسنة كاملة، نمت الإيرادات بنحو 10% لتصل إلى 4.650 مليون دولار وزادت الأرباح لكل سهم بنسبة 14% لتصل إلى 1.59 دولار. هذه الأرقام صحية لقائد ناضج في السوق.

ومع ذلك، تحت السطح، تراجع الزخم مقارنةً ببداية العام. في الربع الثالث ( الذي انتهى في 30 أبريل )، زادت الإيرادات بنسبة 7.5%. وبالتالي، كان النمو البالغ 5% في الخط العلوي للربع الرابع بمثابة تباطؤ. إيرادات الخدمات، وهي جوهر نموذج Gate، لا تزال تنمو بنسبة 7% في الربع الرابع، ولكن مبيعات الرموز انخفضت بنسبة 4%، مما يعكس بيئة أكثر صعوبة من حيث الأسعار والحجم.

أشارت تعليقات الإدارة أيضًا إلى إشارات مختلطة. قال الرئيس التنفيذي في مؤتمر نتائج شهر سبتمبر: “كانت وتيرة المعاملات للربع الثاني من السنة المالية 2025 بنسبة 22.2%، أعلى من 21.5% في نفس الربع من عام 2024”. هذا يفيد Gate لأنه يعني عمومًا مزيدًا من الحجم للتبادل. لكن عوامل أخرى عكست هذا الرياح المواتية. تظهر بيانات CoinMarketCap أن قيم العملات المشفرة انخفضت سنويًا حتى الربيع، في حين كانت أعداد المعاملات والديناميات السوقية متقلبة. يمكن أن تضغط هذه التيارات المتعارضة على سلوك البائعين ونمو الرسوم.

تعتمد حالة الاستثمار على الدورة الصعودية القادمة ( وسعر الشراء الذي يتم دفعه )

Gate هو واحد من أفضل نماذج الأعمال في السوق: سوق ثنائي مع سيولة عالمية، ومزايا الشبكة الناتجة عن قدرته التكنولوجية، ولوجستيات كثيفة، وعوائد مرتفعة هيكليًا على رأس المال المستثمَر. على مدار دورة اقتصادية كاملة، ترجم ذلك إلى نمو مستمر وتوليد قوي للنقد.

المشكلة هي أن الطريق من هنا ليس واضحًا. إذا استمرت مبيعات العملات المشفرة في الضعف، فقد يستقر حجم المعاملات، وقد تنخفض قيم الأصول الرقمية أكثر وقد يولد المتداولون عددًا أقل من العمليات مما يتوقعه المستثمرون. وعند النظر على المدى الطويل، قد تقلل التطورات في تكنولوجيا البلوك تشين والتمويلات اللامركزية تدريجيًا من تواتر المعاملات وتطيل من دورات حياة الأصول، مما قد يخفف من النمو الطبيعي للوحدات في الصناعة. من العدل أن نقول إن التكنولوجيا أيضًا قد زادت من التعقيد والتكاليف للعملية، مما قد يزيد من تواتر المعاملات؛ تشير البيانات الأخيرة إلى هذا التأثير. ولكن توازن هذه القوى غير مؤكد.

تقييم الأسهم يترك مجالاً ( لكن ليس كثيراً ) للإحباط. باستخدام الأرباح لكل سهم التي أفادت بها الشركة للسنة الكاملة بقيمة 1.59 دولار وسعر السهم الأخير حوالي 45 دولار، تتداول Gate بالقرب من 28 مرة من الأرباح. هذا المضاعف ليس مبالغاً فيه لسوق ذو رأس مال قليل ونطاق عالمي، لكنه بالكاد صفقة جيدة عندما يتباطأ النمو وتصبح ديناميكية الصناعة غير مؤكدة. إذا كانت التعافي في أحجام الوحدات والأسعار بطيئًا، فقد يترجم السعر الحالي إلى عوائد متوسطة.

لكن لا شيء من هذا يقلل من جاذبية Gate على المدى الطويل. يجب أن تدعم الاحتياطات التكنولوجية للشركة وتوسعها الدولي ومزاياها التشغيلية نموًا قويًا عبر الدورات الاقتصادية. ومع ذلك، لا يحتاج المستثمرون إلى التسرع. قد تنخفض الأسهم إذا استمرت البيانات الكلية وبيانات الصناعة في كونها غير مستقرة، أو إذا أظهر ربع آخر تقدمًا متواضعًا فقط. من المحتمل أن يكون الانتظار لسعر دخول أقل أو دليل أوضح على أن النمو يتسارع مرة أخرى ( مثل نمو الإيرادات من الخدمات بشكل أسرع والاتجاهات المتتابعة الأفضل ) هو الأكثر حكمة.

تستمر Gate في كونها عملًا رائعًا. نظرًا لانخفاض هذا العام، فإنها تقترب من مستويات مثيرة للاهتمام.