L'ambition de trillion de Coinbase

Dans le grand cycle de l'industrie du chiffrement, il y a toujours des personnes qui accumulent discrètement dans la vallée, attendant le retour de la vague.

Coinbase est une telle entreprise.

En tant que plus grande bourse réglementée des États-Unis, Coinbase (NASDAQ: COIN) n'est plus cette plateforme intermédiaire qui se contente de mettre en relation les transactions. Au cours des trois dernières années, elle a progressivement achevé sa transformation de plateforme de négociation vers une infrastructure financière mondiale de chiffrement grâce à une série d'acquisitions, d'alliances et de percées institutionnelles.

Aujourd'hui, ce géant disposant de plus de dix milliards de dollars de réserves de liquidités et d'une capitalisation boursière proche de cent milliards de dollars, étend ses tentacules à un paysage financier et culturel plus vaste : De l'Apollo à Citibank, de l'écosystème Samsung aux médias de contenu, chaque étape de Coinbase pave la voie vers un marché de mille milliards.

Veille des résultats : le marché attend “la preuve de la croissance”

Coinbase s'apprête à subir une nouvelle “épreuve de fer”. Ce jeudi (heure de New York, 31 octobre), la société publiera son rapport financier du troisième trimestre de l'exercice 2025.

Les analystes prévoient que les revenus de Coinbase pour ce trimestre augmenteront de 48,3 % par rapport à l'année précédente, atteignant 1,79 milliard de dollars ; le bénéfice par action ajusté (EPS) devrait être de 1,19 dollar. Bien que le rythme de croissance ait ralenti par rapport à 78,8 % l'année dernière, il reste néanmoins solide.

Il est à noter que les analystes ont généralement maintenu leurs prévisions inchangées au cours des 30 derniers jours, montrant que le marché a toujours confiance dans son chemin de croissance. Le prix de l'action Coinbase a augmenté d'environ 6% au cours de la semaine précédant le rapport financier, reflétant l'optimisme des investisseurs.

Évaluations des analystes sur TipRanks : 8 fortes recommandations d'achat | 15 recommandations d'achat | 8 recommandations de maintien | 2 recommandations de vente

Et l'importance de ce rapport financier ne se limite pas aux chiffres. Il va valider une question plus cruciale : ——L'histoire de “croissance multicanal” de Coinbase, peut-elle se traduire en chiffres dans les rapports financiers ?

Ligne d'acquisition : l'ambition systémique derrière quarante transactions

L'histoire des fusions et acquisitions de Coinbase est presque un reflet du développement de l'industrie du chiffrement. Au cours des dernières années, elle a réalisé plus de 40 acquisitions, ces actions ne sont pas des aménagements dispersés, mais plutôt une carte écologique interconnectée.

Renforcer les fondations : acquisition de l'activité institutionnelle Xapo en 2019

Xapo est connu pour la sécurité de son portefeuille froid, et après son acquisition par Coinbase, sa capacité de garde a grimpé au premier rang mondial. Cette transaction marque le point de départ de la transition de Coinbase de “négociant” à “dépôt d'actifs”, lui permettant ainsi de prendre une longueur d'avance dans la vague d'institutionnalisation qui suivra. C'est grâce à cette étape que Coinbase Custody est devenu un partenaire clé pour des institutions telles que BlackRock et Grayscale.

Ouvrir le fossé de produits dérivés : acquisition de Deribit pour 2,9 milliards de dollars en 2025

Le marché des produits dérivés en chiffrement est un champ de bataille à forte marge et à haute barrière à l'entrée. Coinbase a acquis Deribit sous forme de liquidités + actions, comblant non seulement le vide dans les produits dérivés, mais obtenant également un “passe” pour entrer sur le marché mondial des options Bitcoin. Cette fusion marquera un tournant dans la structure de revenus de Coinbase - les produits dérivés deviendront la deuxième courbe de croissance.

Construire une roue de contenu : acquisition de 375 millions de dollars d'Echo, ressusciter UpOnly

Début octobre de cette année, Coinbase a annoncé l'acquisition de la plateforme d'investissement précoce Echo pour 375 millions de dollars, et a investi 25 millions de dollars pour relancer le célèbre podcast “UpOnly” fondé par Cobie. Cette acquisition semble sans rapport avec la finance, mais elle révèle une nouvelle direction narrative pour Coinbase : redéfinir le consensus de l'industrie à travers le contenu et la communauté, et créer un nouvel écosystème où “l'information est un actif”.

Dans le monde de Web3, la cognition équivaut au trafic, et le trafic équivaut au capital. Le choix de Coinbase de s'attaquer au contenu signifie qu'elle ne veut pas seulement être une “banque” du chiffrement, mais aussi un “Bloomberg + YouTube” du chiffrement.

Si l'on dit que Coinbase a fait des “fusions horizontales” ces dernières années, alors les récentes actions intensives représentent une “percée en profondeur”.

1. La mer bleue de mille milliards des stablecoins et du crédit en chaîne

Le 28 octobre, Coinbase Asset Management a annoncé une collaboration avec Apollo Global Management (NYSE: APO) pour développer conjointement une stratégie de crédit sur les stablecoins. Les deux parties prévoient de lancer en 2026 des produits de crédit tokenisés destinés aux institutions, permettant aux utilisateurs de garantir des prêts avec des USDC ou d'investir directement dans des actifs de crédit numérisés.

L'annonce indique que la capitalisation boursière mondiale des stablecoins est d'environ 300 milliards de dollars, et devrait atteindre 3 billions de dollars d'ici 2030. Coinbase tente de jouer le rôle de “banque centrale du marché des capitaux des stablecoins” dans cette tendance. Il ne s'agit pas seulement d'une innovation de produit financier, mais aussi d'un pas clé de Coinbase vers un “système de crédit en chaîne”.

Dans le même temps, Coinbase avance également des alliances stratégiques sur différentes dimensions :

• La collaboration avec Citibank renforce son système de conformité en matière de crédit et de paiement, posant ainsi les bases pour le “chiffrement des règlements” à l'avenir ;
• La collaboration avec Samsung intégrera les paiements USDC dans le réseau Base sur 75 millions d'appareils Galaxy, rendant le chiffrement des paiements véritablement mainstream dans les scénarios de consommation.

Cela signifie que Coinbase reproduit la logique de l'“écosystème Apple” - en allant du niveau des applications à l'intégration au niveau système.

2. Frontière de la réglementation : lobbying à Washington et demande de charte nationale de fiducie

Au cours du même mois, l'équipe de Coinbase s'est rendue à Washington pour faire pression sur le Sénat afin d'adopter la loi « Clarity for Payment Stablecoins Act », appelant à « un vote américain pour le chiffrement ». En même temps, la société a demandé une charte de fiducie nationale auprès de l'OCC (Bureau du Contrôleur de la Monnaie) pour se libérer des contraintes des licences étatiques et offrir des services uniformes à l'échelle nationale. Si elle est approuvée, Coinbase deviendra l'une des premières entreprises de chiffrement aux États-Unis à posséder des “caractéristiques bancaires nationales”, bénéficiant d'un avantage réglementaire sans précédent.

Base + USDC : le moteur de trésorerie de Coinbase

La “murailles” de Coinbase passe des frais de transaction aux revenus de l'écosystème. Deux mots-clés : Base et USDC.

Base : moteur de flux d'actifs en chaîne

Depuis son lancement, Base est devenu l'entrée des développeurs et des utilisateurs dans l'écosystème Coinbase. En agrégeant des millions de nouveaux jetons émergents, en ouvrant des fonctionnalités de trading DEX et en soutenant l'interaction directe au sein de l'application, Base a formé un puissant “piscine de trafic on-chain”. Coinbase n'est plus seulement un intermédiaire de transactions, mais maîtrise désormais l'ensemble des droits économiques sous-jacents du réseau.

USDC : source de profit de la conversion en stablecoin

USDC, émis conjointement par Coinbase et Circle, est sa source de flux de trésorerie la plus stable. Avec la hausse des taux d'intérêt des stablecoins et l'expansion de l'adoption par les institutions, les revenus d'intérêt de l'USDC sont devenus un pilier des bénéfices de l'entreprise. Le dernier rapport de JPMorgan indique que les activités de Base et USDC pourraient générer des revenus à long terme pour Coinbase de l'ordre de “dizaines de milliards”.

L'ambition de Coinbase ne se limite pas à la finance. Le 29 octobre, l'entreprise a annoncé une collaboration avec le championnat du monde de “League of Legends” pour lancer un skin Superfan en édition limitée, destiné à la génération Z. Le thème de l'événement est “Chaque légende a son moment”, les utilisateurs peuvent participer via un abonnement Coinbase One ou une nouvelle inscription.

C'est une action marketing qui semble légère mais qui est en réalité précise : Coinbase utilise la culture des esports et sociale pour établir un lien émotionnel avec les jeunes utilisateurs, transformant le « chiffrement » d'un outil financier froid en un mode de vie.

La finance est une affaire de logique, la culture est une affaire d'émotion. Coinbase essaie de fusionner ces deux éléments en un nouveau récit - Web3 super marque.

Sept, Conclusion : chiffrement de l'empire

En regardant le chemin de l'expansion de Coinbase, on peut clairement voir un modèle :

1. Niveau de base——Établir le cœur financier par l'acquisition de Xapo, Deribit, etc.;
2. Niveau écologique——étendre les effets de réseau via Base, USDC et l'alliance Apollo ;
3. Couche culturelle——Renforcer l'identité des utilisateurs à travers la collaboration avec Echo, UpOnly et les esports ;
4. Niveau institutionnel——Obtenir un avantage réglementaire grâce à la charte OCC et au lobbying réglementaire.

La logique commerciale de Coinbase n'a jamais dévié du principe fondamental de son fondateur Brian Armstrong :

“Faire du chiffrement une couche de base au cœur du système économique mondial.”

Aujourd'hui, l'objectif de cette entreprise n'est plus seulement de devenir “la plus grande bourse au monde”, mais de devenir le Morgan Stanley + Apple + Netflix du monde du chiffrement : une super plateforme qui maîtrise à la fois la liquidité financière, l'infrastructure technologique et le pouvoir narratif culturel.

Avec l'approche des rapports financiers du troisième trimestre, l'ensemble du marché retient son souffle en attendant de voir si cette entreprise ambitieuse pourra livrer des résultats à la hauteur de ses ambitions.

Auteur : seedly.eth