Objectif de Bitcoin pour la fin de l'année réduit à $130K par Galaxy citant des risques tarifaires et un changement institutionnel

Bitcoin Le comportement récent des prix de Bitcoin reflète un marché en transition plutôt qu'un rallye raté, selon Alex Thorn, responsable de la recherche générale chez Galaxy, qui a cependant réduit son objectif de prix de fin d'année de 30 % dans une interview publiée le 23 octobre. Thorn a abaissé sa projection à 130 000 $ contre des prévisions antérieures de 150 000 $ et 185 000 $, citant les risques tarifaires entre les États-Unis et la Chine comme le principal facteur limitant les gains à court terme malgré l'adoption institutionnelle continue.

Que Savoir:

• Alex Thorn de Galaxy a réduit sa prévision de fin d'année pour Bitcoin à 130 000 $ contre 185 000 $, blâmant l'incertitude tarifaire plutôt qu'une faiblesse fondamentale pour limiter les gains aux niveaux actuels.
• La volatilité réalisée de 90 jours de Bitcoin se situe près de 29, très en dessous des pics des cycles de 2017 et 2021, tandis que la propriété se transfère des premiers adoptants aux investisseurs institutionnels via des ETF au comptant et des plateformes de richesse.
• Trois des quatre plus grandes banques de garde mondiales ont lancé ou annoncé des services d'actifs numériques, tandis que Morgan Stanley permet désormais aux conseillers de recommander des allocations de Bitcoin de 2 à 4 % via des ETF au comptant.

Incertitude tarifaire arrête le rallye

Thorn a décrit l'action actuelle des prix comme une “espèce de crabe”, avec Bitcoin “grimpant toujours sur un mur d'inquiétude” malgré une avancée à travers des sommets historiques incrémentaux. La volatilité a été apprivoisée, a-t-il déclaré, mais la hausse reste limitée par des facteurs externes au marché des cryptomonnaies.

Le principal coupable, selon Thorn, provient de déclarations faites le 10 octobre concernant d'éventuels droits de douane de 100 % sur les biens chinois. Ces commentaires ont déclenché une élimination de l'effet de levier qui a stoppé ce qui avait été un mois d'octobre fort pour Bitcoin.

“Une simple diminution de la guerre tarifaire entre les États-Unis et la Chine nous remettrait sur la bonne voie sur les marchés à risque,” a déclaré Thorn.

Il a écarté les préoccupations concernant les problèmes structurels liés aux fondamentaux ou à la trajectoire d'adoption de Bitcoin. “Je ne pense toujours pas que ce soit plus existentiel que cela pour le marché haussier,” a-t-il déclaré. La question est l'appétit pour le risque exogène, et non l'actif en lui-même.

Thorn espère une forme de compromis plutôt qu'un conflit commercial prolongé. Il a minimisé la prochaine réunion de la Réserve fédérale comme catalyseur pour la direction de Bitcoin, bien qu'il ait reconnu que les données propres de la banque centrale pourraient avoir un poids inhabituel étant donné les retards dans les publications économiques officielles. “Ils vont avoir des données. Nous n'avons pas de données, mais ils partageront les données,” a-t-il déclaré.

Changement institutionnel remodelant le caractère du marché

Le chercheur a décrit le chemin du prix de Bitcoin cette année comme un motif volatil en escalier, passant d'environ 100 000 $ à 74 000 $, puis à 126 000 $, et se stabilisant près de 108 000 $ avant la récente impulsion à la hausse. Bitcoin se négociait à 111 183 $ au moment de la publication. Ce mouvement agité, associé à une volatilité réalisée en déclin, signale un changement dans la structure du marché plutôt qu'une faiblesse.

Thorn a déclaré qu'une “distribution significative de mains anciennes à mains nouvelles” a créé une résistance à des niveaux clés, mais le processus élargit la propriété et mûrit le marché. Il a souligné le niveau de 100 000 $ comme une ligne de démarcation psychologique et structurelle. “Peut-être que nous délimitons là le monde de Bitcoin avant les $100K face au monde de Bitcoin après les 100K. Je pense que cela va avoir l'air très différent,” a-t-il déclaré.

Le changement implique des investisseurs institutionnels passifs et à long terme absorbant constamment l'offre de cohortes précédentes.

Thorn a cité BlackRock et Fidelity promouvant Bitcoin comme “l'or numérique” et a noté le récent mouvement de Morgan Stanley permettant aux conseillers financiers de recommander de petites allocations de 2 à 4 % via des fonds cotés au comptant. Trois des quatre plus grandes banques de dépôt mondiales ont lancé ou annoncé des services de garde d'actifs numériques, laissant un grand retard.

“L'ère des adopteurs précoces de Bitcoin, je pense qu'elle touche enfin à sa fin,” a déclaré Thorn. “Et maintenant, vous êtes à cette étape : cela va être un actif macro largement détenu dans le portefeuille de tout le monde.”

Les dynamiques expliquent pourquoi Bitcoin n'a pas encore été négocié comme l'or, malgré les comparaisons narratives. Les marchés se déplacent dans les flux marginaux, a déclaré Thorn, et ces marges traitent encore Bitcoin comme un actif risqué. La récente force de l'or est venue “toute de l'extérieur,” avec des achats concentrés “pendant les heures européennes et asiatiques,” cohérent avec les banques centrales étrangères et les fonds souverains de richesse réduisant leur exposition aux États-Unis. Bitcoin, en revanche, reste ancré à l'appétit pour le risque.

Cette divergence devrait se resserrer à mesure que davantage d'offres se dirigent vers des plateformes de conseillers en investissement enregistrés et des véhicules passifs, a argumenté Thorn. “BlackRock refroidit la narration de l'or numérique,” a-t-il déclaré, ajoutant qu'à mesure que la propriété institutionnelle croît, Bitcoin “sera négocié beaucoup plus comme un actif de couverture de rareté sans souveraineté et à faible exposition au risque.”

Termes Clés et Contexte du Marché

Les ETF Bitcoin, ou fonds cotés, permettent aux investisseurs d'accéder à la cryptomonnaie via des comptes de courtage traditionnels sans posséder directement l'actif numérique. Les ETF au comptant, approuvés au début de 2024, détiennent du Bitcoin réel plutôt que des dérivés, ce qui les rend attrayants pour les investisseurs institutionnels qui font face à des obstacles réglementaires ou opérationnels liés à la garde directe.

La volatilité réalisée mesure les fluctuations réelles du prix sur une période spécifique, généralement 30, 60 ou 90 jours. Des lectures plus faibles suggèrent une stabilité des prix, que les institutions préfèrent généralement.

Le chiffre actuel de 90 jours près de 29 représente une baisse significative de la volatilité historique de Bitcoin.

Les banques de garde fournissent des services de garde et de gestion pour les actifs financiers. Leur entrée dans la garde des actifs numériques élimine une grande barrière à l'adoption institutionnelle en offrant des solutions de stockage sécurisées et réglementées qui répondent à des normes fiduciaires.

Des pressions macroéconomiques plus larges augmentent la complexité

Thorn a identifié l'essor du capital en intelligence artificielle comme “la tendance la plus importante sur les marchés,” bien que ses implications pour Bitcoin restent incertaines. La vague de dépenses pourrait être proche de son pic spéculatif ou entrer dans une phase similaire au Projet Manhattan, soutenue par une priorité nationale. Le scénario ultérieur créerait des effets indirects sur la liquidité, les taux d'intérêt, les marchés de l'énergie et les semi-conducteurs qui vont au-delà des cycles technologiques typiques.

Pour Bitcoin spécifiquement, la politique tarifaire reste la variable décisive à court terme. La microstructure—achats passifs d'ETFs absorbant l'offre originale du titulaire à des niveaux de prix arrondis—explique pourquoi le graphique semble tant plus lourd et plus stable par rapport aux cycles précédents. Le marché ne produit plus les “augmentations massives” qui suivaient autrefois de nouveaux sommets historiques, a déclaré Thorn.

Réflexions finales

La perspective de Thorn met l'accent sur la persistance plutôt que sur la croissance explosive. Le marché haussier n'est pas terminé, soutient-il, mais a changé de caractère. La distribution de titres concentrés vers des portefeuilles institutionnels diversifiés crée une résistance à court terme mais construit une base plus durable pour de futurs gains. L'incertitude tarifaire représente le principal obstacle à un nouvel élan dans les actifs à risque, y compris Bitcoin. Un assouplissement des tensions commerciales restaurerait probablement la trajectoire haussière qui s'est arrêtée en octobre, tandis qu'une incertitude prolongée pourrait prolonger le schéma latéral actuel.