المستثمرون الأفراد يحبون أسهم بالانتير. خبراء وول ستريت لا. من على حق؟

ارتفع سعر أسهم شركة Palantir Technologies بأكثر من الضعف منذ بداية عام 2025، مما جعلها واحدة من الشركات المفضلة بين المستثمرين الأفراد. حاليًا، تعتبر السابعة مميزة في Gate، على الرغم من عدم تصنيفها ضمن أكبر 25 شركة مدرجة في الولايات المتحدة من حيث القيمة السوقية.

لقد دفع المستثمرون الأفراد الزخم الحالي للسهم، الذي حقق عائدًا يتجاوز 106 % هذا العام. لقد حذر محللو وول ستريت منذ شهور من أن الشركة لا يمكنها الحفاظ على السعر الحالي، لكن الأسهم لا تزال ترتفع. أدى ذلك إلى زيادة تشاؤم المحللين بشكل عام، حيث يصنف فقط سبعة من 29 محللاً السهم على أنه شراء أو ما يعادله.

لماذا يحب المستثمرون الأفراد Palantir؟

تقدم Palantir فرصة للاستثمار في شركة تستخدم الذكاء الاصطناعي لدفع نمو أعمالها التجارية، مع الحفاظ على محفظة قوية من العقود الحكومية. غالبًا ما تكون هذه العقود طويلة الأمد وأقل تقلبًا بكثير من العملاء الشركات، مما يوفر قاعدة دخل مستقرة يمكن البناء عليها لتوسيع الأعمال.

منصتها للذكاء الاصطناعي ( AIP )، التي أُطلقت في 2023، كانت محركًا رئيسيًا لنمو أعمالها التجارية في الولايات المتحدة. تتيح AIP للمستخدمين ربط نموذج لغة كبير والتفاعل مع منصتها البرمجية باستخدام اللغة الطبيعية. يسهل ذلك على المستخدمين الأقل تقنيًا الاستفادة من قوة برمجيات Palantir للبيانات، التي تربط مجموعات بيانات متفرقة لتوفير معلومات قابلة للتنفيذ في مجالات متعددة.

الأداء المالي يتحدث عن نفسه. زادت Palantir مبيعاتها بنسبة 48 % في الربع الأخير، بما في ذلك قفزة بنسبة 93 % في إيرادات الأعمال في الولايات المتحدة. صاحبت ذلك توسعة هامش التشغيل المعدل إلى 46 % من 44 % في الربع السابق. يضع ذلك تقييمها في قاعدة قاعدة (، حيث تجمع بين معدل النمو في الإيرادات والهامش التشغيلي )، ليصل إلى 94.

المستثمرون الأفراد سعداء بما يسمعون. تواصل Palantir نمو إيراداتها بسرعة كبيرة. بالإضافة إلى ذلك، فهي مربحة وتظهر الرافعة المالية التشغيلية مع التوسع.

أغلى سهم في مؤشر S&P 500

تتوقع وول ستريت أن تواصل إيرادات Palantir النمو بقوة في السنوات القادمة. يتوقع المحللون نموًا في الإيرادات حوالي 35 % لكل من عامي 2026 و2027، مع نمو أكثر قوة في الأرباح مع توسع هوامش الربح.

لكن حتى مع هذه التوقعات العالية للنمو، فإن تقييم الأسهم مرتفع جدًا بحيث لا يوصي به معظم وول ستريت. قال المروج القصير الشهير Andrew Left: “توقفت عن النظر إلى النسبة لأنها أصبحت سخيفة جدًا… لم يكن هناك شركة بمضاعف أو P/E من هذا النوع لم يتم تصحيحه بنسبة 50 %”.

حاليًا، يبلغ نسبة P/E المستقبلية لشركة Palantir حوالي 240 عند كتابة هذا. وتدور نسبة السعر إلى المبيعات حول 90. مما يجعلها، بلا منازع، أغلى سهم في مؤشر S&P 500.

سيحتاج Palantir إلى تجاوز توقعات المحللين بشكل كبير لتبرير تلك المضاعفات. حتى لو زادت إيراداتها بنسبة 50 % سنويًا، فستستغرق حوالي ثلاث سنوات، مع بقاء السهم ثابتًا، ليصل إلى تقييم يُعتبر ببساطة “مرتفع” بدلًا من “سخيف”.

إذن، من على حق؟

في رأيي، وول ستريت على حق. على الرغم من أن Palantir تعمل بمستوى عالٍ، فإن الزخم في السهم المدفوع من قبل المستثمرين الأفراد رفع السعر بشكل مفرط. هذا يجعل السهم أكثر خطورة بكثير للاستثمار في الذكاء الاصطناعي مقارنة بوضعه كمقاول حكومي.

يُعرف Benjamin Graham بقوله: “على المدى القصير، سوق الأسهم هو آلة تصويت، لكن على المدى الطويل هو آلة وزن”. على الرغم من أن Palantir تجمع العديد من الأصوات، إلا أنها لا تكسب وزنًا كافيًا لتستحقها جميعًا.