S&P golpea la estrategia con una calificación de B- de ‘bono basura’, citando un enfoque estrecho en Bitcoin

S&P Global Ratings ha otorgado a la estrategia de Michael Saylor una calificación crediticia de “B-”, colocándola en el territorio especulativo de grado no inversor — a menudo referido como un “bono basura” — aunque dijo que la perspectiva de la compañía de tesorería de Bitcoin sigue siendo estable.

“Vemos la alta concentración de bitcoin de Strategy, su enfoque comercial limitado, su débil capitalización ajustada al riesgo y su baja liquidez en dólares estadounidenses como debilidades,” dijo la plataforma de calificación crediticia en una revisión de Strategy el lunes.

La estrategia ha acumulado su tesorería de 640,808 BTC principalmente a través de financiamiento de capital y deuda. La perspectiva estable asume que la empresa gestionará prudentemente los vencimientos de deuda convertible y mantendrá los dividendos de acciones preferentes, potencialmente a través de la emisión de deuda adicional, dijo.

S&P Global destacó que la estrategia enfrenta un “desajuste inherente de divisas”, con toda la deuda vencida en dólares estadounidenses, mientras que gran parte de sus reservas en dólares están destinadas a financiar su negocio de software, que opera aproximadamente en equilibrio en ganancias y flujo de efectivo.

La calificación crediticia es significativa ya que marca la primera vez que una empresa centrada en tesorería de Bitcoin ha recibido una evaluación de S&P Global — estableciendo un punto de referencia para que TradFi evalúe el riesgo crediticio de las empresas que centran sus modelos de negocio en Bitcoin y criptomonedas.

La estrategia está a la par con Sky Protocol

La estrategia recibió la misma puntuación que el emisor de stablecoin descentralizado Sky Protocol, anteriormente MakerDAO, en agosto.

S&P Global señaló la alta concentración de depositantes de Sky Protocol, la gobernanza centralizada y la débil capitalización para justificar la calificación B menos.

La calificación B menos de la estrategia deberá subir seis niveles — a BBB menos — para escapar de la zona de “bonos basura”.

La última calificación llega ya que Strategy fue una de las acciones de mejor rendimiento del Nasdaq en 2024, aumentando un 430%. Sin embargo, MSTR ha retrocedido un 13% hasta ahora en 2025, según los datos.

Eso incluye un aumento del 2.27% el lunes, lo que indica que la calificación de S&P Global no perjudicó el precio de las acciones de la compañía.

La estrategia debe aumentar la liquidez de EE. UU., reducir la dependencia de la deuda

Mientras S&P Global dijo que una mejora en los próximos 12 meses es poco probable, señaló que podría elevar las calificaciones si la Estrategia mejora su liquidez en dólares estadounidenses, alivia la deuda convertible y continúa demostrando un fuerte acceso a los mercados de capital, incluyendo cuando Bitcoin retrocede.

Sin embargo, S&P Global dijo que existe el riesgo de que la deuda convertible de Strategy pueda vencer en un momento de “estrés severo del Bitcoin”, forzándolos a liquidar parte de su Bitcoin a “precios deprimidos.”

La puntuación de la estrategia también podría caer más bajo si su acceso a los mercados de capitales se debilita, reduciendo su capacidad para recaudar fondos y continuar con su estrategia de Bitcoin.