Déclaration de Trump à Yokosuka : comment le discours géopolitique déclenche une réaction en chaîne sur les marchés financiers mondiaux

Cet après-midi à 13h45, Trump a prononcé un discours public à la base navale de Yokosuka, où sont stationnées les forces américaines au Japon. Bien que le discours n'ait pas directement abordé les questions financières, la logique sous-jacente de "lien géopolitique" a néanmoins déclenché des effets en cascade sur le marché des changes, le marché obligataire, le marché boursier américain et le marché des cryptomonnaies. Fait intéressant, ce jour-là coïncidait avec un point clé de liquidité, avec l'échéance de 700 milliards de MLF de la Banque centrale de Chine, ce facteur supplémentaire a amplifié l'impact du "choc du discours" sur le marché.

1. La logique financière derrière l'alliance américano-japonaise : le double renforcement du dollar et des obligations américaines

Dans son discours, Trump a souligné à plusieurs reprises que "l'alliance américano-japonaise est le pilier central de la sécurité régionale". Le signal financier derrière cette déclaration est très clair : d'une part, encourager le Japon à augmenter son investissement dans la dette publique américaine, d'autre part, renforcer la relation d'ancrage du yen par rapport au dollar.

Cette déclaration a d'abord un impact sur le marché des changes : une demi-heure après la fin du discours, le taux de change dollar-yen a augmenté de 0,8 % à court terme, atteignant un sommet de 151,2, se rapprochant du seuil d'intervention fixé précédemment par la Banque du Japon, tandis que les attentes de dépréciation du yen continuent de s'intensifier, et l'indice du dollar a également augmenté de 0,3 %. Sur le marché des obligations américaines, étant donné que le Japon détient actuellement plus de 1,1 billion de dollars d'obligations américaines, ce qui en fait le deuxième plus grand créancier étranger des États-Unis, le marché s'attend à ce qu'il élargisse son échelle d'achats, le rendement des obligations américaines à 10 ans a donc temporairement reculé de 5 points de base à 4,82 %, soulageant temporairement la pression d'approvisionnement en obligations américaines.

Mais les risques cachés ne doivent pas être négligés : si le Japon est contraint d'augmenter son déficit budgétaire pour accroître ses investissements dans les obligations américaines, la pression sur la liquidité de son marché obligataire intérieur pourrait se propager à l'extérieur, entraînant ainsi une "re-évaluation des risques" sur le marché mondial des obligations. Bien que les rendements des obligations européennes aient chuté en même temps que ceux des obligations américaines ce jour-là, les inquiétudes concernant le "risque en chaîne de la dette souveraine" commencent déjà à se manifester.

II. La reprise défensive des actions américaines : une nette différenciation des secteurs.

Les "attentes de stabilité géopolitique" exprimées par Trump ont temporairement apaisé le sentiment de risque sur le marché boursier américain : l'indice Dow Jones a rebondi de 1,2 % dans l'heure suivant le discours, le S&P 500 a augmenté de 0,9 %, mais les secteurs présentent une nette divergence.

Les actions cycliques deviennent les principaux moteurs de la hausse : les secteurs de la défense et de l'énergie ont tous deux enregistré des hausses de plus de 2 %, des entreprises comme Lockheed Martin et ExxonMobil étant perçues par le marché comme des bénéficiaires directs du renforcement de l'alliance américano-japonaise ; les actions technologiques, en revanche, affichent des performances médiocres, le Nasdaq n'ayant augmenté que de 0,3 %, tandis que les géants technologiques comme Apple et Microsoft ont légèrement baissé. La raison principale en est que la force du dollar a accru le coût des conversions des revenus à l'étranger pour les entreprises technologiques, tandis que le recul des rendements obligataires américains a été compensé par l'incertitude géopolitique qui a annulé le "dividende de liquidité".

Il convient de noter que le rebond des actions américaines ce jour-là est davantage lié à "des transactions à court terme motivées par l'aversion au risque", plutôt qu'à un renversement de tendance. L'indice de volatilité (VIX) de la Chicago Board Options Exchange (CBOE) a seulement légèrement diminué de 0,5 à 18,2, restant à un niveau élevé depuis près d'un mois, ce qui reflète que le sentiment prudent du marché n'a pas fondamentalement changé.

Trois, échéance du MLF de la banque centrale chinoise : effet de résonance de l'équilibre serré de la liquidité mondiale.

Lors de la conversation avec Trump, la Banque centrale de Chine a connu l'échéance concentrée de 7000 milliards de CNY de MLF à un an et de 1890 milliards de CNY de reverse repos à sept jours. Le marché porte une attention particulière à l'ampleur de la "renouvellement", ce facteur impacte directement le schéma de liquidité mondial.

À la clôture du jour, la banque centrale n'a pas encore publié les résultats de son opération de refinancement, mais le marché a déjà réagi à l'avance : sur le marché obligataire intérieur, le rendement des obligations d'État à 10 ans a légèrement augmenté de 2 points de base pour atteindre 2,68 %, reflétant une attitude prudente des fonds face à "un refinancement en deçà des attentes" ; le renminbi offshore, sous l'effet de la force du dollar et de l'expiration des MLF, a dévalué de 0,2 % à 7,28 par rapport au dollar ; le marché mondial des matières premières montre des divergences, le cuivre et l'aluminium de Shanghai, libellés en renminbi, ayant légèrement reculé, tandis que le prix du pétrole brut international a augmenté de 1,5 % en raison des "attentes de coopération énergétique sous l'alliance américano-japonaise".

Si la banque centrale choisit de "renouveler au-delà des prévisions", cela atténuera efficacement la pression sur la liquidité domestique et pourrait influencer le flux de capitaux mondiaux en raison de la "récupération de l'attractivité des actifs en renminbi" ; en revanche, si elle opte pour un "renouvellement équivalent", cela maintiendra le statu quo d'un équilibre restreint de liquidité, et la volatilité des actifs à risque mondiaux pourrait encore s'accroître.

Quatrième, lignes sombres à long terme : reconstruction du pouvoir monétaire dans le cadre de la géopolitique.

Le discours de Trump est essentiellement un exemple typique de "la géopolitique au service des intérêts financiers" - en renforçant l'alliance américano-japonaise, il consolide le statut de la monnaie de réserve mondiale du dollar tout en cherchant des acheteurs stables pour la dette américaine. Pendant ce temps, la coopération régionale promue par la Chine en Asie du Sud-Est et les opérations de régulation de la liquidité de la banque centrale constituent une autre ligne principale du "système monétaire multipolaire".

Cette profonde lutte géopolitique et financière aura trois impacts à long terme : premièrement, au niveau du système de taux de change, le jeu de "ancrage-décrochage" entre le dollar et les monnaies non américaines va s'intensifier, rendant la volatilité des taux de change une norme sur le marché ; deuxièmement, au niveau du marché obligataire, la "dépendance mondiale" des obligations américaines pourrait progressivement diminuer, tandis que la valeur d'allocation des obligations des marchés émergents continuera à s'élever ; troisièmement, au niveau de la tarification des actifs, le risque géopolitique deviendra un "facteur d'évaluation régulier" dans la tarification des actifs financiers, avec un pivot de volatilité du marché susceptible de se déplacer vers le haut à long terme.

Conclusion : Une nouvelle écologie de marché sous la résonance de la géopolitique et de la finance

Le discours de Trump à Yokosuka illustre la sensibilité extrême des marchés financiers mondiaux. Alors que les intérêts géopolitiques et financiers sont profondément entrelacés, toute déclaration publique peut devenir le "papillon qui bat des ailes" capable de troubler le marché. Pour les investisseurs, la question centrale du marché est désormais passée de "prévoir les tendances" à "s'adapter aux fluctuations" : dans la logique de résonance "géopolitique-financière", la "diversification" de l'allocation d'actifs et la "capacité à résister aux risques" sont bien plus cruciales que de simples "attentes de rendement".