Activos Cripto industria adopta estrategia de recompra de acciones, con un tamaño superior al de Apple

Hace siete años, Apple completó un logro financiero cuyo impacto incluso superó el de los productos más destacados de la empresa. En abril de 2017, Apple inauguró su nuevo complejo de oficinas en California, que costó 5 mil millones de dólares; un año después, en mayo de 2018, la compañía anunció un plan de recompra de acciones de 100 mil millones de dólares, una cifra 20 veces mayor que la inversión en su sede. Esto envió un mensaje claro al mundo sobre el núcleo de Apple: además del iPhone, tiene otro “producto” que es tan importante como (e incluso podría superar) el iPhone.

Este fue el programa de recompra de acciones más grande del mundo en ese momento, y es parte de la oleada de recompra de acciones de Apple que duró diez años. Durante este período, Apple gastó más de 725 mil millones de dólares en recomprar sus propias acciones. Seis años después, en mayo de 2024, este fabricante de iPhone rompió el récord nuevamente, anunciando un plan de recompra de 110 mil millones de dólares. Esta operación demuestra que Apple no solo sabe cómo crear escasez en los dispositivos de hardware, sino que también comprende profundamente la operación en el nivel de acciones.

Hoy en día, la industria de Activos Cripto está adoptando estrategias similares, con un ritmo más rápido y a una escala mayor.

Los dos principales “motores de ingresos” de la industria, el intercambio de futuros perpetuos Hyperliquid y la plataforma de emisión de monedas Meme Pump.fun, están utilizando casi cada centavo de sus ingresos por comisiones para recomprar su propio token.

Hyperliquid estableció un récord de ingresos por comisiones de 106 millones de dólares en agosto de 2025, de los cuales más del 90% se utilizaron para recomprar monedas HYPE en el mercado público. Al mismo tiempo, los ingresos diarios de Pump.fun superaron brevemente a Hyperliquid: en un día de septiembre de 2025, la plataforma alcanzó ingresos diarios de 3.38 millones de dólares. ¿A dónde van finalmente estos ingresos? La respuesta es que se utilizan al 100% para recomprar monedas PUMP. De hecho, este modelo de recompra ha continuado durante más de dos meses.

Esta operación permite que los activos cripto gradualmente adquieran la propiedad de “representación de derechos de los accionistas” — lo cual es raro en el ámbito de las Activos Cripto, ya que los tokens en este campo a menudo son vendidos a los inversores en cuanto tienen la oportunidad.

La lógica detrás de esto es que los proyectos de Activos Cripto están intentando replicar el camino de éxito a largo plazo de los “nobles de dividendos” de Wall Street (como Apple, Procter & Gamble y Coca-Cola): estas empresas devuelven grandes sumas a los accionistas a través de dividendos en efectivo estables o recompra de acciones. Tomando a Apple como ejemplo, en 2024, su monto de recompra de acciones alcanzó los 104 mil millones de dólares, aproximadamente el 3%-4% de su capitalización de mercado en ese momento; mientras que Hyperliquid logró una “proporción de compensación de volumen” a través de recompra de hasta el 9%.

Incluso con los estándares del mercado de valores tradicional, tales cifras son asombrosas; en el campo de los Activos Cripto, son sin precedentes.

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La posición de Hyperliquid es muy clara: ha creado un intercambio de futuros perpetuos descentralizado que combina la fluidez de una bolsa centralizada, pero que funciona completamente en la cadena. La plataforma admite transacciones sin Gas, comercio de alto apalancamiento y es una Layer1 centrada en contratos perpetuos. Para mediados de 2025, su volumen mensual de transacciones habrá superado los 400 mil millones de dólares, ocupando aproximadamente el 70% del mercado de contratos perpetuos DeFi.

Lo que realmente distingue a Hyperliquid es su forma de utilizar los fondos.

La plataforma destina más del 90% de los ingresos por comisiones a un “fondo de ayuda”, y estos fondos se utilizarán directamente para comprar tokens HYPE en el mercado público.

Hasta el momento de redacción de este artículo, el fondo ha acumulado más de 31.61 millones de tokens HYPE, con un valor de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares, lo que representa un incremento de 10 veces en comparación con los 3 millones de tokens de enero de 2025.

Esta ola de recompra redujo aproximadamente un 9% la oferta circulante de HYPE, impulsando el precio del token a un pico de 60 dólares a mediados de septiembre de 2025.

Mientras tanto, Pump.fun ha reducido aproximadamente un 7.5% de la circulación de tokens PUMP a través de recompras.

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Esta plataforma convierte la “ola de moneda Meme” en un modelo comercial sostenible con tarifas extremadamente bajas: cualquier persona puede emitir tokens en la plataforma y construir una “curva de vinculación”, permitiendo que el entusiasmo del mercado fermente libremente. Esta plataforma, que inicialmente solo era una “herramienta de broma”, se ha convertido en una “fábrica de activos especulativos”.

Pero también existen riesgos.

Los ingresos de Pump.fun presentan una clara periodicidad, ya que están directamente vinculados a la popularidad de la emisión de monedas Meme. En julio de 2025, los ingresos de la plataforma cayeron a 17.11 millones de dólares, el nivel más bajo desde abril de 2024, y el tamaño de la recompra también se redujo; en agosto, los ingresos mensuales volvieron a superar los 41.05 millones de dólares.

Sin embargo, la “sostenibilidad” sigue siendo un problema pendiente. Cuando la “temporada de memes” se enfríe (lo que ha ocurrido en el pasado y ciertamente volverá a ocurrir en el futuro), la recompra de monedas también se reducirá. Más grave aún, la plataforma enfrenta una demanda de hasta 5.5 mil millones de dólares, donde los demandantes acusan que su negocio es “similar a un juego ilegal”.

Actualmente, el núcleo que sostiene a Hyperliquid y Pump.fun es su “voluntad de devolver los ingresos a la comunidad”.

Apple ha devuelto casi el 90% de sus ganancias a los accionistas a través de recompras y dividendos en ciertos años, pero estas decisiones suelen ser “anuncios masivos” temporales; mientras que Hyperliquid y Pump.fun devuelven casi el 100% de sus ingresos a los poseedores de tokens diariamente — este modelo es sostenible.

Por supuesto, hay diferencias esenciales entre los dos: los dividendos en efectivo son “ingresos en mano”, aunque deben pagar impuestos, pero tienen una alta estabilidad; mientras que la recompra es, en el mejor de los casos, solo “una herramienta de soporte de precios”—una vez que los ingresos disminuyen, o el volumen de desbloqueo de tokens supera con creces el volumen de recompra, el efecto de la recompra se desvanecerá. Hyperliquid enfrenta el inminente “impacto del desbloqueo”, mientras que Pump.fun debe lidiar con el riesgo de “traslado de la popularidad de moneda Memes”. En comparación con el récord de Johnson & Johnson de “63 años de aumento continuo de dividendos” o la estrategia de recompra a largo plazo y estable de Apple, las operaciones de estas dos plataformas de encriptación se asemejan más a “caminar sobre una cuerda floja a gran altura”.

Pero quizás, esto ya es difícil en la industria de Activos Cripto.

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Los Activos Cripto aún se encuentran en un período de madurez en desarrollo, no se ha formado un modelo de negocio estable, pero actualmente han mostrado una sorprendente “velocidad de desarrollo”. La estrategia de recompra tiene justo los elementos necesarios para impulsar la aceleración de la industria: flexibilidad, eficiencia fiscal, propiedades deflacionarias — estas características se alinean perfectamente con el mercado cripto “impulsado por la especulación”. Hasta ahora, esta estrategia ha transformado dos proyectos completamente diferentes en las “máquinas de ingresos” de primer nivel de la industria.

No hay un consenso sobre si este modelo puede sostenerse a largo plazo. Pero lo que es evidente es que ha permitido que los activos cripto se desprendan por primera vez de la etiqueta de “fichas de casino”, acercándose más a las “acciones de empresas que pueden generar retornos para los titulares”—su velocidad de retorno podría incluso hacer que Apple se sienta presionada.

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Esta revelación encierra una enseñanza más profunda: Apple se dio cuenta de que no solo estaba vendiendo iPhones antes de que aparecieran los Activos Cripto, sino también sus propias acciones. Desde 2012, Apple ha gastado casi un billón de dólares en recompras (más que el PIB de la mayoría de los países), y la circulación de sus acciones ha disminuido en más del 40%.

Hoy en día, la capitalización de mercado de Apple sigue manteniéndose por encima de 3.8 billones de dólares, en parte porque la empresa considera las acciones como “productos que necesitan marketing, refinamiento y mantener su escasez”. Apple no necesita financiarse mediante la emisión de nuevas acciones, ya que su balance tiene suficiente efectivo, por lo que las acciones en sí mismas se convierten en “productos” y los accionistas se convierten en “clientes”.

Esta lógica está gradualmente penetrando en el campo de los Activos Cripto.

El éxito de Hyperliquid y Pump.fun radica en que no utilizaron el efectivo generado por el negocio para reinvertir o acumular, sino que lo transformaron en “poder de compra que impulsa la demanda de su propia moneda”.

Esto también ha cambiado la percepción de los inversores sobre los Activos Cripto.

Las ventas de iPhone son sin duda importantes, pero los inversores que confían en Apple saben que hay otro “motor” detrás de la acción: la escasez. Hoy en día, los comerciantes también comienzan a formar una comprensión similar sobre los tokens HYPE y PUMP: para ellos, estos activos tienen un compromiso claro: cada consumo o transacción basado en ese token tiene más del 95% de probabilidad de transformarse en “recompra y destrucción del mercado”.

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Pero el caso de Apple también revela otro aspecto: la fuerza de las recompras siempre depende de la intensidad del flujo de efectivo que las respalda. ¿Qué pasaría si los ingresos disminuyen? Cuando las ventas de iPhone y MacBook se desaceleran, el sólido balance de Apple le permite cumplir con sus compromisos de recompra a través de la emisión de deuda; mientras que Hyperliquid y Pump.fun no tienen tal “colchón” - una vez que el volumen de transacciones disminuye, las recompras también se detendrán. Más importante aún, Apple puede recurrir a dividendos, servicios o nuevos productos para enfrentar la crisis, mientras que estos protocolos de encriptación aún no tienen un “plan de respaldo”.

Para los Activos Cripto, también existe el riesgo de “dilución de tokens”.

Apple no necesita preocuparse por “200 millones de acciones nuevas que ingresan al mercado de la noche a la mañana”, pero Hyperliquid enfrenta este problema: a partir de noviembre de 2025, tokens HYPE por un valor cercano a 12 mil millones de dólares se desbloquearán para los empleados internos, un volumen que supera con creces la cantidad de recompra diaria.

Apple puede controlar de forma autónoma el volumen de circulación de sus acciones, mientras que el protocolo de encriptación debe adherirse a un calendario de desbloqueo de moneda que fue “escrito en blanco y negro” hace años.

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Aun así, los inversores aún ven el valor en ello y anhelan participar. La estrategia de Apple es evidente, especialmente para aquellos que están familiarizados con su desarrollo a lo largo de las décadas: Apple cultivó la lealtad de los accionistas al transformar las acciones en “productos financieros”. Hoy en día, Hyperliquid y Pump.fun están tratando de replicar este camino en el ámbito de Activos Cripto, solo que a un ritmo más rápido, con más impulso y con mayores riesgos.