Apakah Dolar Kehilangan Tahtanya? Bagaimana AI dan Kripto Mengubah Keuangan Global

Dominasi dolar telah lama mendefinisikan keuangan global. Namun, saat bank sentral menguji crypto dan AI membentuk penyelesaian lintas batas, sistem ini menghadapi ujian struktural sejati pertamanya dalam beberapa dekade. Perubahan ini dapat mendefinisikan kembali bagaimana likuiditas global dan kepercayaan dihargai. Data COFER IMF menempatkan pangsa dolar dari cadangan global pada 56,32% di awal 2025 — terendah sejak lahirnya euro. Sementara itu, 94% otoritas moneter sedang menguji mata uang digital bank sentral. Itu menandakan diversifikasi dan digitalisasi uang negara.

Kedatangan AI dalam infrastruktur keuangan mempercepat pergeseran ini. Bank untuk Penyelesaian Internasional memperingatkan bahwa perdagangan otonom dan algoritma likuiditas dapat memperbesar risiko sistemik. Pada saat yang sama, jalur digital baru menjanjikan transfer yang lebih murah dan lebih cepat. Jaringan warisan yang dibangun di atas dolar AS secara perlahan mengikis.

Indikator Perubahan Permanen dalam Dominasi Dolar

Mengacu pada dua dekade penelitian makro, Dr. Alicia García-Herrero, Kepala Ekonom untuk Asia-Pasifik di Natixis dan mantan ekonom IMF, menjelaskan bagaimana CBDC, AI, dan stablecoin dapat menggambar ulang kekuatan moneter global. Dia juga menggarisbawahi metrik mana yang akan mengungkapkan pergeseran itu terlebih dahulu.

Dollar masih menjadi jangkar cadangan, namun erosi telah dimulai. Data COFER menunjukkan penurunan yang stabil sejak tahun 2000. Pertanyaannya bukan lagi apakah alternatif muncul, tetapi kapan pergeseran menjadi terukur — sebuah garis waktu yang kini dapat disaksikan investor secara real-time.

“Dari masa saya di IMF menganalisis data COFER, kami melacak pangsa USD dari cadangan FX global — sekarang 56,32% pada Q2 2025 — bersamaan dengan keuntungan RMB dan EUR serta pilot CBDC di mana 94% bank sentral terlibat. Volatilitas crypto dapat memperburuk risiko yang dipicu AI, seperti yang diperingatkan BIS. Namun CBDC menawarkan pergeseran yang terkontrol. Saya mengharapkan erosi yang terukur jika USD turun di bawah 55% pada 2027, dengan penyelesaian CBDC tahunan lebih dari $1B yang menandakan permanensi. Stablecoins memperkuat stabilitas dolar tanpa fluktuasi yang liar.”

Ambang batasnya — penurunan di bawah 55% pada tahun 2027 ditambah arus CBDC miliaran dolar — akan menandai titik balik bagi struktur cadangan. Ini menunjukkan kapan diversifikasi berhenti menjadi teori dan menjadi kebijakan.

Pangsa Pasar Stablecoin dan Risiko Blok yang Muncul

Stablecoin tetap merupakan perpanjangan dari likuiditas dolar. Sekitar 99% dari sirkulasi terikat pada USD, dengan USDT dan USDC mendominasi. Token yang tidak terikat pada dolar atau didukung komoditas dapat memicu persaingan berbasis blok — tanda jelas bahwa likuiditas dapat terfragmentasi sesuai dengan garis politik.

“Stablecoin yang terkait dengan USD seperti USDT dan USDC menguasai lebih dari 99% dari pasar $300 miliar pada Oktober 2025. Stablecoin yang didukung yuan dengan pangsa 10–15% dapat memicu ketegangan blok. Konflik hanya muncul jika melewati 20%, memecah likuiditas global.”

García-Herrero berpendapat bahwa stablecoin saingan harus menangkap lebih dari 20% dari penyelesaian global untuk memicu fragmentasi blok yang sebenarnya. Itu menandai titik di mana mata uang digital mulai menggambar ulang geopolitik, bukan hanya pembayaran.

Penyelesaian on-chain kini mencapai $35 triliun setiap tahun — dua kali lipat throughput Visa. Seorang CEO menyebutnya “jaringan Eurodollar modern” yang melayani permintaan USD global di luar bank. Ini menunjukkan bahwa jalur digital masih memperkuat jangkauan dolar.

Data IMF menunjukkan bahwa token-token ini sudah menangani sekitar 8% dari aliran skala PDB di Amerika Latin dan Afrika. Itu membuktikan bahwa stablecoin sekarang berfungsi sebagai instrumen kebijakan informal.

“Stablecoin memenuhi permintaan dolar yang ada. Ini didorong oleh pasar, bukan oleh negara. Dalam jangka pendek, mereka memperkuat dominasi. Dalam jangka panjang, itu tergantung pada kebijakan AS dan kepercayaan.”

Sistem digital-dollar ini dibandingkan dengan pasar Eurodollar tahun 1960-an, ketika investor luar negeri memanfaatkan likuiditas AS melalui jaringan paralel. Inovasi swasta memperluas jangkauan dolar bukannya menggantikannya.

Stablecoin di Ekonomi Inflasi Tinggi

Di negara-negara yang terkena inflasi seperti Argentina dan Turki, stablecoin berfungsi sebagai jalur dolar informal. Mereka bertindak sebagai lindung nilai digital terhadap keruntuhan mata uang dan menawarkan jalur keuangan paralel yang menunjukkan peran nyata kripto.

“Di Argentina, stablecoin melindungi 5 juta pengguna dan menyumbang lebih dari 60% transaksi kripto. Mereka menjadi tidak stabil pada 20–25% pembayaran ritel atau 15% dari perputaran valuta asing. Di Turki, adopsi serupa menempatkannya tinggi secara global. Secara keseluruhan, peran stabilisasi mereka lebih besar daripada risiko pada tingkat saat ini.”

Aturan praktisnya: penggunaan moderat menstabilkan. Tetapi ketika stablecoin melebihi seperempat pembayaran, mereka mengancam kedaulatan moneter — titik di mana bantuan berubah menjadi risiko.

Tokenisasi dan Utang Berdaulat

Tokenisasi telah menjadi tema kunci dalam keuangan, meskipun adopsi oleh negara masih lambat. Sementara pilot BIS bergerak perlahan, perusahaan swasta maju lebih cepat. Franklin Templeton mengharapkan adopsi awal di obligasi pemerintah dan ETF di Hong Kong, Jepang, dan Singapura. Pilot ini menunjukkan di mana regulasi dan inovasi sudah bertemu.

“Lembaga ingin kendaraan yang mengelola volatilitas dan meningkatkan likuiditas. Ini dimulai dengan ritel, tetapi aliran institusional mengikuti setelah pasar sekunder matang.” — Max Gokhman, Franklin Templeton

Data menunjukkan surat utang tokenisasi di atas $5,5 miliar dan stablecoin lebih dari $220 miliar. Konsep ini beralih dari percobaan ke praktik saat aset tradisional secara diam-diam berpindah ke on-chain.

“Proyeksi tokenisasi RWA yang mencapai triliunan pada tahun 2030 terasa ambisius, tetapi obligasi yang ditokenisasi sudah mencapai $8 miliar pada pertengahan 2025. Saya memprediksi 5% dari penerbitan baru souverain pada tahun 2028, dipimpin oleh Asia dan Eropa, sementara ketahanan USD akan terus berlanjut.”

Proyeksinya — 5% dari penerbitan kedaulatan yang ditokenisasi pada 2028 — menunjukkan reformasi bertahap yang dipimpin oleh Asia dan Eropa. Ini melengkapi daripada menggantikan sistem dolar. Keuangan digital sering berkembang melalui kepatuhan, bukan pemberontakan.

Baik upaya publik maupun swasta saling berkonvergensi. García-Herrero memperkirakan adopsi yang dipimpin oleh regulator, sementara Franklin Templeton bertaruh pada dorongan pasar. Bagaimanapun, aset tradisional sedang bermigrasi ke jalur blockchain — satu obligasi dan satu dana pada satu waktu.

e-CNY China dan Crypto yang Dipimpin Negara

e-CNY China terus berkembang di bawah kontrol ketat pusat. Pada pertengahan 2025, ia telah menangani 7 triliun yuan dalam transaksi. Ini menunjukkan kemampuan Beijing untuk mendigitalkan uang tanpa crypto pribadi dan bagaimana ekosistem terpusat dapat berkembang dengan cepat.

Study Times, jurnal Sekolah Partai Pusat, mengkategorikan crypto dan CBDC sebagai alat “mobilisasi keuangan.” Yuan digital Beijing dan jaringan blockchain berfungsi sebagai aset strategis untuk pengendalian likuiditas dan ketahanan sanksi — sebuah “front logistik digital” yang menggabungkan keuangan dan keamanan.

“e-CNY China mencerminkan keuangan digital yang disiplin. Ini memproses 7 triliun RMB pada Juni 2025. Model yang sepenuhnya dipimpin negara muncul ketika FDI blockchain swasta turun di bawah 10% dari aliran fintech. Pada akhir 2026, kita akan melihat dominasi yang jelas.”

Dia mendefinisikan dominasi yang dipimpin negara sebagai investasi blockchain pribadi di bawah 10% dari aliran fintech. Tingkat itu mungkin akan tercapai pada akhir 2026, ketika kedaulatan digital menjadi terukur, bukan sekadar retoris.

Perdagangan Rusia–Tiongkok dan “Blok Web3 yang Dipimpin Negara”

Menghadapi sanksi, Rusia dan China sekarang menyelesaikan sebagian besar perdagangan di luar sistem dolar. Eksperimen aset digital mereka menimbulkan pertanyaan kapan koordinasi menjadi blok formal — sebuah titik balik yang dapat membentuk kembali geografi penyelesaian.

“Legalisasi crypto Rusia pada tahun 2025 untuk perdagangan luar negeri, dengan aliran non-USD/EUR kini lebih dari 90% dalam yuan dan rubel, menunjukkan bagaimana 'blok Web3 yang dipimpin negara' bisa muncul jika 50% perdagangan beralih ke aset digital. Jembatan CBDC mungkin mengurangi risiko, dan ironisnya, stablecoin yang dipatok pada USD bisa menstabilkan aliran tersebut.”

Patokan 50% nya mendefinisikan ambang batas untuk bidang pembersihan baru. Ini dapat menstabilkan perdagangan yang disanksi namun memperdalam fragmentasi global.

Eropa sudah bereaksi. Larangan terbaru Uni Eropa terhadap stablecoin yang didukung rubel, A7A5, menandai sanksi kripto langsung pertamanya. Ini menunjukkan bagaimana aset digital telah menjadi senjata dan sasaran dalam konflik keuangan.

Bukti Keberadaan dan Inklusi Keuangan

Sistem Proof-of-Personhood seperti model biometrik Worldcoin sedang mengubah perdebatan tentang identitas dan inklusi. Nilai ekonomis mereka masih belum terbukti, namun skalabilitas dapat membentuk seberapa cepat kerangka kepercayaan di era AI berkembang.

“Pilot Proof-of-Personhood seperti Worldcoin, dengan 200 juta identitas yang diverifikasi pada pertengahan 2025, dapat mengurangi biaya pinjaman sebesar 50–100 basis poin atau meningkatkan akses modal sebesar 20–30%. Jika tercapai pada 2027, ini akan memvalidasi PoP di luar hype.”

Perdebatan ini mencerminkan perlombaan identitas digital yang lebih luas. Adrian Ludwig dari TFH melihat sistem bukti manusia sebagai lapisan kepercayaan untuk era AI. García-Herrero mengatakan hanya dampak yang terukur yang akan membuktikan nilai mereka.

Dominasi Perdagangan Lintas Batas AI dan Crypto

Keuangan yang didorong oleh AI sekarang membentuk likuiditas, kepatuhan, dan penyelesaian. BIS mengatakan bahwa kopilot pembelajaran mesin sudah mengotomatiskan tinjauan AML. Kontrak pintar Project Pine memungkinkan bank sentral menyesuaikan jaminan secara real-time, menandakan meningkatnya kepatuhan yang dapat diprogram.

BIS menganggap ini sebagai inti keuangan yang dapat diprogram namun diatur. Pandangan spekulatif seperti AI 2027 membayangkan sistem AI yang mengarahkan likuiditas, R&D, pasar, dan kebijakan keamanan. BIS menyerukan integritas-sejak-perancangan sebelum sistem semacam itu sepenuhnya muncul.

“Keunggulan lintas batas AI akan meningkat, dengan 75% pembayaran menjadi instan pada tahun 2027. China tampaknya siap untuk lebih dari 30% pangsa melalui sandbox yang didukung negara dan hampir $100 miliar dalam investasi. Stablecoin dapat melengkapi agen AI, mengurangi volatilitas.”

Investasi mendekati $100 miliar pada tahun 2027 mendukung model itu. Stablecoin dapat berfungsi sebagai lapisan yang sesuai dan ter-tokenisasi yang menghubungkan likuiditas otomatis ke uang yang dapat diprogram — medan pertempuran berikutnya bagi regulator.

Cadangan Bitcoin Berdaulat dan Kendala Sumber Daya

Porsi Bitcoin dalam cadangan sovereign tetap kecil namun simbolis. Keterkaitannya dengan aset berisiko dan ketergantungan pada energi dan chip dapat menciptakan titik-titik geopolitis baru. Cadangan digital bisa segera terikat pada rantai pasokan fisik.

“Cadangan Bitcoin yang berdaulat tetap di bawah 1% dari total FX. Mencapai 5% pada tahun 2030 akan memicu 'perlombaan emas digital' yang volatile. Pasokan energi dan semikonduktor dapat menjadi titik penyumbat, sementara stablecoin menawarkan alternatif cadangan yang lebih stabil.”

Sementara itu, perusahaan treasury aset digital (DAT) mengelola lebih dari $100 miliar dalam kripto, mengungkapkan bagaimana neraca yang rapuh dapat mencerminkan risiko kedaulatan. Treasury yang berfokus pada Bitcoin dengan buffer likuiditas yang ketat tampaknya paling tangguh — sebuah gambaran tantangan yang mungkin dihadapi negara-negara seiring dengan meningkatnya adopsi.

Transparansi Crypto dan Keunggulan Governance

Blockchain publik sedang memasuki registri pemerintah dan sistem pengadaan. Untuk demokrasi, buku besar yang transparan menawarkan akuntabilitas yang secara langsung memperkuat kredibilitas fiskal.

“Pilot pengadaan blockchain meningkatkan transparansi di negara demokrasi seperti Estonia, dengan adopsi pasar pemerintah melompat dari $22,5 miliar pada 2024 menjadi hampir $800 miliar pada 2030. Dengan 15–20% dari pengeluaran nasional di rantai, demokrasi mendapatkan keunggulan struktural.”

Tanda 15–20%nya menandai titik ketika adopsi blockchain menjadi struktural. Ini meningkatkan skor transparansi dan memberikan keunggulan pemerintahan bagi masyarakat terbuka.

Kesimpulan

Di sepuluh domain — CBDC, AI, stablecoin, tokenisasi, dan blockchain — kerangka García-Herrero menunjukkan evolusi, bukan revolusi. Jangkauan dolar menyebar, bukan menghilang, saat uang digital mengubah kekuatan moneter menjadi sistem yang berbagi dan berbasis data.

Analisisnya mengaitkan spekulasi dengan data yang terukur: rasio cadangan, aliran penyelesaian, dan ambang adopsi. Tatanan moneter di masa depan akan tergantung lebih sedikit pada gangguan dan lebih pada tata kelola — bagaimana transparansi, kepercayaan, dan kontrol selaras di era digital.