#数字货币市场回升 Selon un communiqué officiel du 28 octobre, S&P Global Ratings a attribué à Strategy Inc (anciennement MicroStrategy Incorporated) une note de crédit de « B- » avec une perspective de notation stable.

Cette évaluation est principalement basée sur une considération globale de plusieurs facteurs clés. Tout d'abord, l'activité de Strategy est extrêmement concentrée, l'entreprise s'étant en réalité transformée en une plateforme de réserve de Bitcoin, tandis que ses services traditionnels de logiciels d'analyse d'entreprise basés sur l'IA représentent une part infime de l'activité globale.

Les agences de notation ont également souligné les inquiétudes concernant la structure du capital de l'entreprise, son capital ajusté en fonction du risque (RAC) présente un état de valeur négative manifeste, principalement en raison de l'exclusion des actifs en bitcoins lors du calcul des capitaux propres ajustés.

Le problème de l'inadéquation de liquidité a également attiré l'attention de S&P. Bien que Strategy détienne un grand nombre d'actifs en bitcoins (ce qui a conduit à un capital total ajusté négatif d'ici le deuxième trimestre 2025), les obligations financières de l'entreprise, telles que le paiement des intérêts sur la dette et les dividendes des actions privilégiées, doivent toujours être réglées en dollars, ce qui crée une inadéquation monétaire entre les actifs et les passifs.

Les données financières montrent qu'au premier semestre 2025, le flux de trésorerie opérationnel de l'entreprise était de -37 millions de dollars, tandis que sur la même période, 8,1 milliards de dollars de bénéfice avant impôt provenaient à plus de 99 % des gains comptables liés à la fluctuation de la valeur du Bitcoin, et non du flux de trésorerie réel généré par l'activité principale, ce qui a renforcé les inquiétudes des agences de notation concernant la stabilité opérationnelle de l'entreprise.