JPMorgan akan menerima Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan pinjaman pada akhir tahun dalam perubahan bersejarah

Gerakan bank terbesar di AS menunjukkan adopsi institusional yang semakin dalam meskipun ada skeptisisme yang terus-menerus dari CEO Jamie Dimon terhadap aset digital.

JPMorgan Chase berencana untuk memungkinkan klien institusional mengkomit Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan untuk pinjaman pada akhir 2025, menandai salah satu integrasi paling signifikan dari cryptocurrency dalam infrastruktur tradisional pinjaman Wall Street hingga saat ini.

Program yang akan ditawarkan secara global ini akan bergantung pada kustodian eksternal untuk menjaga aset digital yang terlibat, menurut orang-orang yang akrab dengan masalah tersebut pada hari Jumat, 24 Oktober.

Inisiatif ini didasarkan pada langkah sebelumnya dari JPMorgan pada bulan Juni 2025 untuk menerima ETF yang terikat pada cryptocurrency sebagai jaminan, dengan program baru yang memungkinkan pelanggan untuk mengikat cryptocurrency itu sendiri sebagai ganti saham ETF.

Seorang juru bicara JPMorgan menolak untuk mengomentari rencana tersebut, yang belum diumumkan secara publik.

Dari “Penipuan” ke Jaminan Keuangan

Pengembangan ini mewakili transformasi yang bersifat simbolis maupun fungsional bagi bank terbesar di negara ini, yang direktur eksekutifnya Jamie Dimon telah bertahun-tahun meremehkan Bitcoin dengan bahasa yang mencolok. Dimon terkenal menyebut cryptocurrency sebagai “penipuan yang dibesar-besarkan,” “batu peliharaan,” dan bahkan “skema Ponzi,” sambil memperingatkan bahwa penggunaan utamanya adalah untuk “pencucian uang, penipuan, perdagangan manusia, dan penghindaran pajak.”

Sebegitu baru, pada bulan Januari 2024, selama Forum Ekonomi Dunia di Davos, Dimon menyatakan bahwa itu akan menjadi “terakhir kalinya” ia membahas Bitcoin secara publik, dengan menyatakan bahwa cryptocurrency “tidak melakukan apa-apa” kecuali memfasilitasi kejahatan. Dalam sebuah sidang Senat pada bulan Desember 2023, ia melangkah lebih jauh, mengatakan kepada para legislator bahwa jika itu terserah padanya, ia akan “menutupnya”, mendapatkan reaksi terkejut bahkan dari senator skeptis crypto Elizabeth Warren.

Meskipun pendapat pribadi mereka, JPMorgan tidak lagi menganggap cryptocurrency sebagai spekulasi marginal, melainkan sebagai kelas aset yang sah yang layak untuk dimasukkan ke dalam infrastruktur inti keuangan global, dijadikan sebagai jaminan untuk pinjaman di samping saham, obligasi, emas, dan kolateral tradisional lainnya.

Akhir-akhir ini, Dimon telah memoderasi retorikanya, mengatakan kepada para peserta konferensi investor JPMorgan pada bulan Mei: “Saya tidak berpikir kita harus merokok, tetapi saya membela hak mereka untuk merokok. Saya membela hak mereka untuk membeli Bitcoin, silakan.”

Merangkul Lebih Luas Wall Street

JPMorgan jauh dari menjadi satu-satunya institusi keuangan besar yang semakin dalam terjun ke dalam layanan aset digital seiring dengan pelonggaran angin regulasi di bawah sikap pro-kripto pemerintahan Trump. Perubahan ini mewakili recalibrasi fundamental tentang bagaimana keuangan tradisional memandang cryptocurrency, bergerak dari permusuhan terbuka menuju integrasi yang hati-hati.

Morgan Stanley mengumumkan pada bulan September 2025 bahwa mereka berencana untuk memungkinkan pelanggan di platform ritel E*Trade mereka untuk memperdagangkan Bitcoin, Ethereum, dan Solana secara langsung mulai dari paruh pertama tahun 2026. Raksasa keuangan senilai 1,3 triliun dolar ini bekerja sama dengan penyedia infrastruktur cryptocurrency Zerohash, yang baru-baru ini mengumpulkan 104 juta dolar dengan valuasi 1 miliar dolar untuk mendorong integrasi.

“Kami sudah sangat maju dalam persiapan untuk menawarkan perdagangan cryptocurrency melalui model mitra kepada klien E-Trade pada paruh pertama 2026,” kata Jed Finn, kepala manajemen kekayaan Morgan Stanley, dalam sebuah memo internal. Bank tersebut juga sedang mengembangkan solusi dompet yang akan memungkinkannya untuk menyimpan aset digital klien secara langsung, memposisikan diri untuk masa depan di mana “klien seharusnya memiliki akses ke aset yang terdigitalisasi, aset tradisional, dan cryptocurrency, semuanya dalam ekosistem yang sama yang mereka kenal.”

Institusi penting lainnya juga telah memperluas penawaran cryptocurrency mereka. State Street Corp., Bank of New York Mellon, dan Fidelity kini menawarkan berbagai layanan penyimpanan cryptocurrency dan layanan terkait untuk klien institusional, mencerminkan permintaan yang semakin meningkat dari investor yang canggih yang ingin mendapatkan paparan terhadap aset digital dalam kerangka yang diatur.

Perubahan Regulasi

Perubahan institusional sebagian besar dimungkinkan oleh perubahan regulasi signifikan di bawah pemerintahan Trump. Perkembangan mendasar terjadi pada Juli 2025 ketika Komisi Sekuritas dan Bursa, di bawah presiden baru Paul Atkins, menyetujui proses penciptaan dan penebusan in-kind untuk semua ETF Bitcoin dan Ethereum spot, sebuah perbaikan operasional mendasar yang membuat produk-produk ini berfungsi lebih seperti ETF komoditas tradisional.

Perubahan ini memungkinkan perusahaan seperti BlackRock untuk menerima Bitcoin dari para investor secara langsung dan menukarnya dengan partisipasi ETF yang mengikuti token, alih-alih memerlukan transaksi tunai yang menambah kompleksitas dan potensi ketidakefisienan pajak. “Ini adalah hari baru di SEC,” kata Atkins dalam siaran pers yang mengumumkan persetujuan tersebut. “Salah satu prioritas utama kepresidenan saya adalah mengembangkan kerangka regulasi yang tepat untuk pasar aset kripto.”

Perubahan regulasi menandai penyimpangan dramatis dari kepemimpinan SEC sebelumnya di bawah Gary Gensler, yang telah mempertahankan persyaratan ketat hanya untuk uang tunai untuk ETF Bitcoin. BlackRock pertama kali meminta kemampuan transaksi in-kind pada Januari 2025, dengan penerbit besar lainnya, termasuk Fidelity dan Ark Invest, dengan cepat mengikuti jejaknya.

Aturan yang mengatur cryptocurrency sudah beroperasi di daerah seperti Uni Eropa, Singapura, dan Uni Emirat Arab, sementara legislasi untuk mengatur struktur pasar cryptocurrency terus maju melalui Kongres AS. Konvergensi kerangka regulasi yang lebih jelas dengan permintaan institusi yang meningkat telah menciptakan lingkungan di mana bank-bank besar semakin merasa nyaman menawarkan layanan terkait cryptocurrency.

Perjalanan Kripto JPMorgan

Menurut orang-orang yang akrab dengan rencana JPMorgan, bank tersebut mulai mengeksplorasi pinjaman terhadap Bitcoin pada tahun 2022, tetapi menghentikan proyek tersebut di tengah lingkungan pasar yang menantang dan ketidakpastian regulasi.

Sejak saat itu, permintaan untuk dukungan cryptocurrency di Wall Street telah meningkat secara dramatis seiring dengan matangnya pasar dan klarifikasi regulasi.

Gerakan JPMorgan pada Juni 2025 untuk menerima saham ETF Bitcoin sebagai jaminan, dimulai dengan iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari BlackRock, merupakan langkah awal menuju integrasi yang lebih luas dari cryptocurrency.

Program baru ini memperluas kemampuan tersebut ke kepemilikan langsung dari cryptocurrency yang mendasarinya, menghilangkan biaya dari wrapper ETF dan memberikan lebih banyak fleksibilitas kepada pelanggan dalam memanfaatkan kepemilikan aset digital mereka.

Konteks Pasar

Pelukan institusional terhadap cryptocurrency terjadi ketika Bitcoin menunjukkan ketahanan dan pertumbuhan yang luar biasa sepanjang tahun 2025. Cryptocurrency ini mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar $126,296 pada awal Oktober, melampaui puncak sebelumnya sebesar $124,249 pada bulan Agustus, sebelum mundur untuk diperdagangkan di kisaran $108,000-$111,000 setelah volatilitas pasar.

Meskipun ada koreksi baru-baru ini yang melihat lebih dari $19 miliar dilikuidasi dalam posisi terangkat pada pertengahan Oktober dari “Guncangan Besar” 2025, Bitcoin telah mempertahankan level dukungan yang kuat dan terus menarik modal institusi.

Harga saat ini dari cryptocurrency menunjukkan keuntungan lebih dari 560% sejak titik terendahnya pada September 2024, membuktikan trajektori naik jangka panjang yang telah menarik perhatian institusional.

Refleksi Akhir

Keputusan JPMorgan untuk menerima Bitcoin dan Ethereum sebagai jaminan pinjaman membawa implikasi signifikan di luar bank itu sendiri. Sebagai bank terbesar di AS berdasarkan aset, langkah-langkah JPMorgan sering kali menunjukkan tren yang lebih luas di industri dan memberikan validasi yang mendorong lembaga lain untuk mengikuti jejaknya.

Kemampuan untuk menggunakan kepemilikan cryptocurrency sebagai jaminan untuk pinjaman tradisional membuka utilitas yang signifikan bagi investor institusi yang telah mengakumulasi posisi yang signifikan dalam aset digital tetapi tidak ingin memicu peristiwa pajak dengan menjual. Sebagai gantinya, mereka sekarang dapat meminjam berdasarkan kepemilikan mereka untuk mengakses likuiditas sambil mempertahankan eksposur mereka terhadap cryptocurrency, strategi manajemen kekayaan yang sama yang telah lama tersedia untuk saham, obligasi, dan properti.

Untuk industri cryptocurrency, perkembangan ini merupakan tonggak lain dalam perjalanan aset spekulatif marginal menuju yang konvensional. Setiap titik integrasi dengan keuangan tradisional, baik itu ETF, solusi kustodi, atau sekarang pinjaman langsung, menambah legitimasi dan mengurangi hambatan agar modal institusional mengalir ke ruang ini.

Namun, tantangan terus berlanjut. Volatilitas inheren dari cryptocurrency berarti bahwa bank harus menerapkan kerangka manajemen risiko yang solid untuk melindungi diri dari fluktuasi nilai agunan. Ketergantungan pada kustodian eksternal memperkenalkan kompleksitas operasional dan kemungkinan titik kegagalan. Dan kerangka regulasi, meskipun sedang membaik, tetap merupakan pekerjaan yang sedang berlangsung yang dapat berubah dengan angin politik.

Namun demikian, arah perjalanan tampaknya jelas: Wall Street tidak lagi bertanya-tanya apakah akan mengintegrasikan cryptocurrency, tetapi lebih kepada seberapa cepat dan mendalam untuk melakukannya. Langkah JPMorgan, meskipun skeptisisme pribadi dari CEO-nya, menekankan bahwa permintaan institusional telah mencapai titik di mana bahkan bank-bank yang paling berhati-hati tidak lagi bisa membiarkan diri mereka berada di pinggir.

Saat 2025 mendekati akhir, industri cryptocurrency berada di titik balik: beralih dari aset alternatif menjadi komponen yang terintegrasi dalam sistem keuangan global, dengan bank-bank terbesar di dunia berfungsi sebagai peserta yang enggan namun semakin terlibat dalam transformasi tersebut.