Semana de poder del 27 de octubre - La fluctuación se estabiliza antes de la reunión de la Reserva Federal, se repara la preferencia por el riesgo del mercado

周报日期： 2025 年 10 月 27 日

Recordatorio: las opiniones e información son solo para referencia y no constituyen asesoramiento de inversión para ninguna persona.

Recomendación de estrategia: diferencial de calendario alcista en BTC

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Resumen del comportamiento del activo subyacente de las opciones de Gate

El volumen medio de transacciones spot en todo el mercado en 7 días ha disminuido rápidamente durante dos semanas consecutivas.

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Resumen del mercado de opciones de Bitcoin (BTC)

Durante la semana pasada (21 de octubre - 27 de octubre), impulsada por la relajación en las expectativas de políticas macroeconómicas y la recuperación del sentimiento de riesgo, la criptomercado en general se recuperó. El IPC de septiembre publicado recientemente mostró un aumento interanual del 3.0 % (por debajo del 3.1 % esperado), la inflación subyacente solo aumentó un 0.2 % mensual, lo que indica que la presión inflacionaria continúa disminuyendo. Actualmente, la probabilidad de recorte de tasas se estima en un 96.7 %, y las expectativas de reducción de tasas se intensifican, lo que lleva a que el mercado considere que el entorno financiero futuro podría volverse más flexible; al mismo tiempo, las tensiones comerciales entre las principales economías parecen estar disminuyendo, reduciendo la demanda de activos de refugio y provocando un rebote en los activos de riesgo.

En cuanto a la cotización del BTC al contado: el precio se mantuvo en un rango de $108,000 – $115,000 durante la semana pasada, mostrando una tendencia de recuperación, pero sin una ruptura fuerte, permaneciendo en una fase de consolidación.

En el mercado de opciones: la volatilidad implícita (IV) más reciente de BTC es del 42.07 %, claramente menor que la de la semana pasada, lo que indica que el sentimiento del mercado se ha estabilizado y que se espera que la volatilidad futura se reduzca.

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La recuperación de la diferencia de IV entre vencimientos cercanos y lejanos indica que el mercado percibe una menor volatilidad a corto plazo.

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En cuanto a las operaciones en bloques: la estrategia con mayor proporción de transacciones esta semana, con un 24.7 %, fue el diferencial de calendario alcista, reflejando que los inversores están posicionándose en estrategias alcistas a largo plazo con costos bajos. La semana pasada se realizaron 1,800 transacciones en bloque comprando BTC- 270326 - 180000 -C y vendiendo BTC- 261225 - 140000 -C en diferencial de calendario alcista.

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El sesgo de delta de 25 en las opciones de BTC se mantiene en valores negativos, lo que refleja que el mercado sigue protegiéndose contra riesgos bajistas. La estructura de sesgo (Skew) de las opciones se ha vuelto más plana, indicando que la demanda de cobertura a corto plazo para un rebote ha aumentado. Además, la volatilidad implícita de las opciones de venta (put) en ocasiones fue aproximadamente 13 puntos base superior a la de las opciones de compra (call), pero posteriormente se redujo a cerca de 2 puntos base, lo que sugiere que la presión bajista ha disminuido notablemente.

En general, las opciones a largo plazo de BTC mantienen una tendencia bajista, y los inversores institucionales prefieren seguir cubriéndose contra riesgos en lugar de apostar a una subida significativa del precio, manteniendo una actitud cautelosa respecto a la tendencia a medio y largo plazo.

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La volatilidad realizada de Bitcoin (BTC) ha caído a aproximadamente 40, y la VRP (IV−RV) se ha reducido a -2.46 vol, en comparación con la fase de pánico de la semana pasada en la que alcanzó -7.38 vol, lo que indica una normalización significativa. La volatilidad implícita (IV) aún es menor que la volatilidad realizada (RV), lo que mantiene la estructura de VRP en negativo. En este escenario, el mercado está subvalorando la futura volatilidad, por lo que es recomendable considerar estrategias de compra de volatilidad (Long Vol), como Long Straddle, Long Calendar Spread u otras estrategias alcistas con Vega positiva.

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Resumen del mercado de opciones de Ethereum (ETH)

El precio de ETH se mantuvo en un rango de $3,600 – $4,300 durante esta semana, mostrando una consolidación en forma de rango. A principios de semana, debido a la continuación de la presión bajista, el precio retrocedió varias veces hasta tocar la parte inferior del rango en torno a $3,600, pero encontró soporte, demostrando que la demanda de compra a corto plazo sigue siendo resistente. Luego, impulsado por la recuperación del sentimiento macroeconómico, ETH subió rápidamente hacia el final de la semana, acercándose en un momento a los $4,300. Sin embargo, la resistencia en torno a $4,300 – $4,350 todavía presenta una presión significativa, y será necesario observar si el volumen aumenta y si el impulso del mercado continúa para confirmar una ruptura efectiva.

En general, ETH se encuentra en una fase de “consolidación + prueba de rebote”, por lo que los inversores a corto plazo deben prestar atención a los soportes en torno a los $3,600 y a las resistencias en torno a los $4,300 – $4,350.

En el mercado de opciones: los datos públicos más recientes muestran que la volatilidad implícita (IV) es aproximadamente del 69.08 %, significativamente menor que antes, lo que refleja que el sentimiento del mercado se ha estabilizado y que las expectativas de grandes movimientos en el futuro han disminuido.

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La diferencia de IV entre vencimientos cercanos y lejanos ha vuelto a niveles racionales, indicando que el mercado percibe una menor volatilidad a corto plazo.

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En cuanto a las operaciones en bloques: la estrategia con mayor proporción, con un 51.5 %, fue la compra de opciones de compra (call), reflejando que los inversores están posicionándose en estrategias alcistas. La operación con mayor volumen fue la compra de 10,000 opciones de compra (call) ETH- 311025 - 4200 -C.

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El sesgo de delta de 25 en las opciones de ETH mostró una pendiente pronunciada a mitad de semana, reflejando una mayor demanda de cobertura contra riesgos bajistas a corto plazo; hacia el fin de semana, se volvió más plano, indicando que el sentimiento del mercado se ha vuelto más moderado con la recuperación del rebote. Durante ese período, la volatilidad implícita de las opciones de venta (put) fue en ocasiones aproximadamente 15 puntos base superior a la de las opciones de compra (call), pero posteriormente se redujo a niveles cercanos a 0, lo que indica una notable disminución en la presión bajista.

Desde la estructura de vencimientos, las opciones a largo plazo de ETH mantienen una valoración relativamente optimista, con los contratos que vencen en 2026 aún mostrando una prima en el lado alcista, lo que indica que las expectativas del mercado a medio y largo plazo siguen siendo alcistas.

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La volatilidad realizada de ETH ha caído a aproximadamente 58, y la VRP (IV−RV) ha subido a 9.72 vol, indicando que, en un contexto de mayor apetito por el riesgo, la volatilidad implícita a corto plazo ha aumentado. Actualmente, la volatilidad implícita (IV) es mayor que la volatilidad realizada (RV), lo que sugiere que el mercado está sobrevalorando la futura volatilidad, haciendo que las estrategias de venta de volatilidad (Vega negativa) sean relativamente más favorables, como vender estructuras de opciones o realizar estrategias de Vega corto.

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Resumen de eventos políticos y su impacto en el mercado

1. La relajación en la tensión comercial entre EE. UU. y China impulsa el optimismo del mercado

Hasta el 26 de octubre de 2025, las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Malasia aliviaron las preocupaciones sobre fricciones comerciales, aumentando la preferencia por el riesgo y provocando que BTC rebote en corto plazo por encima de los $115,000.

2. IPC de EE. UU. de septiembre

El IPC de EE. UU. de septiembre fue ligeramente inferior a lo esperado, reforzando las expectativas de una reducción de tasas de la Reserva Federal en octubre en 25 puntos base, lo que impulsó un rebote en BTC y el flujo de fondos hacia activos de riesgo.

3. Reunión de la Reserva Federal a finales de octubre

Se espera que la reunión de la Reserva Federal del 28 al 29 de octubre reduzca las tasas en 25 puntos base. Si esto se cumple, aumentará la liquidez y la preferencia por el riesgo, beneficiando al mercado de criptomonedas en el corto plazo.