Le secteur des cryptoactifs imite la stratégie de rachat d'actions d'Apple

Le secteur des Cryptoactifs adopte une stratégie de rachat similaire à celle d'Apple, mais avec un rythme plus rapide et une échelle plus grande. Les deux principales sources de revenus du secteur - la plateforme d'échange de contrats à terme perpétuels Hyperliquid et la plateforme d'émission de jetons Meme Pump.fun - utilisent presque l'intégralité de leurs revenus de frais pour racheter leurs propres jetons.

Hyperliquid a établi un record de revenus de frais de 106 millions de dollars en août 2025, dont plus de 90 % ont été utilisés pour racheter des jetons HYPE sur le marché public. Pump.fun a enregistré un revenu d'un jour de 3,38 millions de dollars un jour de septembre 2025, entièrement utilisé pour racheter des jetons PUMP. Ce modèle de rachat dure depuis plus de deux mois.

Cette opération confère aux jetons de chiffrement des attributs d'“agent des droits des actionnaires”, ce qui est rare dans le domaine des Cryptoactifs. Les projets de Cryptoactifs tentent de reproduire le chemin du succès des “nobles dividendes” de Wall Street, en retournant aux détenteurs par des dividendes en espèces stables ou des rachats d'actions.

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Hyperliquid réalise un “taux de compensation de la liquidité” allant jusqu'à 9 % grâce au rachat, bien supérieur aux normes des marchés boursiers traditionnels. La plateforme est positionnée comme une bourse de contrats à terme perpétuels décentralisée, offrant une expérience fluide similaire à celle des bourses centralisées, entièrement basée sur la chaîne. À la mi-2025, son volume de transactions mensuel a dépassé 4000 milliards de dollars, représentant environ 70 % de la part du marché des contrats perpétuels DeFi.

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Hyperliquid utilise plus de 90 % de ses revenus de frais chaque jour pour acheter des jetons HYPE sur le marché public. À ce jour, son fonds d'aide détient plus de 31,61 millions de jetons HYPE, d'une valeur d'environ 1,4 milliard de dollars. Cette frénésie de rachat a réduit d'environ 9 % l'offre circulante de HYPE.

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Pump.fun a réduit d'environ 7,5 % l'offre circulante de jetons PUMP grâce à un rachat. La plateforme transforme la “fureur des jetons Meme” en un modèle commercial durable avec des frais peu élevés, mais ses revenus présentent une cyclicité marquée et font face à des défis juridiques.

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Le cœur qui soutient ces deux plateformes est leur volonté de “redonner des revenus à la communauté”. Contrairement à Apple, elles restituent presque 100 % de leurs revenus aux détenteurs de jetons chaque jour. Cependant, le rachat n'est qu'un “outil de soutien des prix” et, une fois que les revenus diminuent ou que la quantité de jetons débloqués dépasse largement la quantité rachetée, son efficacité s'évanouit.

Il n'est pas encore certain que ce modèle puisse se maintenir à long terme, mais il rapproche pour la première fois les jetons cryptographiques de “l'action d'une entreprise capable de générer des retours pour ses détenteurs”. Le succès de Hyperliquid et Pump.fun réside dans leur capacité à transformer les liquidités générées par leurs activités en “pouvoir d'achat qui augmente la demande pour leur propre jeton”.

Cependant, la force du rachat dépend toujours de l'intensité des flux de trésorerie sous-jacents. Une fois que le volume des transactions diminue, le rachat s'arrête également. De plus, les protocoles de chiffrement font face au risque de “dilution des jetons”, comme Hyperliquid qui est sur le point de faire face à un déverrouillage massif de jetons.

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Néanmoins, les investisseurs voient encore de la valeur dans cela. Hyperliquid et Pump.fun tentent de reproduire le chemin de succès d'Apple dans le domaine des cryptoactifs, mais avec un rythme plus rapide, une dynamique plus forte et des risques plus élevés.

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