#美联储降息预期 Dengan keputusan kebijakan The Federal Reserve (FED) yang akan segera diumumkan, investor pasar saham AS berada dalam keadaan menunggu yang tegang. Tren bull run yang telah berlangsung lebih dari tiga tahun dan menciptakan pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar 16 triliun dolar, kini menghadapi tantangan serius akibat biaya hedging yang terus meningkat, dan risiko potensial di pasar sudah menjadi sangat jelas.

Meskipun tiga indeks saham utama Amerika baru saja mencetak titik tertinggi baru dalam sejarah, sinyal krisis telah muncul sejak lama. Di antara sekitar 18 triliun dolar investasi saham AS, investor non-AS sedang mengalami pukulan ganda—indeks S&P 500 telah turun sekitar 6% secara riil tahun ini, sementara indeks dolar telah turun hampir 8%, menyebabkan kerugian imbal hasil investasi yang dihitung dalam euro atau yen telah meluas menjadi 14%. Untuk melindungi aset, para investor institusi telah meningkatkan strategi hedging: biaya tahunan hedging tingkat dolar untuk investor yen telah mencapai 4%, dan untuk investor zona euro lebih dari 2%, biaya ini telah meningkat 15% sejak awal tahun.

Lebih rumit lagi adalah ketidakpastian kebijakan. Pasar secara umum memperkirakan bahwa pertemuan kali ini akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin, tetapi di dalam The Federal Reserve (FED) terdapat perbedaan pandangan yang signifikan mengenai tren inflasi dan pertumbuhan ekonomi, pernyataan ketua Powell akan menjadi faktor penentu arah pasar. Sementara itu, logika investasi kecerdasan buatan yang mendukung bull run kali ini sedang menghadapi ujian yang berat: proporsi sepuluh saham teratas dalam indeks S&P 500 telah mencapai 38%, level tertinggi dalam sejarah, jika kebijakan berbalik arah menyebabkan penarikan dana secara besar-besaran, struktur pasar yang sangat terkonsentrasi dapat memicu reaksi berantai.

Kondisi pasar saham AS saat ini seperti pertunjukan berjalan di atas tali: jika penurunan suku bunga terjadi sesuai rencana, mungkin akan meredakan tekanan Hedging untuk sementara; tetapi jika sinyal keras dilepaskan, pertumbuhan kapitalisasi pasar sebesar 16 triliun dolar yang terakumulasi di masa lalu bisa lenyap dalam sekejap. Tindakan nyata investor institusi telah menunjukkan sikap mereka—jumlah kas yang dimiliki telah mencapai level tertinggi sejak akhir 2021, dan sikap hati-hati ini lebih menggambarkan masalah daripada laporan analisis mana pun.

$BTC