A medida que el mercado de préstamos evoluciona de un modelo tradicional de fondo pasivo a un modelo de emparejamiento punto a punto, la importancia del orden de las transacciones y el momento de ejecución se ha destacado enormemente. En este nuevo modelo de emparejamiento, el problema de MEV (valor máximo extraíble) que originalmente existía en AMM (creadores de mercado automatizados) aparece en la capa de emparejamiento de Morpho en una forma completamente nueva. Estas nuevas formas incluyen transacciones front-running, liquidaciones anticipadas y la utilización de información de órdenes de emparejamiento para arbitraje. Si no se mejora a nivel de ingeniería y mecanismos, la innovación destinada a aumentar la eficiencia podría convertirse en una brecha de fuga de capital.

Este artículo explorará en profundidad cómo Morpho puede reducir efectivamente el riesgo de MEV y de transacciones front-running, mientras mantiene una alta eficiencia en la conciliación, y analizará el impacto específico de estas medidas en los usuarios, los creadores de mercado y la gobernanza.

El MEV en el fondo tradicional ocurre principalmente en el orden de las transacciones y en el arbitraje. En el modo de emparejamiento P2P, el nuevo punto de riesgo radica en la sensibilidad de la información de emparejamiento en sí:

1. Las intenciones de emparejamiento no publicadas o las solicitudes de coincidencia parciales pueden ser aprovechadas por nodos de observación o intermediarios, lo que les permite obtener ganancias en el proceso de liquidación o reemparejamiento posterior.
2. Si la ventana de emparejamiento por lotes se establece demasiado corta, puede ser aprovechada por entidades con capacidad de envío prioritario para realizar arbitraje.
3. En la coincidencia punto a punto, el orden de activación de la liquidación se vuelve extremadamente sensible, las transacciones de liquidación anticipada pueden provocar que el precio de recuperación se reduzca, causando mayores pérdidas por deslizamiento.

Para mitigar estos riesgos de MEV, Morpho puede adoptar una combinación de diversas estrategias de ingeniería y mecanismos:

Lo primero es optimizar la coincidencia de lotes y el diseño de la ventana de tiempo. Al agrupar las solicitudes de coincidencia en un corto período de tiempo en un procesamiento por lotes y utilizando un precio uniforme o un orden de ejecución distribuido dentro del lote, se puede reducir significativamente el riesgo de que una transacción individual sea adelantada. La clave está en diseñar la ventana de tiempo de manera que mantenga una velocidad de respuesta del mercado suficiente, al mismo tiempo que previene eficazmente los ataques MEV.

Esta estrategia que equilibra el riesgo de MEV y la eficiencia de las transacciones no solo protege los intereses de los usuarios, sino que también mantiene la equidad y la liquidez del mercado. Con el continuo desarrollo de las finanzas descentralizadas, la experiencia de plataformas innovadoras como Morpho en el manejo de los nuevos desafíos proporcionará valiosas lecciones para toda la industria.