Analyse de la saison des bénéfices du troisième trimestre

Les récents résultats trimestriels d'entreprises comme Gate, leader dans le secteur des cryptomonnaies, et d'autres cinq compagnies de l'indice S&P 500 correspondant à leurs trimestres fiscaux respectifs qui se sont terminés en août, sont considérés comme faisant partie de notre décompte du troisième trimestre.

Cette semaine, sept autres entreprises du S&P 500 sont prévues pour publier leurs résultats, y compris Costco, Accenture et d'autres. Lorsque les grandes institutions financières publieront leurs rapports trimestriels le 14 octobre, nous aurons déjà vu les premiers résultats du troisième trimestre de presque deux douzaines de membres du S&P 500.

Plus loin dans cette analyse, nous discuterons des attentes actuelles pour Costco et Accenture, mais d'abord, nous examinerons les attentes générales pour le troisième trimestre de l'indice S&P 500 dans son ensemble.

On s'attend à ce que les bénéfices du troisième trimestre augmentent de +5,1 % par rapport à la même période de l'année précédente, avec des revenus en hausse de +6 %. Cela suivrait des taux de croissance des bénéfices de +12,5 % et +12,3 % au deuxième et au premier trimestre de 2025, respectivement.

Dans le cas improbable où la croissance réelle des bénéfices du troisième trimestre pour l'indice S&P 500 s'avérerait être de +5,1 %, comme cela est actuellement prévu, ce serait le rythme de croissance des bénéfices le plus bas pour l'indice depuis le taux de croissance de +4,4 % au troisième trimestre de 2023.

Nous avons régulièrement souligné ces dernières semaines que la tendance à la révision des estimations a été positive depuis la fin avril, après avoir été sous pression au cours des mois précédents. Vous pouvez voir cela dans le graphique ci-dessous qui montre comment les attentes de croissance des bénéfices pour le troisième trimestre de 2025 ont évolué au cours des dernières semaines.

Depuis début juillet, les estimations de bénéfices du troisième trimestre ont augmenté pour 5 des 16 secteurs de Zacks, y compris les secteurs de la Technologie, des Finances et de l'Énergie.

Alors que les estimations du troisième trimestre pour les 11 secteurs restants ont été sous pression, la tendance favorable des révisions pour les secteurs de la Technologie et des Finances est plus que suffisante pour compenser leur effet sur les tendances agrégées au niveau de l'indice, ces deux secteurs représentant à eux seuls plus de 50 % des gains totaux de l'indice.

Du côté négatif, les estimations pour 11 des 16 secteurs de Zacks ont été sous pression depuis le début du trimestre, avec des baisses notables dans les secteurs Médical, Transport, Matériaux de base et Produits de consommation de base, entre autres.

On s'attend à ce que le secteur technologique, qui a été un moteur important de la croissance au cours des trimestres récents, continue de jouer ce rôle au troisième trimestre 2025, avec une augmentation attendue des bénéfices totaux du secteur de +11,8 % sur des revenus +12,5 % plus élevés. Si ce n'était pas pour la forte contribution à la croissance du secteur technologique, la croissance totale des bénéfices du S&P 500 pour le troisième trimestre ne serait que de +2 % ( au lieu de +5,1 % autrement).

Comme mentionné précédemment, les estimations du troisième trimestre pour le secteur technologique ont montré une tendance à la hausse depuis le début du trimestre, bien qu'elles aient légèrement diminué ces derniers jours, comme le montre le graphique ci-dessous.

Rapports de gains clés de cette semaine

Nous avons plus de 30 entreprises programmées pour annoncer leurs résultats cette semaine, y compris sept membres du S&P 500. En plus d'Accenture et de Costco, parmi les entreprises notables qui rapportent cette semaine se trouvent Micron Technologies, AutoZone, CarMax et d'autres.

Le sentiment à l'égard des actions d'Accenture a été pessimiste ces derniers temps, l'action perdant -32,2 % de sa valeur depuis le début de l'année, restant à la traîne par rapport à ses pairs et au marché en général de larges marges. Ce qui pousse le sentiment négatif sur Accenture est une combinaison de tendances de dépenses en TI plates en dehors des dépenses axées sur l'IA et la menace de désintermédiation pour l'activité de l'entreprise résultant de l'IA.

On s'attend à ce qu'Accenture gagne 2,98 $ par action avec des revenus de 17,3 milliards $, ce qui représente des variations d'une année sur l'autre de +6,8 % et +5,6 %, respectivement. Les estimations ont été stables ces derniers temps, mais ont diminué modestement depuis le début de la période.

Les actions de Costco ont récemment perdu du terrain, avec une augmentation de +4,4 % cette année, restant à la traîne par rapport à l'augmentation de +13,6 % de Walmart et à l'augmentation de +13,8 % de l'indice S&P 500. La sous-performance de l'action par rapport à Walmart a commencé autour de juillet et a persisté depuis. Une explication possible est le défi concurrentiel posé par l'annonce d'Amazon concernant la livraison le jour même pour les articles de supermarché, mais nous verrons si le rapport trimestriel, prévu après la fermeture du marché le jeudi 25 septembre, sert de catalyseur.

L'attente est que Costco présente des bénéfices de 5,81 $ par action avec des revenus de 86,14 milliards de dollars, ce qui représente des variations annuelles de +12,8 % et +8,1 %, respectivement. La tendance des révisions a été modérément négative ces derniers temps, avec des estimations pour l'année prochaine ( l'exercice se termine en août ) à la baisse au cours des deux derniers mois.

Le panorama général des gains

En termes de 'BPA' de l'indice S&P 500, ces taux de croissance approchent de 257,80 $ pour 2025 et 290,29 $ pour 2026.