¿Qué es YieldBasis, el proyecto de reemprendimiento del equipo de Curve?

Escrito por: Saint

Compilado por: AididiaoJP, Foresight News

Cada cierto tiempo, aparece un producto estrella de DeFi en el mercado de criptomonedas.

Pumpfun hace que la emisión de tokens sea fácil, mientras que Kaito transforma la distribución de contenido.

Ahora, YieldBasis redefinirá la forma en que los proveedores de liquidez obtienen ganancias: convirtiendo la volatilidad en ingresos y eliminando la pérdida impermanente.

En este artículo, exploraremos los conceptos básicos, analizaremos cómo funciona YieldBasis y destacaremos las oportunidades de inversión relacionadas.

Resumen

Si alguna vez has proporcionado liquidez a un fondo de doble activo, es posible que hayas experimentado pérdidas impermanentes.

Pero para aquellos que no están familiarizados con este concepto, una rápida revisión:

La pérdida impermanente es una pérdida temporal de valor que ocurre cuando se proporciona liquidez a un fondo que contiene dos activos.

A medida que los usuarios realizan transacciones entre estos activos, el fondo de liquidez se reequilibra automáticamente, lo que generalmente lleva a que los proveedores de liquidez mantengan más de los activos vendidos.

Por ejemplo, en el fondo de BTC/USDT, si el precio de BTC sube, los traders venderán BTC al fondo para obtener ganancias, y los proveedores de liquidez terminarán teniendo más USDT y menos BTC.

Al retirar fondos, el valor total de la posición suele ser inferior al de simplemente mantener BTC.

Desde 2021, la tasa de rendimiento porcentual anual alta y los incentivos de liquidez son suficientes para compensar esto.

Pero a medida que DeFi ha madurado, la pérdida impermanente se ha convertido en un verdadero defecto.

Diversos protocolos han introducido medidas de mitigación, como la liquidez concentrada, los proveedores de liquidez neutral al Delta y los fondos unilaterales, pero cada método tiene sus propias compensaciones.

YieldBasis ha adoptado un nuevo enfoque, diseñado para capturar ganancias a partir de la volatilidad, al mismo tiempo que elimina por completo las pérdidas impermanentes, haciendo que la provisión de liquidez vuelva a ser rentable.

¿Qué es YieldBasis?

En términos simples, YieldBasis es una plataforma construida sobre Curve que utiliza los fondos de Curve para generar ingresos a partir de la volatilidad de precios, al mismo tiempo que protege las posiciones de los proveedores de liquidez de las pérdidas impermanentes.

Al iniciar, Bitcoin es el principal activo. Los usuarios depositan BTC en YieldBasis, que los asigna al fondo de BTC de Curve, y utiliza una estructura en cadena única para aplicar apalancamiento, lo que neutraliza las pérdidas impermanentes.

Fundado por el mismo equipo detrás de Curve, incluido @newmichwill.

YieldBasis ha alcanzado un hito importante:

• Recaudar más de 50 millones de dólares de fundadores e inversores de primer nivel

• Se registró un compromiso de más de 150 millones de dólares en la venta de Legion

• Llenó su fondo de BTC en unos minutos después de iniciar

Entonces, ¿cómo funciona realmente este mecanismo?

Entender el flujo de trabajo de YieldBasis

YieldBasis opera a través de un proceso de tres pasos, diseñado para mantener una posición apalancada de 2 veces, al mismo tiempo que protege a los proveedores de liquidez de los riesgos a la baja.

Depositar

El primer paso del usuario es depositar BTC en YieldBasis para acuñar ybBTC, que es un token de recibo que representa su participación en el fondo. Los activos actualmente soportados incluyen cbBTC, tBTC y WBTC.

Préstamos relámpago y configuración de apalancamiento

El préstamo y depósito de crvUSD en el protocolo es igual al valor en dólares de BTC.

BTC y el crvUSD prestado se emparejan y se proporcionan como liquidez al fondo de Curve BTC/crvUSD.

Los tokens LP generados se depositan como colateral en el CDP de Curve (posición de deuda colateralizada) para obtener otro préstamo de crvUSD, utilizado para pagar el préstamo relámpago, lo que permite apalancar completamente la posición.

Esto crea una posición apalancada de 2 veces con una relación de deuda constante del 50%.

Rebalanceo de apalancamiento

A medida que el precio de BTC fluctúa, el sistema se rebalancea automáticamente para mantener una relación de deuda a capital del 50%:

· Si BTC sube: el valor de LP aumenta → el protocolo pide prestado más crvUSD → la exposición al riesgo se restablece a 2 veces

· Si BTC baja: disminución del valor de LP → redención de parte de LP → pago de deudas → la proporción se restablece al 50%

Esto mantiene la exposición al riesgo de BTC constante, incluso si hay fluctuaciones en el precio, no perderás BTC.

El rebalanceo se maneja a través de dos componentes clave: un creador de mercado automatizado de rebalanceo y un fondo virtual.

El creador de mercado automatizado de rebalanceo rastrea los tokens LP y la deuda crvUSD, ajustando los precios para alentar a los arbitrajistas a restaurar el equilibrio.

Al mismo tiempo, el fondo de capital virtual agrupa todos los pasos del préstamo relámpago, la acuñación / quema de tokens LP y el reembolso de CDP en una única transacción atómica.

Este mecanismo previene eventos de liquidación al mantener estable el apalancamiento, al mismo tiempo que ofrece a los arbitrajistas un pequeño incentivo de ganancias para mantener el equilibrio.

El resultado es un sistema autoequilibrado que cubre continuamente las pérdidas por volatilidad.

Costos y distribución de tokens

YieldBasis tiene cuatro tokens principales, que definen su sistema de incentivos:

· ybBTC: derecho de reclamación sobre el LP de BTC/crvUSD con 2x de apalancamiento

· ybBTC en staking: versión de staking para ganar la emisión de tokens

· YB: Token nativo del protocolo

· veYB: YB bloqueado por votación, otorga derechos de gobernanza y aumenta recompensas.

Todos los fees de transacción generados del pool de BTC/crvUSD se dividen igualmente:

50% para los usuarios (compartido entre los titulares de ybBTC y veYB no apostados)

50% de retorno del protocolo, para proporcionar fondos al mecanismo de reequilibrio

El retorno del 50% del fondo de reequilibrio garantiza que no habrá llamadas de liquidación debido a la falta de arbitrajistas para equilibrar el fondo; por lo tanto, el protocolo utiliza el 50% de las tarifas del protocolo para completarlo por sí mismo.

El 50% restante asignado a los usuarios se comparte entre el ybBTC no apostado y la gobernanza de veYB, siguiendo una asignación dinámica.

En pocas palabras, el protocolo rastrea la cantidad de ybBTC en staking y utiliza la siguiente fórmula para ajustar las tarifas que cada poseedor (ybBTC no apostado y veYB) puede ganar:

Cuando no hay garantía (s = 0)

Por lo tanto, ₐ = = 10%, los poseedores de veYB solo obtienen una pequeña parte (10%), y los poseedores de ybBTC no apostados obtienen el resto (90%).

Cuando todos están en staking, (s = T)

Por lo tanto, ₐ = 100%, los titulares de veYB obtienen todos los costos del lado del usuario, ya que nadie se queda para ganar comisiones de transacción.

Cuando la mitad del suministro está en staking, (s = 0.5T), la tarifa de gestión aumenta (≈ 36.4%), veYB obtiene el 36.4%, los titulares no apostados comparten el 63.6%.

Para los titulares de ybBTC en staking, reciben emisiones de YB, las cuales se pueden bloquear como veYB, con un mínimo de 1 semana y un máximo de 4 años.

Los titulares de ybBTC en staking pueden bloquear las emisiones que reciben para disfrutar simultáneamente de las tarifas y emisiones como titulares de veYB, creando un efecto de rueda voladora que les permite ganar las tarifas máximas del protocolo, como se muestra en la siguiente imagen.

Desde su lanzamiento, yieldbasis ha tenido algunas estadísticas interesantes:

· El volumen total de transacciones alcanzó 28.9 millones de dólares

· Más de 6 millones de dólares destinados al rebalanceo

· Generar más de 200,000 dólares en costos.

Opinión personal

YieldBasis representa uno de los diseños más innovadores en la provisión de liquidez desde el modelo original de intercambio estable de Curve.

Combina mecanismos probados; la economía de tokens de custodia de votación, el reequilibrio automático y la provisión de liquidez apalancada, integrados en un nuevo marco que podría establecer el próximo estándar para estrategias de rendimiento de capital eficientes.

Dado que fue construido por el mismo grupo detrás de Curve, el optimismo del mercado no es sorprendente. Con más de 50 millones de dólares en financiamiento y el fondo instantáneamente lleno, los inversores claramente están apostando por la futura emisión de su token.

A pesar de ello, el producto sigue en una etapa temprana. La naturaleza relativamente estable de BTC lo convierte en un activo de prueba ideal, pero la introducción prematura de pares de negociación de alta volatilidad podría desafiar el mecanismo de reequilibrio.

Dicho esto, la base parece sólida, y si el modelo puede escalar de manera segura, podría abrir una nueva frontera de ganancias para los proveedores de liquidez en DeFi.