Pendle (PENDLE) Rapport de recherche

Rapport
de recherche Pendle (PENDLE) Nom du projet : Pendle
Étiquette : $PENDLE
Type : Réseau informatique décentralisé

Introduction

Pendle est un dérivé de taux d’intérêt protocole proposé sur plusieurs chaînes, permettant aux utilisateurs de verrouiller le rendement futur de leurs crypto-actifs et de recevoir des rendements à l’avance. En séparant les jetons principaux et les jetons de rendement, il offre aux utilisateurs différents chemins d’investissement pour les rendements fixes et spéculatifs.

SY, PT et YT

SY

SY est une norme de jeton utilisée pour générer des actifs porteurs de rendement sous la forme d’enveloppes dans smart contracts. Par la suite, le principal et le rendement de ces actifs productifs peuvent être divisés en jetons PT et YT. SY fait référence à l’actif de rendement sous-jacent (par exemple, aUSDC), qui est ensuite divisé en PT-aUSDC et YT-aUSDC, offrant aux utilisateurs un large éventail de stratégies d’investissement.

Yield Jeton (YT)

YT représente le taux de rendement futur de l’actif sous-jacent avant l’échéance. L’achat de YT est une attente d’augmentation des taux de rendement, offrant un moyen d’obtenir des rendements potentiellement plus élevés.

Processus de trading

Le trading spécifique de PT et YT est effectué par le biais d’un mécanisme de AMM amélioré. Pendle met en place des pools de liquidité pour les actifs productifs de rendement, PT/SY, composés uniquement de PT et SY de StETH. Lorsque les investisseurs achètent PT, le pool de liquidité reçoit les actifs productifs de rendement fournis par les investisseurs, les enveloppe dans SY, puis effectue directement une plateforme d’échange équivalente entre PT et SY. Lorsque les investisseurs achètent YT (YTFlashSwap), puisque le prix de 1 unité de YT est beaucoup plus bas que 1 unité de PT ou SY, le pool de liquidité doit extraire plus de SY pour mint PT et YT, envoyer le YT généré à l’acheteur et vendre l’excédent PT au pool de liquidité à la plateforme d’échange pour SY.

Les investisseurs peuvent exprimer leur point de vue sur les tendances des taux d’intérêt des actifs sous-jacents en achetant et en vendant PT et YT. Le PT peut être échangé contre l’actif porteur de rendement sous-jacent à un ratio de 1:1 à compter de la date d’échéance, comme les obligations à coupon zéro émises à escompte, la valeur revenant à sa valeur nominale à l’approche de l’échéance, offrant un rendement fixe. YT peut recevoir le rendement généré par les actifs sous-jacents, et sa valeur se rapproche de zéro à mesure que la date d’échéance approche et que les flux de trésorerie futurs diminuent, offrant un rendement flottant à effet de levier.

vePENDLE

Pendle adopte le modèle veCurve, permettant aux détenteurs de tokens existants de stake PENDLE pour obtenir vePENDLE, réduisant ainsi l’offre de PENDLE en circulation. Plus le PENDLE est verrouillé plus long, plus la valeur vePENDLE correspondante est élevée. Plus il y a de vePENDLE, plus les droits de vote sont importants. Après avoir voté en faveur d’un pool, les détenteurs ont le droit de recevoir 80 % des frais de swap perçus par ce pool. De plus, les détenteurs de vePENDLE peuvent également recevoir une partie du rendement généré par YT.

vePENDLE diminue linéairement sur deux ans, après quoi PENDLE sera publié. Par conséquent, les utilisateurs qui souhaitent conserver leur poids de vote et la valeur de leurs jetons vePENDLE devront prolonger leur durée de staking ou augmenter le montant de staking.

Key Metrics

Tokenomics

Offre totale de tokens de 258 000 000 :

• Incitations : 10 %
• En circulation : 65,1 %
• Fonds de l’écosystème : 19,2
• %Équipe : 5,7 %
  
  À partir d’octobre 2022, les émissions hebdomadaires sont de 667 705, avec une baisse de 1,1 % chaque semaine jusqu’en avril 2026. La tokenomics actuelle permet un taux d’inflation annuel de 2% pour les incitations.