Industri Aset Kripto sedang meniru strategi pembelian kembali saham Apple

Industri Aset Kripto sedang mengadopsi strategi pembelian kembali saham yang mirip dengan perusahaan Apple, tetapi dengan ritme yang lebih cepat dan skala yang lebih besar. Dua sumber pendapatan utama di industri ini—bursa perdagangan futures permanen Hyperliquid dan platform penerbitan koin Meme Pump.fun, hampir seluruh pendapatan biaya mereka digunakan untuk membeli kembali koin mereka sendiri.

Hyperliquid mencetak rekor pendapatan biaya sebesar 106 juta USD pada Agustus 2025, di mana lebih dari 90% digunakan untuk membeli kembali koin HYPE di pasar terbuka. Pump.fun mencapai pendapatan satu hari sebesar 3,38 juta USD pada suatu hari di bulan September 2025, yang sepenuhnya digunakan untuk membeli kembali koin PUMP. Pola pembelian kembali ini telah berlangsung selama lebih dari dua bulan.

Tindakan ini membuat koin enkripsi secara bertahap memiliki atribut “perwakilan hak pemegang saham”, yang tidak umum di bidang Aset Kripto. Proyek Aset Kripto sedang berusaha untuk meniru jalur kesuksesan “noble dividen” Wall Street, melalui dividen tunai yang stabil atau pembelian kembali saham untuk memberikan imbalan kepada para pemegang.

!7403496

Hyperliquid mencapai “rasio pengimbangan volume” melalui pembelian kembali sebesar 9%, jauh melebihi standar pasar saham tradisional. Platform ini diposisikan sebagai bursa perdagangan berjangka permanen terdesentralisasi, dengan pengalaman yang lancar seperti bursa terpusat, sepenuhnya berjalan di atas blockchain. Hingga pertengahan 2025, volume perdagangan bulanan telah melampaui 4000 miliar USD, mencakup sekitar 70% pangsa pasar kontrak permanen DeFi.

!7403497

Hyperliquid setiap hari menggunakan lebih dari 90% pendapatan biaya untuk membeli koin HYPE di pasar terbuka. Hingga saat ini, dana bantuan mereka telah mengumpulkan lebih dari 31,61 juta koin HYPE, yang bernilai sekitar 1,4 miliar dolar. Gelombang pembelian kembali ini mengurangi sekitar 9% pasokan HYPE yang beredar.

!7403498

Pump.fun telah mengurangi sekitar 7,5% dari sirkulasi token PUMP melalui pembelian kembali. Platform ini mengubah “gelombang Meme koin” menjadi model bisnis yang berkelanjutan dengan biaya rendah, tetapi pendapatannya memiliki siklus yang jelas dan menghadapi tantangan hukum.

!7403499

Saat ini, inti dari kedua platform ini adalah niat mereka untuk “mengembalikan keuntungan kepada komunitas”. Berbeda dengan Apple, mereka terus-menerus mengembalikan hampir 100% dari pendapatan kepada pemegang koin setiap hari. Namun, pembelian kembali paling banyak hanya berfungsi sebagai “alat dukungan harga”, dan begitu pendapatan menurun atau jumlah koin yang dibuka jauh melebihi jumlah pembelian kembali, efeknya akan hilang.

Model ini belum ada kesimpulan apakah dapat bertahan dalam jangka panjang, tetapi ini untuk pertama kalinya membuat koin enkripsi lebih dekat dengan “saham perusahaan yang dapat menciptakan imbal hasil bagi pemegangnya”. Keberhasilan Hyperliquid dan Pump.fun terletak pada kemampuan mereka mengubah kas yang dihasilkan oleh bisnis menjadi “daya beli yang mendorong permintaan koin mereka sendiri”.

Namun, kekuatan pembelian kembali selalu tergantung pada kekuatan aliran kas di belakangnya. Begitu volume perdagangan menyusut, pembelian kembali juga akan terhenti. Selain itu, protokol enkripsi juga menghadapi risiko “pengenceran koin”, seperti yang akan dihadapi Hyperliquid dengan pembukaan koin dalam skala besar.

!7403500

Meskipun demikian, para investor masih melihat nilai di dalamnya. Hyperliquid dan Pump.fun berusaha untuk meniru jalur kesuksesan Apple di bidang aset kripto, hanya saja dengan ritme yang lebih cepat, momentum yang lebih besar, dan risikonya juga lebih tinggi.

!7403501