سبب إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة للعملات المشفرة على الرغم من إغلاق الحكومة الأمريكية

جولة جديدة من صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية الفورية أصبحت متاحة على التبادلات الكبرى، متقدمة بموجب القواعد الحالية ل SEC على الرغم من إغلاق الحكومة الأمريكية.

ملخص

• تم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في العملات الرقمية المرتبطة بـ Solana وLitecoin وHedera في NYSE على الرغم من استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية.
• تمت الإطلاقات من خلال تقديمات تلقائية التأثير ومعايير إدراج مسبقة الموافقة التي سمحت بالتقدم دون تدخل مباشر من SEC.
• قادت سولانا الزخم المبكر من خلال نموذج ETF القائم على التخزين الذي يقدم عائدًا، وسيولة أقوى، وجاذبية مؤسسية أوسع مقارنة بـ لايتكوين أو هيديرا.
• ما يقرب من 100 اقتراح آخر لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة تبقى في خط أنابيب SEC، مما يشير إلى توسيع أوسع لمنتجات الأصول الرقمية المنظمة في 2026.

فهرس المحتويات

• بورصة نيويورك تفتح الباب أمام صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في العملات المشفرة
• نجت صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية من إغلاق الحكومة الأمريكية
• لماذا قد تتفوق سولانا على لايتكوين وهيديرا
• العشرات من صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في العملات الرقمية تنتظر في الصف

NYSE يفتح الباب أمام ETFs جديدة للعملات المشفرة

في 27 أكتوبر، قامت بورصة نيويورك بهدوء بفتح فصل جديد في استثمار الأصول الرقمية. فقد أدرجت أربعة صناديق استثمار متداولة جديدة مرتبطة بـ Solana و Litecoin و Hedera، موسعةً عالم صناديق الاستثمار المتداولة خارج Bitcoin (BTC) و Ethereum (ETH) للمرة الأولى.

جاءت الإدراجات بعد أشهر من الترقب من مديري الأصول الذين كانوا يستعدون لتقديم الطلبات لإطلاق منتجات فورية بعد أن أفسح مكتب SEC المجال.

في منتصف سبتمبر 2025، قدمت SEC إصلاحًا إجرائيًا يسمى “معايير الإدراج العامة” للمنتجات المتداولة في البورصة المعتمدة على السلع، وهي فئة تشمل الآن العملات المشفرة. تم نشر السياسة في السجل الفيدرالي في 17 سبتمبر ودخلت حيز التنفيذ على الفور بعد الموافقة.

القاعدة الجديدة أزالت الحاجة إلى الطلبات الفردية بموجب القسم 19(b) من قانون تبادل الأوراق المالية، وهي عملية كانت تتطلب سابقًا ما يصل إلى ثمانية أشهر من المراجعة لكل ETF جديد.

في هذا الإطار، يمكن أن تقوم بورصات مثل NYSE وNasdaq وCboe الآن بإدراج صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالعملات الرقمية مباشرة إذا كان الأصل الأساسي يستوفي شروطًا مثل وجود سوق مستقبلية منظمة أو اتفاقية مشاركة مراقبة مع تبادل آخر.

خطوة SEC مبنية على سنوات من السوابق. تم الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية في يناير 2024 بعد أن وجدت أحكام المحكمة أن رفضات الوكالة السابقة غير متسقة مع موافقتها على صناديق الاستثمار المتداولة في عقود بيتكوين الآجلة. تلتها صناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم الفورية في مايو 2024.

القاعدة الجديدة وسعت نفس المنطق ليشمل العملات المشفرة الأخرى التي أظهرت نضوجًا كافيًا في السوق وإشرافًا على التداول.

مع وجود الإطار في مكانه، تحرك NYSE أولاً وأدرج الأربعة ETFs الفورية. أكدت Bitwise أن ETF المراهنة على سولانا الخاص بها قد تم الإعلان عن فعاليته وظهر في نفس اليوم.

وفقًا لمحلل ETF في بلومبرغ إريك بالكوناس، فإن ETF لايتكوين كاناري و ETF هيدرا كاناري ساريين بالفعل وسيبدآن التداول في ناسداك يوم الثلاثاء.

في الوقت نفسه، سيتم إدراج ETF سولانا الخاص بـ Grayscale، الذي تم تحويله من صندوق سولانا المغلق الموجود، يوم الأربعاء.

في غضون ساعات من الإعلان، ارتفع سعر سولانا (SOL) بنحو 4%، بينما سجل لايتكوين (LTC) وهيديرا (HBAR) أيضًا مكاسب متواضعة. من المتوقع أن تظل أحجام التداول صغيرة مقارنةً بظهور بيتكوين، ولكنها قد ترتفع مع بدء شركات الوساطة المؤسسية في تقديم التغطية.

رسم بياني لسعر سولانا | المصدر: crypto.news## نجت صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية من إغلاق الحكومة الأمريكية

في 1 أكتوبر، دخلت الحكومة الفيدرالية الأمريكية في حالة إغلاق بعد فشل الكونغرس في تمرير تشريع التمويل، مما أجبر الوكالات التنظيمية الرئيسية، بما في ذلك SEC، على بدء إجازات واسعة للموظفين.

أعلنت SEC أنها ستحتفظ بعدد محدود فقط من الموظفين للإنفاذ الطارئ وواجبات مراقبة السوق. تم وضع أكثر من 90% من قوتها العاملة في إجازة بموجب خطة الطوارئ الخاصة بها.

في ظل هذه الظروف، بدا أن إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية المرتبطة بـ Solana وLitecoin وHedera في أواخر أكتوبر مستحيلًا. ومع ذلك، في 27 أكتوبر، أكدت التبادلات أن التداول سيبدأ كما هو مخطط له.

يتمثل التفسير في هيكل قانون الأوراق المالية الأمريكي وتوقيت الملفات المقدمة قبل بدء الإغلاق.

أفاد تقرير من صحفية FOX Business إليانور تيريت، الذي تم تأكيده لاحقاً من قبل إريك بالكوناس من بلومبرغ، بوصف العملية الدقيقة. قدم كل مُصدر ETF مستندين: تسجيل S-1 بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 وتسجيل 8-A بموجب قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934.

تحكم S-1 عرض الأسهم للجمهور، بينما يقوم 8-A بتسجيل تلك الأسهم للتداول في تبادل. يصبح 8-A صالحًا فقط عندما تكون S-1 سارية، لذا كان يجب أن تتماشى كلا الإيداعين في التوقيت. قامت NYSE بتصديق جميع إيداعات 8-A في وقت مبكر من صباح يوم الاثنين، مكتملة الخطوة الإجرائية النهائية قبل أن يبدأ التداول.

عادةً ما يقوم موظفو SEC بمراجعة طلبات S-1 وإعلانها سارية المفعول. ومع ذلك، بموجب القانون، تصبح طلبات S-1 سارية المفعول تلقائيًا بعد عشرين يومًا من التقديم ما لم يطلب المصدر تأخيرًا أو تتدخل SEC. تم تصميم هذه القاعدة لمنع التأخيرات البيروقراطية ولضمان عدم إمكانية تأخير بيانات التسجيل إلى أجل غير مسمى.

في هذه الحالة، أدرج المُصدرون لغة في تعديلاتهم على نموذج S-1 تُؤكد أنهم سيصبحون ساريين تلقائيًا بعد الفترة القانونية، مما يسمح لهم بالتقدم دون الحاجة إلى موافقة مباشرة من SEC.

نظرًا لأن حكم الفعالية التلقائية يحمل نفس الوزن القانوني مثل إعلان رسمي من SEC، فقد ظلت العملية سارية حتى خلال إغلاق الحكومة. وقد سمح هذا الآلية للصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) بالمضي قدمًا في الإطلاق على الرغم من كون الوكالة غير نشطة إلى حد كبير.

مع اعتماد جميع ملفات 8-A من قبل التبادل وبلوغ S-1s الفعالية التلقائية، تم استيفاء جميع المتطلبات القانونية والإجرائية.

في جوهره، تم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة منذ أن تم تصميم العملية بأكملها للعمل بشكل قانوني دون الحاجة إلى تدخل تنظيمي في الوقت الفعلي.

لماذا قد يتفوق سولانا على لايتكوين وهيدرا

تظهر الأموال التي تُطلق هذا الأسبوع كيف أن المُصدرين يسلكون مسارات مختلفة إلى نفس السوق.

تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في Litecoin و Hedera من Canary Capital منتجات تقليدية فورية. حيث تحتفظ بالرموز الفعلية LTC و HBAR في الحفظ من خلال شركاء مرخصين مثل BitGo و Coinbase Custody.

تتبع ETF Staking من Bitwise على سولانا نهجًا أكثر تقدمًا. بدلاً من الاحتفاظ بـ SOL فقط، يقوم الصندوق بتخزين الرموز مباشرة على شبكة سولانا وتوزيع المكافآت، التي من المتوقع أن تصل إلى حوالي 7% سنويًا لمساهميه، مما يجعله أول ETF للعملات المشفرة في الولايات المتحدة يجمع بين التعرض الفوري والعائد على السلسلة.

سيؤدي ETF الخاص بـ Grayscale الخاص بـ Solana، الذي من المقرر أن يحوّل صندوق Solana الحالي إلى ETF مفتوح في 29 أكتوبر، إلى إضافة السيولة والنطاق لهذه الفئة، مما يمنح Solana مركبتين ETF منفصلتين تتداولان في نفس الأسبوع.

تبدو سولانا في أفضل وضع لقيادة هذه الموجة الجديدة لأسباب عدة. أولاً، تعالج شبكتها أكثر من 65,000 معاملة في الثانية، وهو أعلى بكثير من معظم سلاسل الكتل المنافسة، وتظل متوسط تكاليف المعاملات أقل من 0.01 دولار.

ثانياً، تدعم واحدة من أكثر النظم البيئية نشاطاً في التشفير، مع أحجام كبيرة في منصات التمويل اللامركزي، والعملات الميمية، وألعاب البلوكشين.

ثالثًا، تحتل سولانا المرتبة الخامسة من حيث القيمة السوقية والسيولة بين الأصول المشفرة العالمية، بينما لا تزال لايتكوين وهديرا خارج قائمة العشرين الأولى من حيث القيمة الإجمالية، مما يجعل SOL أسهل في الدمج ضمن المحافظ الكبيرة ويقلل من مخاطر الانزلاق أو نقص السيولة.

يمكن أن يساعد هيكل Bitwise ETF أيضًا في تميز سولانا. يوفر العائد من التخزين مصدرًا ملموسًا للعائد، وهو شيء غائب في معظم صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية. بالنسبة للمؤسسات، تعكس هذه الميزة نماذج توليد الدخل المستخدمة بالفعل في استراتيجيات الدخل الثابت والأرباح.

ستظل Litecoin و Hedera تختبران الطلب على الشبكات الأصغر وتقيسان مدى امتداد شهية المستثمرين إلى ما وراء الأصول الكبرى. لكن Solana تمثل نقطة وسط بين النضج الفني وراحة المؤسسات.

تنتظر العشرات من صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في العملات المشفرة في الطابور

إن الموافقة على هذه الصناديق الجديدة ETF تفتح الأبواب أمام مجموعة واسعة من صناديق العملات المشفرة التي تنتظر دورها. تظهر تتبعات الصناعة أن ما يقرب من 100 صندوق ETF للأصول الرقمية يجلس الآن في أنابيب التنظيم الأمريكية، تغطي أكثر من 20 رمزًا.

تم تقديم العديد من هذه الطلبات قبل عدة أشهر والآن هي في وضع يمكنها من التحرك بشكل أسرع بموجب معايير الإدراج العامة الخاصة بـ SEC بمجرد استئناف العمليات الحكومية العادية.

أكثر الاقتراحات متابعة تشمل ETFs الفورية المرتبطة بـ Ripple (XRP) و Cardano (ADA) و Avalanche (AVAX)، بالإضافة إلى منتجات “سلة” متعددة الأصول التي ستحتوي على مزيج من العملات المشفرة الرائدة.

تجرب العديد من الجهات المصدرة أيضًا نماذج هجينة تدمج مكافآت التخزين أو دخل الإقراض على السلسلة في التعرض التقليدي للسوق الفوري، مستوحاة من صندوق Bitwise الخاص بتخزين سولانا.

يعتقد المحللون أن الموافقات التالية المحتملة قد تصل بين أواخر عام 2025 وبداية عام 2026، اعتمادًا على كيفية ترتيب SEC أولوياتها في الأعمال المتراكمة.

يمكن أن يكون التأثير الأوسع للسوق كبيرًا. تجعل صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الوصول إلى العملات المشفرة متاحًا للمستشارين الماليين الكبار، وصناديق التقاعد، ومنصات السمسرة التي لا يمكنها الاحتفاظ بالرموز مباشرة. نظرًا لأن هذا الوصول الهيكلي يفتح قناة جديدة للمشاركة المؤسسية، يمكن أن يعيد توجيه رأس المال الكبير نحو الأصول التي شهدت سابقًا طلبًا محدودًا خارج التبادلات.

جلبت صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين أكثر من $10 مليار دولار من التدفقات خلال الشهر الأول بعد إطلاقها في يناير 2024. تجاوزت صناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم $1 مليار دولار خلال أسابيع من الموافقة في مايو 2024.

إذا تحول حتى جزء من تلك الأموال إلى منتجات جديدة، فإن سولانا، لايتكوين، وغيرها قد تشهد تعميق السيولة وضغط التقلبات مع مرور الوقت.

بخلاف التدفقات، قد تغير الموجة التالية من ETFs كيف يتم تصور العملات البديلة. بدلاً من اعتبارها رموز مضاربة، قد تتطور بعضها إلى أصول قابلة للاستثمار تلبي معايير الامتثال والحفظ والشفافية، مما يقرب العملات المشفرة من السوق المؤسسي، حيث تتواجد اكتشاف الأسعار والتنظيم وحماية المستثمرين.