La meilleure action à acheter maintenant : Amazon vs. MercadoLibre

Points Clés

• MercadoLibre représente moins de 5 % de la taille d'Amazon en capitalisation boursière.
• Amazon a connu une croissance des bénéfices plus rapide cette année malgré sa taille beaucoup plus grande.
• MercadoLibre a largement dépassé la croissance des revenus d'Amazon, mais cela justifie-t-il son multiple de bénéfices plus élevé ?

Il est compréhensible qu'Amazon et MercadoLibre soient fréquemment comparées. Les deux entreprises ont été des pionnières dans différentes parties du monde et ont ensuite dirigé de nouvelles industries. Leurs activités étaient distinctes mais aussi des extensions naturelles de leurs opérations de commerce électronique.

Bien qu'Amazon ait généré des retours totaux plus élevés que MercadoLibre en ayant été coté 10 ans de plus, MercadoLibre a eu un avantage pendant le temps où les deux actions ont été sur le marché. Les investisseurs qui comparent les deux options pourraient se demander quelle est la meilleure action à acheter maintenant.

Le cas d'Amazon

Avec près de 2,5 billions de dollars de capitalisation, beaucoup doutent que les jours de forte croissance d'Amazon soient terminés. Avec une telle taille, atteindre des pourcentages de croissance élevés devient mathématiquement plus difficile.

Cependant, une partie de l'ingéniosité d'Amazon a été d'éluder ce problème en servant de parapluie à plusieurs petites entreprises à forte croissance. Son activité de magasins en ligne reste sa principale source de revenus, bien que les faibles marges rendent incertain le fait qu'il s'agisse d'une entreprise rentable jusqu'à aujourd'hui.

En revanche, il tire la majorité de ses revenus opérationnels d'Amazon Web Services (AWS). Du côté du commerce électronique, la croissance la plus rapide provient des activités légères en actifs tels que la publicité numérique, les services de vendeurs externes et les abonnements.

Au cours de la première moitié de 2025, ses revenus de 323 milliards ont augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente. Bien que cela soit en dessous des taux de croissance passés, en maintenant les coûts sous contrôle, les 35 milliards de bénéfices ont représenté une augmentation de 48 %.

Ce qui me semble intéressant, c'est qu'en dépit de cette croissance, l'action n'a augmenté que de 5 % cette année. Avec un P/E de 35, à peine au-dessus de la moyenne de 31 du S&P 500, Amazon devient une valeur de plus en plus attrayante.

Pourquoi considérer MercadoLibre

Avec une capitalisation boursière de 127 milliards, MercadoLibre représente environ 5 % de la taille d'Amazon, un niveau qui permettra probablement une plus grande croissance à long terme. Son modèle commercial ressemble également à une seconde chance pour Amazon, bien que ses activités soient principalement différentes.

Dans le passé, son marché local en Amérique Latine était une société principalement basée sur le liquide, où une grande partie de la population n'avait pas de compte bancaire ni de carte de crédit. Pour cette raison, il a formé Mercado Pago pour offrir des produits de paiement numérique.

L'entreprise a eu tant de succès qu'elle s'est étendue à des utilisateurs qui n'achetaient pas sur MercadoLibre. Elle a répété cette approche lorsqu'elle a créé Mercado Envíos, qui a apporté des livraisons le jour même et le lendemain en Amérique latine, une offre qui n'avait pas été largement disponible dans la région.

MercadoLibre a généré 13,000 millions de dollars de revenus au cours de la première moitié de 2025, soit une augmentation de 35 % par rapport à la même période de l'année précédente.

Cependant, je suis préoccupé par le fait que l'augmentation de la provision pour créances douteuses et les investissements de MercadoLibre dans ses opérations ont entraîné une augmentation de 38 % des dépenses. De plus, l'entreprise a subi un coup plus significatif en raison des pertes en devises étrangères, et les dépenses fiscales ont augmenté. Ainsi, le bénéfice net pour la première moitié de l'année s'élevait à 523 millions, soit une diminution de près de 2 %.

Malgré la baisse des bénéfices, l'action a augmenté de près de 50 % cette année. Compte tenu de l'évaluation historiquement la plus élevée d'Amazon, nous ne devrions pas supposer que le P/E de 62 de MercadoLibre empêchera son action de continuer à augmenter.

Amazon ou MercadoLibre ?

Avec le temps, les deux actions devraient surperformer le marché, bien que MercadoLibre ait probablement un avantage.

Amazon a connu une croissance des bénéfices plus importante cette année et se négocie à une valorisation beaucoup plus basse.

Cependant, MercadoLibre augmente ses revenus à un rythme plus rapide, et l'augmentation rapide de ses dépenses semble être temporaire. De plus, sa taille plus petite signifie qu'il sera plus facile d'atteindre une croissance en pourcentage plus élevée.

En fin de compte, ces conditions ont probablement conduit à une croissance plus rapide du prix des actions de MercadoLibre. À mesure qu'il continue de développer ses synergies et ses succès globaux, il est plus probable que son action augmente à un rythme plus rapide.