Renacimiento de ICO: Echo, Legion y otros transforman la ola de especulación en inversión estructurada

Escrito por: Stacy Muur

Compilado por: Luffy, Foresight News

Desde la era de la locura en 2017, las ICO (ofertas iniciales de monedas) finalmente han regresado al mercado, pero el mecanismo de funcionamiento es completamente diferente al caos de las guerras de Gas del pasado. No se trata de un viaje nostálgico, sino de un mercado completamente nuevo, moldeado por nuevas infraestructuras, un diseño de distribución más refinado y un marco regulatorio más claro.

En 2017, cualquier persona podía recaudar millones de dólares en cuestión de minutos solo con un contrato de Ethereum y un libro blanco. En ese momento, no había un proceso de cumplimiento estandarizado, ni un modelo de asignación estructurado, y mucho menos un marco de liquidez posterior a la venta. La mayoría de los inversores entraron sin conocimiento, y muchos vieron cómo los tokens que poseían se desplomaban poco después de la salida al mercado. A medida que las autoridades reguladoras intervinieron, las ICO fueron desapareciendo gradualmente en los años siguientes, siendo reemplazadas por rondas de capital de riesgo, SAFT (Acuerdo Simple para Futuros Tokens), IEO (Oferta Inicial de Intercambio) y, posteriormente, airdrops retrospectivos.

Ahora estamos en 2025, y la tendencia se ha revertido.

Pero el cambio no es que el proyecto se emita a una valoración más baja, de hecho, la valoración totalmente diluida (FDV) es más alta que nunca. El verdadero cambio radica en el mecanismo de acceso.

El Launchpad ya no depende de la competencia pura de velocidad o de guerras de Gas. En cambio, filtran a los participantes a través de KYC (verificación de identidad del cliente), puntuaciones de reputación o influencia social, y distribuyen las cuotas a miles de participantes en forma de pequeñas asignaciones en lugar de grandes cuotas.

Por ejemplo, en la plataforma Buidlpad, prometí invertir 5000 dólares en Falcon Finance y finalmente solo obtuve una asignación de 270 dólares, el resto del dinero fue devuelto debido a la sobre-suscripción. La situación de Sahara AI es similar, prometí 5000 dólares y solo obtuve una asignación de 600 dólares.

La sobre suscripción no disminuirá el precio, solo reducirá la asignación personal, manteniendo así un FDV alto y logrando una distribución de tokens más amplia.

La regulación también ha seguido el ritmo. Hoy en día, marcos como el MiCA de la UE (Reglamento de Mercados de Criptoactivos) proporcionan un camino claro para que los inversores minoristas cumplan con la normativa, mientras que las plataformas de emisión han simplificado KYC, geofencing y la verificación de elegibilidad en simples cambios de configuración.

En términos de liquidez, algunas plataformas van un paso más allá al codificar las políticas de posventa directamente en contratos inteligentes, inyectando automáticamente fondos en los pools de liquidez, o a través de un mecanismo de compra por debajo de un cierto precio / venta por encima de un cierto precio, estabilizando así el precio de las primeras transacciones.

En 2025, las ICO representarán aproximadamente una quinta parte del volumen total de transacciones de emisión de tokens, mientras que hace dos años esta proporción era prácticamente insignificante.

Esta revitalización de ICO no es impulsada por una única plataforma, sino que proviene de una nueva generación de sistemas de emisión, que abordan diferentes puntos de dolor:

La herramienta Sonar de Echo soporta lanzamientos cross-chain autohospedados y con modo de cumplimiento intercambiable.

Legion se asocia con Kraken Launch para integrar un mecanismo de cuotas basado en la reputación en el proceso del intercambio;

MetaDAO incorpora funciones de control del tesoro y rango de liquidez desde la fase de lanzamiento;

Buidlpad se centra en el acceso KYC, un modelo de distribución priorizando la comunidad, y ofrece un mecanismo de reembolso estructurado.

Estas plataformas están trabajando juntas para transformar las ICO de herramientas de financiamiento caóticas a estructuras de mercado cuidadosamente diseñadas, donde la participación, la fijación de precios y la liquidez son planificadas, en lugar de ser ensambladas de manera improvisada.

Cada uno de ellos abordó los puntos dolorosos que afectaban al mercado durante la primera ola de ICO, construyendo conjuntamente un entorno más estructurado, más transparente y con mayor valor de inversión. A continuación, los analizamos uno a uno.

Echo: Autogestión, cumplimiento intercambiable, aumento de popularidad

Echo, fundado por Cobie, se ha convertido en una de las infraestructuras de lanzamiento de tokens revolucionarios de 2025 gracias a su herramienta de oferta pública de autocustodia, Sonar. A diferencia de los Launchpads centralizados o de las IEO en intercambios, Echo ofrece infraestructura en lugar de un mercado de trading, permitiendo a los proyectos elegir su forma de oferta (precio fijo, subasta o modo de tesorería/crédito), establecer reglas de KYC/autenticación de inversores calificados/restricciones regionales a través de Echo Passport, distribuir enlaces de oferta de manera autónoma y soportar lanzamientos en múltiples cadenas como Solana, Base, Hyperliquid y Cardano.

La plataforma crece rápidamente:

El caso más destacado de Echo es Plasma. En julio de este año, el proyecto adoptó un modelo de tesorería ponderada por tiempo, vendiendo el 10% de los tokens a un precio de 0.05 dólares, atrayendo más de 50 millones de dólares en fondos comprometidos. La tasa de retorno de inversión (ROI) más alta de Plasma alcanzó 33.78 veces, convirtiéndose en uno de los proyectos ICO con mejor desempeño del año. A continuación, LAB, que también alcanzó una tasa de retorno de 6.22 veces al salir al mercado.

A continuación se presenta un resumen de los proyectos recientes de Echo:

Estos datos reflejan tanto el potencial de ganancias como la variabilidad de las ganancias. A pesar de que Plasma y LAB han ofrecido altos retornos, otros proyectos como Superform y Perpl aún no han salido al mercado ni han publicado resultados. Es importante notar que Echo no impone un marco de liquidez post-venta; la inyección de liquidez, los requisitos de los creadores de mercado y el calendario de desbloqueo son determinados por el emisor, y no por una regulación unificada de la plataforma.

Aviso para inversores: La flexibilidad de Echo lo convierte en la infraestructura de lanzamiento con el mayor rendimiento en este ciclo, pero también exige que los inversores realicen una debida diligencia. Asegúrese de confirmar los siguientes tres puntos:

Configuración del interruptor de cumplimiento (KYC / Reglas de inversores calificados);

Forma de venta (bóveda, subasta o precio fijo);

El plan de liquidez del emisor (Echo no requiere estandarización en esto).

Lanzamiento de Legion y Kraken: combinación de reputación y regulación

Si Echo representa la flexibilidad liderada por el emisor, Legion es completamente lo opuesto; es un canal de venta pública estructurado y de acceso basado en la reputación.

En septiembre de este año, Kraken Launch se lanzó oficialmente, con su tecnología subyacente completamente soportada por Legion. Esta es la primera vez que se realiza una venta de tokens directamente en la cuenta de Kraken, cumpliendo con los requisitos de cumplimiento de MiCA, y la prioridad de los participantes se determina a través de una puntuación de credibilidad.

La plataforma está creciendo rápidamente:

El núcleo de Legion es el mecanismo de puntuación de Legion: un indicador de reputación de 0 a 1000 puntos, calculado a partir de actividades en la cadena, contribuciones técnicas (como envíos de GitHub), interacciones sociales y recomendaciones de otros.

El equipo del proyecto puede reservar un cierto porcentaje de la asignación de tokens (normalmente del 20% al 40%) para usuarios de alta puntuación, y el resto de la asignación se abrirá en un sistema de primera llegada o mediante un sorteo. Esto revoluciona por completo el modelo de asignación tradicional de ICO: ya no se recompensa al robot más rápido, sino que se premia a los desarrolladores, contribuyentes y miembros influyentes de la comunidad.

A continuación se presenta un resumen de los proyectos recientes de Legion:

La integración de Kraken también añade una capa de protección: auditoría KYC/AML a nivel de intercambio, así como liquidez en el primer día. Esto equivale a una combinación de lanzamiento tipo IPO y un mecanismo de cuotas comunitarias. En casos tempranos como YieldBasis y Bitcoin Hyper, durante la fase de privilegio (dirigida a usuarios de alta puntuación), hubo una gran sobredemanda, mientras que los usuarios de baja puntuación fueron dirigidos a rondas de oferta pública con límites en las cuotas.

Por supuesto, no es perfecto. Algunos de los primeros usuarios han señalado que la puntuación de Legion podría sobrevalorar la influencia social: los titulares de cuentas grandes de la plataforma X pueden tener un ranking superior al de los verdaderos desarrolladores, y la transparencia del sistema de ponderación de puntuaciones necesita mejorar. Pero en comparación con el caos de sorteos del pasado, esto ya es un progreso significativo.

Aviso para inversores: La puntuación de Legion es crucial. Si desea obtener una cuota en el lanzamiento de proyectos de alta calidad, debe construir su registro en la cadena y su archivo de contribuciones lo antes posible. Además, asegúrese de confirmar la proporción de asignación de cuotas entre la ronda preferencial y la ronda pública de cada proyecto, ya que diferentes proyectos ajustarán esta regla.

MetaDAO: prioridad a la mecánica, marketing en segundo lugar

MetaDAO está haciendo algo que nunca antes había intentado ninguna otra infraestructura de lanzamiento: codificar directamente la política de mercado secundario en el propio protocolo.

Su mecanismo de funcionamiento es el siguiente: si la emisión en MetaDAO tiene éxito, todos los USDC recaudados se depositarán en un tesoro gestionado por el mercado, y los derechos de acuñación de tokens se transferirán a dicho tesoro; el tesoro inyectará el 20% de los USDC, junto con 5 millones de tokens, en el fondo de liquidez de Solana DEX; al mismo tiempo, el tesoro se establecerá para “comprar por debajo del precio de ICO y vender por encima del precio de ICO”, formando un rango de precios flexible alrededor del precio anclado desde el primer día de la emisión.

Un mecanismo que parece simple, pero que ha cambiado por completo la dinámica de las transacciones tempranas. En una ICO tradicional, si hay falta de liquidez o los insiders venden, el precio en el mercado secundario puede caer en picada; sin embargo, con el mecanismo de rango de precios de MetaDAO, el precio inicial a menudo fluctúa dentro de un rango limitado: la caída es menor y los aumentos repentinos también están restringidos. Es una garantía mecánica y no una promesa verbal. Si el mercado no tiene demanda en absoluto, los fondos del tesoro eventualmente se agotarán, pero puede guiar el comportamiento del mercado en el día crucial.

El caso más representativo es el protocolo de privacidad de Solana, Umbra. El lanzamiento de Umbra atrajo a más de 10,000 participantes, prometiendo fondos que supuestamente superan los 150 millones de dólares, y la página de lanzamiento también muestra en tiempo real los datos de grandes cuotas. Al presenciar esta distribución transparente, parece que se puede vislumbrar un futuro de ICO más estructurado: transparente, en cadena y con políticas controlables.

Aviso a los inversores: al participar en la venta de MetaDAO, asegúrese de anotar el precio del ICO y entender las reglas del rango de precios. Si compra a un precio ligeramente superior al límite superior del rango, debe tener en cuenta que la tesorería puede convertirse en su contraparte en la transacción (vendiendo tokens); si compra a un precio ligeramente inferior al límite inferior del rango, puede ser absorbido por la tesorería. MetaDAO recompensa a los inversores que entienden el mecanismo, y no a los especuladores que persiguen la tendencia.

Buidlpad: Abraza a los inversionistas minoristas cumplidores

Buidlpad se centra en una función simple pero poderosa: proporcionar un camino claro de participación en la comunidad para los inversores minoristas cumplidores. La plataforma se estableció en 2024, y el proceso central se divide en dos etapas: primero, los usuarios completan el registro KYC y la cita; luego, durante el período de ventana de inversión, presentan su compromiso de fondos. Si la emisión está sobrereservada, los fondos sobrantes se devolverán. Algunas emisiones también gestionan la demanda a través de FDV escalonado, donde el FDV en la etapa temprana es más bajo y en la etapa posterior es más alto.

El momento culminante de Buidlpad ocurrió en septiembre de este año, con la venta de Falcon Finance. El objetivo del proyecto era recaudar 4 millones de dólares, pero finalmente obtuvo compromisos de financiación por 112.8 millones de dólares, con una sobredemanda asombrosa de 28 veces. La fase de KYC fue del 16 al 19 de septiembre, la fase de inversión del 22 al 23, y los reembolsos se completaron antes del 26. Todo el proceso fue fluido, transparente y completamente impulsado por inversores minoristas.

La simplicidad es la ventaja de Buidlpad. No utiliza un sistema de puntuación complejo ni establece un tesoro predictivo, sino que se centra en proporcionar canales de participación estructurados para comunidades que han pasado la auditoría de conformidad. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la liquidez sigue dependiendo completamente de la planificación del emisor, y la venta descentralizada entre cadenas a veces puede llevar a una dispersión del volumen de transacciones posteriores.

Aviso para inversores: Marque las fechas clave. El período de KYC / reserva es un umbral obligatorio; si se pierde, se perderá la elegibilidad para la asignación. Al mismo tiempo, lea detenidamente la estructura de niveles: en las etapas tempranas, a menudo se puede entrar con un FDV más bajo.

Características y riesgos comunes entre plataformas

En general, estas plataformas presentan varias características comunes:

La sobre suscripción es común, pero el entusiasmo puede no durar. La sobre suscripción de 28 veces de Falcon, el interés de cientos de millones de dólares en Plasma, y la gran demanda de Umbra, estos datos destacados parecen brillantes. Pero si no hay escenarios de uso continuo, un FDV alto a menudo significa que, después de que se desvanezca el halo de ventas, el precio inicial puede caer.

La mecánica determina la volatilidad. El rango de compra y venta de MetaDAO puede reducir la confusión, pero también limitará el techo de ganancias cerca del rango de venta; Echo y Buidlpad dependen completamente de la autodisciplina del emisor; Legion, por otro lado, confía en la profundidad de liquidez proporcionada por el listado en el intercambio.

El sistema de reputación cambia la lógica de asignación. Con Legion, construir una puntuación temprana podría significar una diferencia considerable en la obtención de asignaciones en comparación con competir en un grupo de venta pública restringido.

La selección de cumplimiento es una ventaja y no un defecto. La ventana de KYC, el interruptor de inversores calificados y la selección de puntuación preferente, aunque reducen el caos, también intensifican la estratificación de la participación.

Sin embargo, debajo de estas apariencias, los riesgos aún existen: el sistema de calificación puede ser manipulado, la tesorería puede ser mal administrada, los grandes inversionistas aún pueden dominar las cuotas a través de múltiples billeteras, y la ejecución de la regulación puede estar rezagada con respecto a la publicidad. Estos mecanismos no son una solución mágica, solo han cambiado el escenario del juego en el mercado.

Guía para inversores 2025

Si deseas enfrentar de manera inteligente la nueva ola de ICOs, debes pensar desde un nivel estructural:

Primero aclara el mecanismo, luego controla el FOMO. ¿Es un precio fijo o una subasta? ¿Hay una fase de privilegio o es solo por orden de llegada? ¿Hay un rango de precios del tesoro o es completamente libre?

Período de ventana de calificación para marcar. Fecha límite de KYC / cita, requisitos de inversor calificado, restricciones geográficas: perder una fecha puede significar perder toda la asignación.

Entender el plan de liquidez. ¿Es el rango de liquidez codificado de MetaDAO? ¿La cotización en el intercambio de Kraken? ¿O la planificación autónoma del emisor en Sonar? La liquidez determina la tendencia de precios en las primeras etapas.

Enfoque específico. Para participar en MetaDAO, es necesario entender el rango de precios; para participar en Legion, se debe acumular puntuaciones en las primeras etapas; para participar en Buidlpad, se debe apuntar a las primeras fases.

Controla adecuadamente tu posición. Los proyectos populares con suscripciones excesivas no garantizan un fuerte rendimiento en el mercado secundario. Considera estas inversiones como apuestas estructuradas, en lugar de oportunidades seguras de ganar.

Autor reflexiona

El regreso de las ICO en 2025 no se trata de nostalgia, sino de nueva infraestructura, nuevas reglas y un mercado más disciplinado. Plataformas como Echo, Legion, MetaDAO y Buidlpad abordan algunas de las deficiencias del modelo de ICO de 2017: algunas se centran en la conformidad, otras optimizan las asignaciones y otras mejoran las políticas de liquidez. Juntas, están trabajando para que la venta pública de tokens ya no sea una carrera especulativa, sino un proceso de formación de capital más estructurado.

Para los inversores, esto significa que la ventaja ya no es solo entrar temprano, sino entender el mecanismo. Porque en 2025, el ICO no está en vías de extinción, sino que está madurando.