JPMorgan akan menerima Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan pinjaman pada akhir tahun dalam perubahan bersejarah

Gerakan bank terbesar di AS menunjukkan adopsi institusional yang lebih dalam meskipun ada skeptisisme yang terus-menerus dari CEO Jamie Dimon terhadap aset digital.

JPMorgan Chase berencana untuk memungkinkan klien institusional mengkomit Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan untuk pinjaman pada akhir 2025, menandai salah satu integrasi cryptocurrency yang paling signifikan ke dalam infrastruktur tradisional pinjaman Wall Street hingga saat ini.

Program yang akan ditawarkan secara global ini akan bergantung pada kustodian eksternal untuk melindungi aset digital yang terlibat, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut pada hari Jumat, 24 Oktober.

Inisiatif ini didasarkan pada langkah sebelumnya JPMorgan pada bulan Juni 2025 untuk menerima ETF yang terikat pada cryptocurrency sebagai jaminan, dengan program baru yang memungkinkan klien untuk mengikat cryptocurrency itu sendiri alih-alih saham ETF.

Seorang juru bicara JPMorgan menolak untuk berkomentar tentang rencana yang belum diumumkan secara publik.

Dari “Penipuan” ke Jaminan Keuangan

Pengembangan ini mewakili transformasi baik secara simbolis maupun fungsional bagi bank terbesar di negara ini, yang mana CEO-nya Jamie Dimon telah menghabiskan bertahun-tahun meremehkan Bitcoin dengan bahasa yang hidup. Dimon terkenal menyebut cryptocurrency sebagai “penipuan yang dilebih-lebihkan,” “batu peliharaan,” dan bahkan “skema Ponzi,” sambil memperingatkan bahwa penggunaan utamanya adalah untuk “pencucian uang, penipuan, perdagangan seks, dan penghindaran pajak.”

Secepat mungkin pada Januari 2024, selama Forum Ekonomi Dunia di Davos, Dimon menyatakan bahwa itu akan menjadi “terakhir kalinya” dia membahas Bitcoin secara publik, mengklaim bahwa cryptocurrency “tidak melakukan apa-apa” kecuali memfasilitasi kejahatan. Dalam sidang Senat pada Desember 2023, dia melangkah lebih jauh, mengatakan kepada para legislator bahwa jika itu tergantung padanya, dia akan “menutupnya”, mendapatkan reaksi terkejut bahkan dari senator skeptis kripto Elizabeth Warren.

Meskipun pendapat pribadi mereka, JPMorgan tidak lagi menganggap cryptocurrency sebagai spekulasi marginal, melainkan sebagai kelas aset yang sah yang layak untuk dimasukkan dalam infrastruktur utama keuangan global, dijadikan jaminan untuk pinjaman bersama dengan saham, obligasi, emas, dan kolateral tradisional lainnya.

Akhir-akhir ini, Dimon telah memoderasi retorikanya, mengatakan kepada para peserta konferensi investor JPMorgan pada bulan Mei: “Saya tidak percaya kita harus merokok, tetapi saya membela hak Anda untuk merokok. Saya membela hak Anda untuk membeli Bitcoin, silakan.”

Merangkul Lebih Luas Wall Street

JPMorgan jauh dari menjadi satu-satunya institusi keuangan penting yang semakin mendalami layanan aset digital seiring dengan angin regulasi yang melunak di bawah sikap pro-kripto administrasi Trump. Perubahan ini mewakili recalibrasi fundamental tentang bagaimana keuangan tradisional memandang cryptocurrency, bergerak dari permusuhan terbuka ke integrasi yang hati-hati.

Morgan Stanley mengumumkan pada bulan September 2025 bahwa mereka berencana untuk memungkinkan klien di platform ritel mereka E*Trade untuk memperdagangkan Bitcoin, Ethereum, dan Solana secara langsung mulai dari paruh pertama tahun 2026. Raksasa keuangan senilai 1,3 triliun dolar ini bekerja sama dengan penyedia infrastruktur cryptocurrency Zerohash, yang baru-baru ini mengumpulkan 104 juta dolar dengan valuasi 1 miliar dolar untuk mendorong integrasi.

“Kami sangat maju dalam persiapan untuk menawarkan perdagangan cryptocurrency melalui model mitra kepada pelanggan E-Trade di paruh pertama 2026,” kata Jed Finn, kepala manajemen kekayaan Morgan Stanley, dalam memo internal. Bank ini juga sedang mengembangkan solusi dompet yang akan memungkinkan mereka untuk menyimpan aset digital pelanggan secara langsung, memposisikan diri untuk masa depan di mana “pelanggan seharusnya memiliki akses ke aset yang terdigitalkan, aset tradisional, dan cryptocurrency, semuanya dalam ekosistem yang sama yang mereka kenal.”

Institusi penting lainnya juga telah memperluas penawaran cryptocurrency mereka dengan cara yang sama. State Street Corp., Bank of New York Mellon, dan Fidelity kini menawarkan berbagai layanan kustodi cryptocurrency dan layanan terkait untuk klien institusional, mencerminkan meningkatnya permintaan dari investor yang canggih yang ingin mendapatkan eksposur terhadap aset digital dalam kerangka yang diatur.

Perubahan Regulasi

Perubahan institusional telah diizinkan sebagian oleh perubahan regulasi yang signifikan di bawah pemerintahan Trump. Perkembangan penting terjadi pada bulan Juli 2025 ketika Komisi Sekuritas dan Bursa, di bawah presiden baru Paul Atkins, menyetujui proses penciptaan dan penebusan in-kind untuk semua ETF Bitcoin dan Ethereum spot, sebuah peningkatan operasional penting yang membuat produk ini berfungsi lebih seperti ETF komoditas tradisional.

Perubahan ini memungkinkan perusahaan seperti BlackRock untuk menerima Bitcoin dari para investor secara langsung dan menukarnya dengan bagian ETF yang mengikuti token tersebut, alih-alih memerlukan transaksi tunai yang menambah kompleksitas dan potensi inefisiensi pajak. “Ini adalah hari baru di SEC,” kata Atkins dalam siaran pers yang mengumumkan persetujuan tersebut. “Salah satu prioritas utama kepresidenan saya adalah mengembangkan kerangka regulasi yang tepat untuk pasar aset kripto.”

Perubahan regulasi menandai penyimpangan dramatis dari kepemimpinan sebelumnya SEC di bawah Gary Gensler, yang telah mempertahankan persyaratan ketat hanya untuk uang tunai untuk ETF Bitcoin. BlackRock pertama kali mengajukan kemampuan transaksi in-kind pada Januari 2025, dengan penerbit besar lainnya, termasuk Fidelity dan Ark Invest, dengan cepat mengikuti jejaknya.

Aturan yang mengatur cryptocurrency sudah beroperasi di wilayah seperti Uni Eropa, Singapura, dan Uni Emirat Arab, sementara legislasi untuk mengatur struktur pasar cryptocurrency terus maju melalui Kongres AS. Konvergensi kerangka regulasi yang lebih jelas dengan permintaan institusional yang semakin meningkat telah menciptakan lingkungan di mana bank-bank besar merasa semakin nyaman menawarkan layanan terkait cryptocurrency.

Perjalanan Kripto JPMorgan

Menurut orang-orang yang akrab dengan rencana JPMorgan, bank tersebut mulai menjelajahi pinjaman terhadap Bitcoin pada tahun 2022, tetapi menghentikan proyek tersebut di tengah lingkungan pasar yang menantang dan ketidakpastian regulasi.

Sejak itu, permintaan untuk dukungan cryptocurrency di Wall Street telah meningkat secara dramatis seiring pasar yang semakin matang dan regulasi yang semakin jelas.

Gerakan JPMorgan pada Juni 2025 untuk menerima saham ETF Bitcoin sebagai jaminan, dimulai dengan iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari BlackRock, merupakan langkah pertama menuju integrasi cryptocurrency yang lebih luas.

Program baru ini memperluas kemampuan tersebut ke kepemilikan langsung dari cryptocurrency yang mendasarinya, menghilangkan biaya dari pembungkus ETF dan memberikan lebih banyak fleksibilitas kepada pelanggan dalam bagaimana mereka memanfaatkan kepemilikan aset digital mereka.

Konteks Pasar

Pelukan institusional terhadap cryptocurrency terjadi ketika Bitcoin menunjukkan ketahanan dan pertumbuhan yang mencolok sepanjang tahun 2025. Cryptocurrency ini mencapai rekor tertinggi $126,296 pada awal Oktober, melampaui puncak sebelumnya sebesar $124,249 pada bulan Agustus, sebelum mundur untuk diperdagangkan dalam kisaran $108,000-$111,000 setelah volatilitas pasar.

Meskipun ada koreksi terbaru yang melihat lebih dari $19 miliar dilikuidasi dalam posisi terangkat pada pertengahan Oktober dari “Guncangan Besar” 2025, Bitcoin telah mempertahankan level support yang kuat dan terus menarik modal institusional.

Harga saat ini dari cryptocurrency menunjukkan keuntungan lebih dari 560% sejak titik terendah pada September 2024, menunjukkan trajektori jangka panjang yang telah menarik perhatian institusi.

Refleksi Akhir

Keputusan JPMorgan untuk menerima Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan pinjaman membawa implikasi signifikan yang melampaui bank itu sendiri. Sebagai bank terbesar di AS berdasarkan aset, langkah-langkah JPMorgan sering kali menunjukkan tren yang lebih luas dalam industri dan memberikan validasi yang mendorong institusi lain untuk mengikuti jejaknya.

Kemampuan untuk menggunakan kepemilikan cryptocurrency sebagai jaminan untuk pinjaman tradisional membuka utilitas yang signifikan bagi investor institusional yang telah mengumpulkan posisi signifikan dalam aset digital tetapi tidak ingin memicu peristiwa pajak dengan menjual. Sebaliknya, mereka sekarang dapat meminjam terhadap kepemilikan mereka untuk mengakses likuiditas sambil mempertahankan eksposur mereka terhadap cryptocurrency, strategi manajemen kekayaan yang sama yang telah lama tersedia untuk saham, obligasi, dan real estat.

Untuk industri cryptocurrency, pengembangan ini merupakan tonggak lain dalam perjalanan aset spekulatif marginal menuju aset konvensional. Setiap titik integrasi dengan keuangan tradisional, baik itu ETF, solusi kustodian, atau sekarang pinjaman langsung, menambah legitimasi dan mengurangi hambatan agar modal institusional mengalir ke dalam ruang ini.

Namun, tantangan tetap ada. Volatilitas inheren dari cryptocurrency berarti bahwa bank harus menerapkan kerangka manajemen risiko yang solid untuk melindungi diri mereka dari fluktuasi nilai jaminan. Ketergantungan pada kustodian eksternal memperkenalkan kompleksitas operasional dan kemungkinan titik kegagalan. Dan kerangka regulasi, meskipun sedang membaik, tetap merupakan pekerjaan yang sedang berlangsung yang dapat berubah seiring dengan angin politik.

Namun demikian, arah perjalanan tampaknya jelas: Wall Street tidak lagi bertanya apakah akan mengintegrasikan cryptocurrency, melainkan seberapa cepat dan mendalam untuk melakukannya. Langkah JPMorgan, meskipun skeptisisme pribadi dari CEO-nya, menekankan bahwa permintaan institusional telah mencapai titik di mana bahkan bank-bank yang paling berhati-hati sekalipun tidak lagi dapat membiarkan diri mereka tetap berada di luar.

Sementara 2025 mendekati akhir, industri cryptocurrency berada di titik balik: beralih dari aset alternatif menjadi komponen terintegrasi dari sistem keuangan global, dengan bank-bank terbesar di dunia berfungsi sebagai peserta yang enggan tetapi semakin terlibat dalam transformasi itu.