Las señales de rendimientos decrecientes anuncian una nueva era para Bitcoin, advierten los analistas

• 28 de octubre de 2025
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• 20 : 10

El ritmo de largos ciclos de auge y caída de Bitcoin puede estar perdiendo su poder predictivo, según nuevas perspectivas de 10 x Research.

La firma argumenta que los modelos históricos de la criptomoneda—especialmente la teoría del stock a flujo ( S 2 F ), que alguna vez fue popular—ya no reflejan con precisión la dinámica actual del mercado, a medida que el activo madura y evoluciona el comportamiento de los inversores.

El informe, publicado el 28 de octubre de 2025, destaca lo que los analistas describen como “rendimientos decrecientes” para Bitcoin. Aunque tal tendencia suele considerarse un síntoma normal de madurez para cualquier activo financiero en crecimiento, 10 x Research afirma que plantea preguntas más profundas sobre si el famoso ciclo de cuatro años de Bitcoin—vinculado a sus eventos de Halving—aún tiene algún valor predictivo real.

¿Madurez o Agotamiento? La Debate se Profundiza

Históricamente, Bitcoin ha seguido un patrón repetitivo: un evento de Halving reduce el crecimiento de la Depositar, se incrementa el entusiasmo, sigue una rally parabólica y, eventualmente, el mercado colapsa en una corrección de varios meses. Esta estructura cíclica ha moldeado tanto el sentimiento de los inversores como las previsiones institucionales durante más de una década.

Sin embargo, 10 x Research sugiere que la creciente sofisticación del mercado y el cambiante contexto macroeconómico pueden estar rompiendo este patrón. Los analistas señalan que sacar conclusiones firmes solo de tres o cuatro ciclos pasados ofrece credibilidad estadística limitada. “Ahora estamos en un punto donde la evolución de Bitcoin no puede ser capturada por una repetición histórica simplista”, implica el informe, instando a los inversores a alejarse de una dependencia excesiva en previsiones basadas en Halving.

La Disminución de la Credibilidad del Modelo Stock a Flujo

Una vez considerado el estándar de oro para la valoración de Bitcoin, el modelo stock a flujo buscaba cuantificar la escasez comparando la oferta circulante existente con la tasa de emisión de nuevas monedas. Durante los primeros años de Bitcoin, este marco parecía notablemente preciso, vinculando cada evento de Halving con un aumento exponencial del precio.

Pero 10 x Research señala que la fiabilidad del modelo colapsó durante el ciclo de 2021, cuando predijo una subida por encima de $ 100,000 que nunca se materializó. Según la firma, la falla residió en el énfasis excesivo en la Depositar, ignorando las características impulsadas por la demanda de Bitcoin—particularmente la influencia de los flujos institucionales, la liquidez macroeconómica y la participación minorista.

A pesar de ello, el grupo de investigación señala que su versión modificada del marco stock a flujo identificó con éxito el fondo del mercado bajista en octubre de 2022. Este resultado, argumentan, demuestra que aunque el modelo aún puede tener utilidad táctica limitada, ya no es adecuado para proyecciones a largo plazo en una estructura de mercado cambiante.

Nuevos Modelos, Nuevas Perspectivas

Los datos más recientes de la firma sugieren que la trayectoria del precio de Bitcoin ahora se alinea menos con expectativas rígidas de Halving y más con elasticidad de la demanda, tendencias macro y patrones de adopción más amplios. En su análisis de julio de 2023, 10 x Research proyectó que el ciclo actual podría llevar a Bitcoin hacia los $ 125,000—un objetivo más modesto que las narrativas de millones de dólares popularizadas por algunos analistas.

Patrones en Gráficos Indican una Disminución del Poder Post-Halving

Para respaldar su argumento, 10 x Research publicó un gráfico de regresión logarítmica que ilustra la trayectoria a largo plazo de Bitcoin desde 2011. La visualización destaca cada fase de Halving, marcando picos anteriores en aproximadamente $505 en 2014, $ 9,074 en 2017 y $ 121,059 en 2021 ( en una escala logarítmica ). Aunque cada ciclo produjo ganancias exponenciales, la tasa de rentabilidad entre Halving ha disminuido claramente.

El gráfico también plantea una pregunta intrigante: ¿está emergiendo ahora un mercado bajista 400 días después del último Halving? Si la historia rima en lugar de repetirse, el patrón podría sugerir mercados alcistas más cortos y comprimidos—menos explosivos que antes, pero potencialmente más sostenibles con el tiempo.

Cambios Psicológicos y Estructurales en el Mercado

Más allá de los modelos técnicos, el informe subraya cómo el cambio en la psicología de los inversores puede estar remodelando el comportamiento de Bitcoin. A medida que la participación minorista disminuye en influencia relativa y el capital institucional domina, el mercado puede responder más a factores macroeconómicos—como las tasas de interés global, el apetito por el riesgo y la Liquidez del Dólar—que a eventos internos de Depositar.

10 x Research caracteriza esto como la “institucionalización de Bitcoin”, donde su valor responde a ciclos de capital en lugar de a las recompensas por Bloquear. Esto marca un contraste marcado con la era anterior de auge minorista especulativo impulsado por la emoción viral y las narrativas de escasez.

Un Futuro Más Realista para Bitcoin

Mientras algunos analistas siguen promoviendo previsiones extremas de precio—citando objetivos tan altos como $1 millones—el informe advierte que tales proyecciones dependen de una lógica desactualizada. En cambio, propone un enfoque más basado en datos que combina la actividad en cadena, las condiciones macroeconómicas y los indicadores de comportamiento.

Según 10 x Research, esta metodología recalibrada se alinea más estrechamente con cómo Bitcoin realmente se desempeña en el complejo entorno financiero actual. “La evolución de la dinámica de los ciclos refleja no una pérdida de fe, sino una transición hacia una nueva fase de madurez del mercado”, escriben los analistas.

En última instancia, la firma ve esto como un desarrollo saludable—uno que lleva a Bitcoin desde ciclos especulativos hacia patrones de valoración sostenibles, guiados menos por el HYPE y más por la adopción a largo plazo.