Plus de 14 fois de hausse, 15 milliards de dollars ? MegaETH, grande hypothèse de valorisation

Lorsque tous les L2 sont en compétition pour le TVL, un projet a discrètement atteint 100 000 transactions par seconde, même Vitalik Buterin a « soutenu » ce projet – il s'agit de MegaETH, un perturbateur qui prétend créer “la première blockchain en temps réel” (lecture complémentaire : Vente publique de MegaETH = opportunité de gagner de l'argent ? V a déjà entrer dans une position).

La levée de fonds MegaETH est maintenant en phase de compte à rebours. Au moment de la rédaction, elle a déjà été sursouscrite 20 fois, avec environ 1 milliard de dollars collectés.

Le marché a déjà voté avec de l'argent réel, que pensent les analystes professionnels ?

Analystes 0xResearch Boccaccio & Marc Arjoon** : **

Nous pensons que si vous pouvez obtenir un montant supérieur à l'allocation minimale, cela pourrait être l'une des meilleures opportunités de cette année.

Cette vente aux enchères se déroulera sous forme d'enchères anglaises, commençant le 27 octobre à 9h00, heure de l'Est, et se poursuivant pendant 72 heures.

Contrairement aux ventes de jetons traditionnelles, cette forme d'enchères à l'anglaise permet au marché de déterminer un prix équitable par le biais d'enchères compétitives. Ce système fonctionne en déterminant un prix de liquidation, c'est-à-dire le point de prix minimum auquel le montant total des enchères peut remplir la distribution totale de 500 millions de jetons.

Tous les soumissionnaires réussis, quel que soit le montant de leur enchère personnelle, paient le même prix de règlement, ce qui signifie que même si quelqu'un a enchéri au prix le plus élevé de 0,0999 USD/token, s'il y a un prix de règlement final inférieur, il doit également payer uniquement le prix de règlement final.

Les enchérisseurs dont l'offre est inférieure au prix de liquidation recevront un remboursement intégral, tandis que ceux dont l'offre est égale ou supérieure au prix de liquidation recevront une allocation. La forme d'enchère élimine la concurrence sur les frais de Gas et l'avantage du premier arrivé, créant ainsi un mécanisme de distribution plus équitable.

Cette vente propose 500 millions de jetons MEGA, représentant 5 % du total de l'offre de 10 milliards de jetons, entièrement réalisée sur la blockchain Ethereum, utilisant USDT comme mode de paiement.

La fourchette de prix aux enchères est comprise entre 0,0001 USD et 0,0999 USD par jeton, le prix de départ est de 0,0001 USD, représentant une valorisation entièrement diluée (FDV) de 1 million USD, le prix plafond est de 0,0999 USD, représentant un FDV de 999 millions USD.

Le montant minimum auquel les participants individuels peuvent enchérir est de 2 650 $, tandis que le montant maximum est de 186 282 $. L'augmentation des enchères est de 0,0001 $. La structure inclut une période de blocage d'un an exigée pour les investisseurs qualifiés américains, avec une remise de 10 %, tandis que les participants non américains peuvent choisir les mêmes conditions de période de blocage pour bénéficier de l'avantage de la remise.

Après la fin de l'enchère, la période de calcul de répartition durera du 30 octobre au 5 novembre, la période de remboursement et de retrait sera du 5 novembre au 19 novembre, et la répartition finale et la redistribution auront lieu du 19 novembre au 21 novembre.

Comme prévu, la vente publique de MegaETH a jusqu'à présent été très réussie, avec un taux de sursouscription de 14 fois. À l'approche du dernier jour, ce chiffre pourrait encore augmenter, la plupart des dépôts/offres affluant dans les dernières heures.

Après tout, si quelqu'un vous offre une machine à gagner de l'argent gratuitement, la seule bonne action est de déposer autant d'argent que possible.

Actuellement, MegaETH se négocie sur le marché préliminaire (sur Hyperliquid) avec une valorisation de FDV de 4,5 milliards de dollars, permettant aux déposants d'obtenir un rendement de 4,5 fois. Le principal problème est que tout déposant ne peut obtenir un rendement de 4,5 fois qu'au maximum sur le montant de mise minimum (2 650 dollars). L'équipe de MegaETH a publiquement divulgué les facteurs influençant le montant de la distribution, qui incluent principalement les interactions passées avec les portefeuilles, l'influence sur les réseaux sociaux, ainsi que certaines nouvelles plateformes de “crédit social” (comme Ethos).

Comme dans toute situation impliquant des machines à gagner de l'argent gratuitement, nous avons vu une multitude d'activités Sybil. Si l'enchère minimale est de 2 650 dollars et que vous avez 450 comptes Echo/Sonar, vous pouvez gagner plus d'argent et avoir de meilleures chances de gagner que ceux qui ont de bons réseaux sociaux et des preuves DeFi/on-chain.

Nous avons discuté plusieurs fois de MegaETH dans notre podcast et nous avons une attitude globalement optimiste envers cette chaîne. L'équipe a adopté une approche unique en matière de construction d'écosystème (MegaMafia est maintenant dans sa deuxième phase et la troisième est imminente) et se concentre sur des applications uniques - plutôt que des forks de Uniswap, Aave, Morpho ou Compound (qui semblent dominer la plupart des autres chaînes).

Peu importe ce que vous pensez de l'évaluation de MegaETH, nous avons deux enseignements clés des derniers mois :

1. Certaines chaînes se concentrent maintenant clairement sur les revenus, tandis que d'autres chaînes se concentrent sur d'autres narrations (comme la décentralisation). Quelle est celle qui peut offrir un meilleur rendement, il n'est pas encore clair (par exemple XRP avec Hyperliquid, ou ETH avec SOL).

2. De nombreux rendements significatifs proviennent désormais des marchés publics privés (comme Echo, Sonar, etc.), des dépôts préalables, etc. La liste blanche et les rôles Discord de 2021 (ainsi que les attaques Sybil ultérieures, l'achat et la vente de listes blanches et de rôles Discord) ont maintenant évolué vers Sonar et Echo (ainsi que les attaques Sybil ultérieures, l'achat et la vente de comptes Sonar et Echo certifiés KYC).

Ancien dirigeant de Messari Kunal G (@kunalgoel) a posté : **

La taille de MegaETH est impressionnante, chaque fois que les données sont calculées, elles renversent toutes les attentes intuitives. Bien que le marché le considère comme un autre L2 ordinaire, mon modèle montre que ses réelles opportunités dépassent l'imagination.

J'ai construit quatre modèles de scénarios :

Scénario optimiste – MegaETH réalise des performances de promotion, atteignant 10 Gigagas par seconde ou 66 667 transactions typiques.

Scénario réel – L'échelle réelle atteint un tiers des attentes, soit 3 Gigagas par seconde, 20 000 transactions.

Scénario pessimiste – une échelle de seulement 10 % de la promotion, 1 Gigagas par seconde, 6 667 transactions

Scénario d'échec – projet complètement échoué, la valorisation entièrement diluée finale (FDV) est verrouillée à 200 millions de dollars

Même dans un scénario pessimiste, en supposant que le frais de transaction soit aussi bas que 0,0005 USD (inférieur à la plupart des L1 et L2), MegaETH pourrait générer quotidiennement un revenu de 288 000 USD uniquement grâce aux frais de transaction, avec un revenu annualisé de plus de 100 millions USD.

Le potentiel de revenu augmente de manière exponentielle avec l'échelle :

• Dans la réalité, le revenu annuel atteint 600 millions de dollars

• Dans un scénario optimiste, si les frais de transaction augmentent légèrement à 0,001-0,002 USD, les revenus annuels atteindront 4,2 milliards de dollars.

De plus, le stablecoin natif MegaUSD de MegaETH peut générer des revenus supplémentaires grâce aux rendements des protocoles. Selon la valeur totale des actifs verrouillés (TVL) des stablecoins, cette partie pourrait contribuer à un revenu annuel à 8-9 chiffres.

Le projet prévoit également d'internaliser les revenus MEV grâce aux droits des ordonneurs et aux services de garde des armoires. Le modèle récemment lancé « Accès par le staking » aura un effet positif similaire en réduisant l'offre en circulation et les revenus du staking délégué.

Le modèle a conservé entre 50 et 70 % des revenus de transaction pour les coûts d'infrastructure tels que la couche de disponibilité des données (DA), le tri, les preuves, les oracles, etc. Bien que les exigences opérationnelles du projet soient très élevées, les coûts évoluent de manière synchronisée avec le débit, rendant la logique de calcul claire.

Mon scénario de référence prévoit un bénéfice moyen annuel de plus de 300 millions de dollars, ce qui correspond à une valorisation de 10 milliards de dollars avec un ratio C/B de 30.

En tenant compte de toutes les probabilités des scénarios, la FDV attendue pondérée atteint 14 à 15 milliards de dollars — ce qui représente un potentiel supérieur à 3 fois le prix actuel des contrats perpétuels Hyperliquid, et plus de 14 fois le prix de l'ICO.

Les principaux risques résident dans l'efficacité d'exécution du réseau principal et la qualité des applications écologiques. La difficulté d'exécution est particulièrement cruciale, car son ampleur est sans précédent ; si cela réussit, ils ouvriront la voie. Actuellement, la première série d'applications écologiques est de qualité solide, confirmant un mélange de projets innovants et d'applications DeFi de premier plan.

Auteur : oxStill