La raison pour laquelle de nouveaux ETF crypto ont été lancés malgré la fermeture du gouvernement américain

La dernière série d'ETF crypto au comptant est devenue active sur les principales plateformes d'échange, avançant sous les règles actuelles de la SEC malgré la fermeture du gouvernement américain.

Résumé

• De nouveaux ETF crypto au comptant liés à Solana, Litecoin et Hedera ont été lancés sur la NYSE malgré le shutdown du gouvernement américain en cours.
• Les lancements se sont effectués par des dépôts à effet automatique et des normes de cotation pré-approuvées qui ont permis des avancées sans intervention directe de la SEC.
• Solana a été en tête de l'attraction précoce avec un modèle d'ETF basé sur le staking offrant un rendement, une liquidité plus forte et un attrait institutionnel plus large que Litecoin ou Hedera.
• Près de 100 autres propositions de crypto ETF restent dans le pipeline de la SEC, ce qui indique une expansion plus large des produits d'actifs numériques réglementés en 2026.

Table des matières

• NYSE ouvre la porte à de nouveaux ETF crypto
• Les ETF crypto ont survécu à la fermeture du gouvernement américain
• Pourquoi Solana pourrait dépasser Litecoin et Hedera
• Des dizaines de nouveaux ETF crypto sont en attente

NYSE ouvre la porte à de nouveaux ETF crypto

Le 27 octobre, la Bourse de New York a discrètement marqué un nouveau chapitre dans l'investissement en actifs numériques. Elle a inscrit quatre nouveaux ETF crypto au comptant liés à Solana, Litecoin et Hedera, élargissant l'univers des ETF au-delà du Bitcoin (BTC) et de l'Ethereum (ETH) pour la première fois.

Les listes sont arrivées après des mois d'anticipation de la part des gestionnaires d'actifs qui avaient préparé des dépôts pour lancer des produits au comptant une fois que la SEC américaine avait ouvert la voie.

Mi-septembre 2025, la SEC a introduit une réforme procédurale appelée “normes de cotation génériques” pour les produits échangés en bourse basés sur des matières premières, une catégorie qui inclut désormais les cryptomonnaies. La politique a été publiée dans le Federal Register le 17 sept. et est entrée en vigueur immédiatement après approbation.

La nouvelle règle a supprimé la nécessité de soumettre des demandes individuelles en vertu de la section 19(b) de la loi sur les valeurs mobilières, un processus qui nécessitait auparavant jusqu'à huit mois d'examen pour chaque nouvel ETF.

Dans ce cadre, des plateformes d'échange telles que le NYSE, le Nasdaq et le Cboe peuvent désormais lister directement des ETF adossés à des cryptomonnaies si l'actif sous-jacent répond à des conditions telles que la présence d'un marché à terme régulé ou d'un accord de partage de surveillance avec une autre plateforme d'échange.

La décision de la SEC s'est appuyée sur des années de précédent. Les ETF Bitcoin au comptant ont été approuvés en janvier 2024 après que des décisions judiciaires ont trouvé que les refus antérieurs de l'agence étaient incompatibles avec son approbation des ETF Bitcoin à terme. Les ETF au comptant Ethereum ont suivi en mai 2024.

La nouvelle règle a étendu la même logique à d'autres cryptomonnaies qui ont montré une maturité de marché et une surveillance des échanges suffisantes.

Avec le cadre en place, le NYSE a été le premier à agir et a inscrit les quatre ETF au comptant. Bitwise a confirmé que son ETF de Staking Solana avait été déclaré effectif et a fait ses débuts le même jour.

Selon l'analyste ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, le Canary Litecoin ETF et le Canary Hedera ETF sont déjà effectifs et commenceront à être négociés sur le Nasdaq mardi.

Parallèlement, l'ETF Solana de Grayscale, converti depuis son fiducie Solana à capital fixe existante, sera coté mercredi.

Dans les heures suivant l'annonce, le prix de Solana (SOL) a augmenté d'environ 4 %, tandis que Litecoin (LTC) et Hedera (HBAR) ont également enregistré des gains modestes. Les volumes de trading devraient rester faibles par rapport aux débuts de Bitcoin, mais pourraient augmenter à mesure que les courtiers institutionnels commencent leur couverture.

Graphique des prix de Solana | Source : crypto.news## Les ETF crypto ont survécu à la fermeture du gouvernement américain

Le 1er octobre, le gouvernement fédéral américain a connu un arrêt après que le Congrès n'a pas réussi à adopter une législation de financement, obligeant les principales agences de régulation, y compris la SEC, à commencer des congés sans solde généralisés.

La SEC a annoncé qu'elle ne conserverait qu'un nombre limité d'employés pour des tâches d'application d'urgence et de surveillance du marché. Plus de 90 % de son personnel a été mis en congé dans le cadre de son plan de contingence.

Dans ces conditions, le lancement des ETF crypto au comptant liés à Solana, Litecoin et Hedera à la fin octobre semblait impossible. Pourtant, le 27 octobre, les plateformes d'échange ont confirmé que les échanges commenceraient comme prévu.

L'explication réside dans la structure de la loi sur les valeurs mobilières des États-Unis et le calendrier des dépôts soumis avant le début de l'arrêt.

Un rapport de la journaliste de FOX Business, Eleanor Terrett, plus tard confirmé par Eric Balchunas de Bloomberg, a décrit le processus exact. Chaque émetteur d'ETF a déposé deux documents : le formulaire S-1 d'enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières de 1933 et le formulaire 8-A d'enregistrement en vertu de la Loi sur les valeurs mobilières de 1934.

Le S-1 régit l'offre d'actions au public, tandis que le 8-A enregistre formellement ces actions pour le trading sur une plateforme d'échange. Le 8-A ne devient valide que lorsque le S-1 est effectif, donc les deux dépôts devaient s'aligner dans le temps. La NYSE a certifié tous les dépôts 8-A tôt lundi matin, complétant la dernière étape procédurale avant que le trading puisse commencer.

Ordinairement, le personnel de la SEC examine les dépôts S-1 et les déclare effectifs. Cependant, en vertu de la loi, les dépôts S-1 deviennent automatiquement effectifs vingt jours après leur soumission, sauf si l'émetteur demande un retard ou si la SEC intervient. Cette règle a été conçue pour prévenir les retards bureaucratiques et pour garantir que les déclarations d'enregistrement ne peuvent pas être indéfiniment retardées.

Dans ce cas, les émetteurs ont inclus une mention dans leurs S-1 modifiés confirmant qu'ils deviendraient automatiquement effectifs après la période statutaire, leur permettant d'avancer sans approbation directe de la SEC.

Puisque la disposition d'efficacité automatique a le même poids juridique qu'une déclaration formelle de la SEC, le processus est resté valide même pendant la fermeture du gouvernement. Ce mécanisme a permis aux ETF de procéder à leur lancement malgré l'inactivité importante de l'agence.

Avec tous les dépôts 8-A certifiés par la plateforme d'échange et les S-1 atteignant l'efficacité automatique, toutes les exigences légales et procédurales ont été satisfaites.

En essence, les ETF ont été lancés puisque l'ensemble du processus avait déjà été conçu pour fonctionner légalement sans intervention réglementaire en temps réel.

Pourquoi Solana pourrait surpasser Litecoin et Hedera

Les fonds lancés cette semaine révèlent comment les émetteurs prennent des voies différentes pour entrer sur le même marché.

Les ETF Litecoin et Hedera de Canary Capital sont des produits classiques de spot. Ils détiennent les véritables tokens LTC et HBAR en garde par l'intermédiaire de partenaires réglementés tels que BitGo et Coinbase Custody.

L'ETF de staking Solana de Bitwise adopte une approche plus avancée. Au lieu de simplement détenir des SOL, le fonds stake les jetons directement sur le réseau Solana et distribue les récompenses, qui devraient en moyenne s'élever à environ 7 % par an à ses actionnaires, en faisant le premier ETF crypto américain à combiner une exposition au spot avec un rendement on-chain.

L'ETF Solana de Grayscale, qui doit convertir son Trust Solana existant en un ETF à capital variable le 29 octobre, ajoutera de la liquidité et de l'échelle à cette catégorie, offrant à Solana deux véhicules ETF distincts se négociant au cours de la même semaine.

Solana semble être le mieux placé pour mener cette nouvelle vague pour plusieurs raisons. Tout d'abord, son réseau traite plus de 65 000 transactions par seconde, bien plus que la plupart des blockchains concurrentes, et les coûts de transaction moyens restent inférieurs à 0,01 $.

Deuxièmement, il prend en charge l'un des écosystèmes les plus actifs dans la crypto, avec de grands volumes sur les plateformes DeFi, les memecoins et le jeu blockchain.

Troisièmement, la capitalisation boursière de Solana et sa liquidité se classent parmi les 5 meilleurs actifs cryptographiques mondiaux, tandis que Litecoin et Hedera restent en dehors des 20 premiers par valeur totale, ce qui rend SOL plus facile à intégrer dans de grands portefeuilles et réduit le risque de glissement ou de manque de liquidité.

La structure de l'ETF Bitwise pourrait également aider Solana à se démarquer. Les rendements provenant du staking offrent une source de retour tangible, quelque chose d'absent dans la plupart des ETF traditionnels. Pour les institutions, cette caractéristique reflète les modèles de génération de revenus déjà utilisés dans les stratégies de revenus fixes et de dividendes.

Litecoin et Hedera testeront toujours la demande pour des réseaux plus petits et mesureront jusqu'où l'appétit des investisseurs s'étend au-delà des actifs majeurs. Mais Solana représente un point intermédiaire entre la maturité technique et le confort institutionnel.

Des dizaines de nouveaux ETF crypto font la queue

L'approbation de ces nouveaux ETFs ouvre les vannes à une gamme plus large de fonds cryptographiques attendant leur tour. Les trackers de l'industrie montrent qu'environ 100 ETFs d'actifs numériques sont maintenant dans le pipeline réglementaire américain, couvrant plus de 20 tokens.

Beaucoup de ces dépôts ont été soumis il y a des mois et sont maintenant prêts à avancer plus rapidement sous les normes de cotation génériques de la SEC une fois que les opérations gouvernementales normales reprendront.

Les propositions les plus surveillées incluent des ETF au comptant liés à Ripple (XRP), Cardano (ADA) et Avalanche (AVAX), ainsi que des produits « panier » multi-actifs qui détiendraient un mélange de principales cryptomonnaies.

Plusieurs émetteurs expérimentent également des modèles hybrides qui intègrent des récompenses de staking ou des revenus de prêt sur chaîne dans une exposition au comptant traditionnelle, s'inspirant de l'ETF de staking Solana de Bitwise.

Les analystes estiment que les prochaines approbations possibles pourraient arriver entre fin 2025 et début 2026, en fonction de la façon dont la SEC priorise son retard.

L'effet sur le marché plus large pourrait être substantiel. Les ETF rendent l'exposition aux cryptomonnaies accessible aux grands conseillers financiers, aux fonds de retraite et aux plateformes d'échange qui ne peuvent pas détenir de tokens directement. Puisque cet accès structurel ouvre un nouveau canal pour la participation institutionnelle, il peut rediriger un capital substantiel vers des actifs qui, auparavant, avaient une demande limitée en dehors des plateformes d'échange.

Les ETF Bitcoin spot ont attiré plus de $10 milliards de dollars d'entrées au cours de leur premier mois après leur lancement en janvier 2024. Les ETF Ethereum ont dépassé $1 milliard en quelques semaines après leur approbation en mai 2024.

Si même une fraction de ce capital se dirige vers de nouveaux produits, Solana, Litecoin et d'autres pourraient voir leur liquidité s'approfondir et leur volatilité se réduire avec le temps.

Au-delà des flux entrants, la prochaine vague d'ETF pourrait changer la perception des altcoins. Au lieu d'être considérés comme des jetons spéculatifs, certains pourraient évoluer en actifs investissables répondant aux normes de conformité, de garde et de transparence, rapprochant la crypto du marché institutionnel, où la découverte des prix, la réglementation et la protection des investisseurs coexistent.