Punto de liquidez: la verdadera señal de cambio del mercado

¿Últimamente alguien ha sentido que el impulso en el mercado de valores de EE. UU. no está del todo correcto? El oro y la plata también han comenzado a fluctuar drásticamente. Muchas personas atribuyen la causa a las relaciones entre China y EE. UU., por supuesto, eso es un factor, pero lo que más me preocupa es algo más fundamental: la Liquidez.

Aunque las relaciones entre China y Estados Unidos parecen haberse relajado esta semana y el mercado se muestra optimista nuevamente, no te dejes engañar por las apariencias; en realidad, la "circulación sanguínea" de los fondos aún no se ha recuperado. El viernes pasado, noté un detalle: el sistema bancario se apresura a utilizar la herramienta de recompra permanente (BRF), que en general, los bancos solo utilizan cuando hay tensión en el suministro de fondos, lo que ya indica que hay un problema considerable.

Al mismo tiempo, la tasa de recompra colateral de un día está aumentando, el costo de pedir dinero entre bancos se vuelve más caro, lo que representa un inicio de tensión en los fondos a corto plazo. Más evidente es que las reservas del sistema bancario han disminuido durante dos semanas consecutivas, volviendo a caer por debajo de los 3 billones de dólares. Este número es en realidad muy clave; una vez que cae por debajo de este nivel, el mercado a menudo muestra señales de una mayor volatilidad.

Además, el reverse repo (RRP) que ha funcionado como un "colchón de capital" durante los últimos cuatro años ha sido casi agotado, y ahora el saldo está cerca de cero, lo que significa que esa parte que podía sostener temporalmente la Liquidez del mercado ya no existe.

Estas señales juntas transmiten un mensaje claro: la liquidez del dólar está empeorando.

Y ahora, la reunión ha terminado y los resultados han salido. La Fed ha reducido el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 0.25 puntos porcentuales a 3.75%-4.00%. Al mismo tiempo, la tasa de interés sobre los saldos de reserva también se ha reducido al 3.90%.

Pero hay un punto clave aquí: aunque se ha reducido la tasa de interés, Jerome Powell ha dejado claro que "una nueva reducción en diciembre no está garantizada, ni mucho menos". Es decir, la dirección de la política se ha aflojado, pero no se ha cambiado completamente a "una flexibilización total inmediata".

Si he acertado, esto significa que el verdadero punto de inversión de nuestra Liquidez podría haber llegado. Las tasas de interés están bajando, las expectativas de Liquidez están mejorando, pero el banco central no ha dado la promesa de "pronto habrá un gran estímulo", lo que indica que están esperando la próxima señal.

A continuación, lo que merece la pena destacar incluye:

¿Han comenzado a estabilizarse o incluso a recuperarse indicadores como las reservas bancarias, la tasa de recompra y el saldo de RRP? ¿El capital del mercado ha comenzado a cambiar las expectativas de "Liquidez" a las de "mejora de la liquidez"? ¿Los activos de riesgo (como el mercado de acciones, metales preciosos y el mercado de criptomonedas) han comenzado a reaccionar anticipadamente a este cambio?

No estoy seguro de si este es el comienzo de una reversión, pero a veces, siento que sé la respuesta antes que los datos.