JPMorgan akan menerima Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan untuk pinjaman pada akhir tahun dalam perubahan sejarah

Pergerakan bank terbesar di AS menunjukkan adopsi institusional yang semakin dalam meskipun skeptisisme yang terus menerus dari CEO Jamie Dimon terhadap aset digital.

JPMorgan Chase berencana untuk memungkinkan klien institusional menjaminkan Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan untuk pinjaman pada akhir 2025, menandai salah satu integrasi cryptocurrency yang paling signifikan dalam infrastruktur tradisional pinjaman Wall Street hingga saat ini.

Program yang akan ditawarkan secara global ini akan bergantung pada kustodian eksternal untuk menjaga aset digital yang terlibat, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah ini pada hari Jumat, 24 Oktober.

Inisiatif ini didasarkan pada langkah sebelumnya dari JPMorgan pada Juni 2025 untuk menerima ETF yang terkait dengan cryptocurrency sebagai jaminan, dengan program baru yang memungkinkan pelanggan mengikat cryptocurrency itu sendiri alih-alih saham ETF.

Seorang juru bicara JPMorgan menolak untuk berkomentar tentang rencana tersebut, yang belum diumumkan secara publik.

Dari “Penipuan” ke Jaminan Keuangan

Pengembangan ini mewakili transformasi baik secara simbolis maupun fungsional bagi bank terbesar di negara ini, yang direktur eksekutifnya Jamie Dimon telah menghabiskan bertahun-tahun meremehkan Bitcoin dengan bahasa yang hidup. Dimon terkenal menyebut cryptocurrency sebagai “penipuan yang dilebih-lebihkan,” “batu peliharaan,” dan bahkan “skema Ponzi,” sambil memperingatkan bahwa penggunaan utamanya adalah untuk “pencucian uang, penipuan, perdagangan seks, dan penghindaran pajak.”

Sebegitu baru, pada Januari 2024, selama Forum Ekonomi Dunia di Davos, Dimon menyatakan bahwa itu akan menjadi “kali terakhir” dia membahas Bitcoin secara publik, dengan menyatakan bahwa cryptocurrency “tidak melakukan apa-apa” kecuali memfasilitasi kejahatan. Dalam sidang Senat pada Desember 2023, dia lebih jauh, mengatakan kepada para legislator bahwa jika itu tergantung padanya, dia akan “menutupnya”, mendapatkan reaksi terkejut bahkan dari senator skeptis kripto, Elizabeth Warren.

Meskipun pendapat pribadi mereka, JPMorgan tidak lagi menganggap cryptocurrency sebagai spekulasi marginal, melainkan sebagai kelas aset yang sah yang layak dimasukkan ke dalam infrastruktur inti keuangan global, yang dijaminkan sebagai jaminan untuk pinjaman bersama saham, obligasi, emas, dan kolateral tradisional lainnya.

Akhir-akhir ini, Dimon telah memoderasi retorikanya, mengatakan kepada para peserta konferensi investor JPMorgan pada bulan Mei: “Saya tidak percaya kita harus merokok, tetapi saya membela hak mereka untuk merokok. Saya membela hak mereka untuk membeli Bitcoin, silakan.”

Merangkul Lebih Luas Wall Street

JPMorgan jauh dari satu-satunya lembaga keuangan besar yang semakin mendalami layanan aset digital seiring dengan pelonggaran angin regulasi di bawah sikap pro-kripto pemerintahan Trump. Perubahan ini merupakan recalibrasi mendasar tentang bagaimana keuangan tradisional memandang cryptocurrency, bergerak dari permusuhan terbuka menjadi integrasi yang hati-hati.

Morgan Stanley mengumumkan pada September 2025 bahwa mereka berencana untuk memungkinkan klien di platform ritel mereka E*Trade untuk memperdagangkan Bitcoin, Ethereum, dan Solana secara langsung mulai paruh pertama 2026. Raksasa keuangan senilai 1,3 triliun dolar tersebut bekerja sama dengan penyedia infrastruktur cryptocurrency Zerohash, yang baru-baru ini mengumpulkan 104 juta dolar dengan valuasi 1 miliar dolar untuk mendorong integrasi.

“Kami sudah sangat maju dalam persiapan untuk menawarkan perdagangan cryptocurrency melalui model mitra kepada klien E-Trade pada paruh pertama tahun 2026,” kata Jed Finn, kepala manajemen kekayaan Morgan Stanley, dalam sebuah memo internal. Bank tersebut juga sedang mengembangkan solusi dompet yang akan memungkinkan mereka untuk menyimpan aset digital klien secara langsung, memposisikan diri untuk masa depan di mana “klien seharusnya memiliki akses ke aset digital, aset tradisional, dan cryptocurrency, semuanya dalam ekosistem yang sama yang mereka kenal.”

Institusi penting lainnya juga telah memperluas penawaran cryptocurrency mereka. State Street Corp., Bank of New York Mellon, dan Fidelity kini menawarkan berbagai layanan kustodian cryptocurrency dan layanan terkait untuk klien institusional, mencerminkan meningkatnya permintaan dari investor canggih yang ingin mendapatkan akses ke aset digital dalam kerangka yang diatur.

Perubahan Regulasi

Perubahan institusional telah diizinkan sebagian oleh perubahan regulasi signifikan di bawah pemerintahan Trump. Perkembangan penting terjadi pada Juli 2025 ketika Komisi Sekuritas dan Bursa, di bawah presiden baru Paul Atkins, menyetujui proses penciptaan dan penebusan in-kind untuk semua ETF Bitcoin dan Ethereum spot, sebuah peningkatan operasional penting yang membuat produk-produk ini berfungsi lebih seperti ETF komoditas tradisional.

Perubahan ini memungkinkan perusahaan seperti BlackRock untuk menerima Bitcoin dari para investor secara langsung dan menukarkannya dengan saham ETF yang mengikuti token tersebut, alih-alih memerlukan transaksi tunai yang menambah kompleksitas dan potensi inefisiensi pajak. “Ini adalah hari baru di SEC,” kata Atkins dalam sebuah pernyataan pers yang mengumumkan persetujuan tersebut. “Salah satu prioritas utama kepresidenan saya adalah mengembangkan kerangka regulasi yang tepat untuk pasar aset kripto.”

Perubahan regulasi menandai penyimpangan dramatis dari kepemimpinan sebelumnya SEC di bawah Gary Gensler, yang telah mempertahankan persyaratan ketat hanya untuk uang tunai untuk ETF Bitcoin. BlackRock pertama kali meminta kemampuan transaksi in-kind pada Januari 2025, dengan penerbit besar lainnya, termasuk Fidelity dan Ark Invest, dengan cepat mengikuti jejaknya.

Aturan yang mengatur cryptocurrency sudah mulai berlaku di wilayah seperti Uni Eropa, Singapura, dan Uni Emirat Arab, sementara legislasi untuk mengatur struktur pasar cryptocurrency terus maju melalui Kongres AS. Konvergensi kerangka regulasi yang lebih jelas dengan permintaan institusional yang meningkat telah menciptakan lingkungan di mana bank-bank besar semakin merasa nyaman menawarkan layanan terkait cryptocurrency.

Perjalanan Kripto JPMorgan

Menurut orang-orang yang akrab dengan rencana JPMorgan, bank tersebut mulai menjelajahi pinjaman terhadap Bitcoin pada tahun 2022, tetapi menghentikan proyek tersebut di tengah lingkungan pasar yang menantang dan ketidakpastian regulasi.

Sejak saat itu, permintaan untuk dukungan cryptocurrency di Wall Street telah meningkat secara dramatis seiring dengan matangnya pasar dan klarifikasi regulasi.

Langkah JPMorgan pada Juni 2025 untuk menerima saham ETF Bitcoin sebagai jaminan, dimulai dengan iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari BlackRock, merupakan langkah pertama menuju integrasi cryptocurrency yang lebih luas.

Program baru ini memperluas kemampuan itu ke kepemilikan langsung dari cryptocurrency yang mendasarinya, menghilangkan biaya dari pembungkus ETF dan memberikan kepada pelanggan lebih banyak fleksibilitas dalam memanfaatkan kepemilikan aset digital mereka.

Konteks Pasar

Pelukan institusional terhadap cryptocurrency terjadi ketika Bitcoin menunjukkan ketahanan dan pertumbuhan yang luar biasa sepanjang tahun 2025. Cryptocurrency ini mencapai rekor tertinggi $126,296 pada awal Oktober, melampaui puncak sebelumnya $124,249 pada bulan Agustus, sebelum mundur untuk diperdagangkan di kisaran $108,000-$111,000 setelah volatilitas pasar.

Meskipun ada koreksi terbaru yang melihat lebih dari $19 milyar dilikuidasi dalam posisi terangkat pada pertengahan Oktober dari “Bencana Besar” tahun 2025, Bitcoin telah mempertahankan level dukungan yang kuat dan terus menarik modal institusional.

Harga saat ini dari cryptocurrency mencerminkan keuntungan lebih dari 560% sejak titik terendahnya pada September 2024, menunjukkan trajektori jangka panjang yang telah menarik perhatian institusional.

Refleksi Akhir

Keputusan JPMorgan untuk menerima Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan pinjaman membawa implikasi signifikan di luar bank itu sendiri. Sebagai bank terbesar di AS berdasarkan aset, langkah-langkah JPMorgan sering menunjukkan tren yang lebih luas di industri dan memberikan validasi yang mendorong lembaga lain untuk mengikuti jejaknya.

Kemampuan untuk menggunakan kepemilikan cryptocurrency sebagai jaminan untuk pinjaman tradisional membuka utilitas yang signifikan bagi investor institusi yang telah mengumpulkan posisi signifikan dalam aset digital namun tidak ingin memicu peristiwa pajak dengan menjual. Sebagai gantinya, mereka sekarang dapat meminjam melawan kepemilikan mereka untuk mengakses likuiditas sambil mempertahankan eksposur mereka terhadap cryptocurrency, strategi manajemen kekayaan yang sama yang telah tersedia sejak lama untuk saham, obligasi, dan properti.

Untuk industri cryptocurrency, perkembangan ini merupakan tonggak lain dalam perjalanan aset spekulatif marginal menjadi aset konvensional. Setiap titik integrasi dengan keuangan tradisional, baik berupa ETF, solusi kustodian, atau sekarang pinjaman langsung, menambah legitimasi dan mengurangi hambatan agar modal institusional mengalir ke ruang ini.

Namun, tantangan tetap ada. Volatilitas yang melekat pada cryptocurrency berarti bahwa bank harus menerapkan kerangka manajemen risiko yang solid untuk melindungi diri dari fluktuasi nilai jaminan. Ketergantungan pada kustodian eksternal memperkenalkan kompleksitas operasional dan kemungkinan titik kegagalan. Dan kerangka regulasi, meskipun sedang membaik, tetap merupakan pekerjaan yang sedang berlangsung yang dapat berubah dengan arus politik.

Meskipun demikian, arah perjalanan tampaknya jelas: Wall Street tidak lagi bertanya-tanya apakah akan mengintegrasikan cryptocurrency, melainkan seberapa cepat dan mendalam melakukannya. Langkah JPMorgan, terlepas dari skeptisisme pribadi CEO-nya, menekankan bahwa permintaan institusional telah mencapai titik di mana bahkan bank-bank yang paling hati-hati tidak lagi dapat membiarkan diri mereka tetap berada di luar.

Saat 2025 mendekati akhir, industri cryptocurrency berada di titik balik: bertransisi dari aset alternatif menjadi komponen terintegrasi dalam sistem keuangan global, dengan bank-bank terbesar di dunia berfungsi sebagai peserta yang enggan tetapi semakin terlibat dalam transformasi itu.