S&P menghantam Strategi dengan peringkat B- ‘junk bond’, mengutip fokus sempit pada Bitcoin

S&P Global Ratings telah memberikan strategi Michael Saylor peringkat kredit “B-”, menempatkannya di wilayah spekulatif, non-investasi — sering disebut sebagai “obligasi sampah” — meskipun mereka mengatakan prospek perusahaan perbendaharaan Bitcoin tersebut tetap stabil.

“Kami melihat konsentrasi bitcoin yang tinggi, fokus bisnis yang sempit, kapitalisasi yang disesuaikan dengan risiko yang lemah, dan likuiditas dolar AS yang rendah sebagai kelemahan,” kata platform pemeringkat kredit dalam tinjauan tentang Strategy pada hari Senin.

Strategi telah mengumpulkan kas 640.808 BTC terutama melalui pembiayaan ekuitas dan utang. Outlook yang stabil mengasumsikan perusahaan akan mengelola jatuh tempo utang konversi dengan hati-hati dan mempertahankan dividen saham preferen, berpotensi melalui penerbitan utang tambahan, katanya.

S&P Global menyoroti bahwa Strategi menghadapi “ketidaksesuaian mata uang yang melekat,” dengan semua utang jatuh tempo dalam dolar AS sementara sebagian besar cadangan dolar dialokasikan untuk mendanai bisnis perangkat lunaknya, yang beroperasi pada sekitar titik impas dalam pendapatan dan arus kas.

Peringkat kredit sangat penting karena ini menandai pertama kalinya perusahaan yang fokus pada Bitcoin-treasury menerima penilaian S&P Global — menetapkan tolok ukur bagi TradFi untuk mengevaluasi risiko kredit perusahaan yang memusatkan model bisnis mereka di sekitar Bitcoin dan crypto.

Strategi setara dengan Sky Protocol

Strategi menerima skor yang sama dengan penerbit stablecoin terdesentralisasi Sky Protocol, sebelumnya MakerDAO, pada bulan Agustus.

S&P Global menunjukkan konsentrasi depositor tinggi Sky Protocol, pemerintahan terpusat, dan kapitalisasi yang lemah untuk membenarkan peringkat B-minus.

Peringkat B-minus strategi perlu naik enam level — menjadi BBB-minus — untuk keluar dari zona “obligasi sampah”.

Peringkat terbaru datang saat Strategy menjadi salah satu saham dengan kinerja terbaik Nasdaq pada tahun 2024, melambung 430%. Namun, MSTR telah mengalami penurunan 13% sejauh ini di tahun 2025, menurut data.

Itu termasuk kenaikan 2,27% pada hari Senin, menunjukkan bahwa peringkat S&P Global tidak merugikan harga saham perusahaan.

Strategi harus meningkatkan likuiditas AS, mengurangi ketergantungan pada utang

Sementara S&P Global mengatakan bahwa peningkatan dalam 12 bulan ke depan tidak mungkin, mereka mencatat bahwa mereka dapat menaikkan peringkat jika Strategi meningkatkan likuiditas dolar AS, mengurangi utang konversi, dan terus menunjukkan akses yang kuat ke pasar modal, termasuk ketika Bitcoin mengalami penurunan.

Namun, S&P Global mengatakan ada risiko bahwa utang konvertibel Strategy mungkin jatuh tempo pada saat “tekanan Bitcoin yang parah,” memaksa mereka untuk melikuidasi beberapa Bitcoin mereka pada “harga yang tertekan.”

Skor strategi juga bisa turun lebih rendah jika aksesnya ke pasar modal melemah, mengurangi kemampuannya untuk mengumpulkan dana dan melanjutkan strateginya terhadap Bitcoin.