Alasan peluncuran ETF kripto baru meskipun pemerintah AS ditutup

Putaran terbaru ETF crypto spot telah diluncurkan di pertukaran utama, maju di bawah aturan SEC yang ada meskipun pemerintah AS mengalami penutupan.

Ringkasan

• ETF crypto spot baru yang terkait dengan Solana, Litecoin, dan Hedera diluncurkan di NYSE meskipun ada penutupan pemerintah AS yang sedang berlangsung.
• Peluncuran dilakukan melalui pengajuan efek otomatis dan standar pencatatan yang telah disetujui sebelumnya yang memungkinkan kemajuan tanpa intervensi langsung dari SEC.
• Solana memimpin traksi awal dengan model ETF berbasis staking yang menawarkan imbal hasil, likuiditas yang lebih kuat, dan daya tarik institusional yang lebih luas dibandingkan Litecoin atau Hedera.
• Hampir 100 proposal ETF crypto lainnya tetap berada dalam jalur SEC, menunjukkan perluasan yang lebih luas dari produk aset digital yang diatur pada tahun 2026.

Daftar Isi

• NYSE membuka pintu untuk ETF crypto baru
• ETF crypto bertahan dari penutupan pemerintah AS
• Mengapa Solana bisa mengungguli Litecoin dan Hedera
• Puluhan ETF crypto baru menunggu giliran

NYSE membuka pintu untuk ETF crypto baru

Pada 27 Oktober, Bursa Efek New York secara diam-diam menandai babak baru dalam investasi aset digital. Mereka mencatatkan empat ETF kripto spot baru yang terkait dengan Solana, Litecoin, dan Hedera, memperluas jagat ETF di luar Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) untuk pertama kalinya.

Daftar tersebut muncul setelah berbulan-bulan antisipasi dari manajer aset yang telah menyiapkan pengajuan untuk meluncurkan produk spot setelah SEC AS membuka jalan.

Pada pertengahan September 2025, SEC memperkenalkan reformasi prosedural yang disebut “standar pencatatan generik” untuk produk yang diperdagangkan di bursa berbasis komoditas, kategori yang kini mencakup cryptocurrency. Kebijakan tersebut diterbitkan di Federal Register pada 17 Sep dan mulai berlaku segera setelah disetujui.

Aturan baru menghapus kebutuhan untuk aplikasi individu di bawah Bagian 19(b) dari Undang-Undang Pertukaran Sekuritas, sebuah proses yang sebelumnya memerlukan waktu hingga delapan bulan untuk ditinjau untuk setiap ETF baru.

Di bawah kerangka ini, pertukaran seperti NYSE, Nasdaq, dan Cboe sekarang dapat mencantumkan ETF yang didukung crypto secara langsung jika aset dasar memenuhi syarat seperti memiliki pasar berjangka yang diatur atau perjanjian berbagi pengawasan dengan pertukaran lain.

Langkah SEC ini dibangun di atas bertahun-tahun preseden. ETF Bitcoin spot disetujui pada Januari 2024 setelah keputusan pengadilan menemukan bahwa penolakan sebelumnya oleh lembaga tersebut tidak konsisten dengan persetujuannya terhadap ETF berjangka Bitcoin. ETF spot Ethereum menyusul pada Mei 2024.

Aturan baru memperluas logika yang sama ke cryptocurrency lain yang menunjukkan kematangan pasar yang cukup dan pengawasan perdagangan.

Dengan kerangka kerja yang ada, NYSE bergerak lebih dahulu dan mencatatkan empat ETF spot. Bitwise mengonfirmasi bahwa Solana Staking ETF-nya telah dinyatakan efektif dan memulai debut pada hari yang sama.

Menurut analis ETF Bloomberg Eric Balchunas, Canary Litecoin ETF dan Canary Hedera ETF sudah efektif dan akan mulai diperdagangkan di Nasdaq pada hari Selasa.

Sementara itu, ETF Solana Grayscale, yang diubah dari Solana Trust tertutup yang ada, akan terdaftar pada hari Rabu.

Dalam beberapa jam setelah pengumuman, harga Solana (SOL) naik sekitar 4%, sementara Litecoin (LTC) dan Hedera (HBAR) juga mencatatkan kenaikan kecil. Volume perdagangan diperkirakan akan tetap kecil dibandingkan dengan debut Bitcoin tetapi bisa meningkat seiring dengan mulai dilakukannya penawaran oleh broker institusional.

Grafik harga Solana | Sumber: crypto.news## ETF Crypto bertahan dari penutupan pemerintah AS

Pada 1 Oktober, pemerintah federal AS mengalami penutupan setelah Kongres gagal untuk meloloskan undang-undang pendanaan, memaksa lembaga regulasi kunci, termasuk SEC, untuk mulai melakukan pemotongan staf secara luas.

SEC mengumumkan bahwa mereka hanya akan mempertahankan sejumlah terbatas karyawan untuk tugas penegakan dan pengawasan pasar darurat. Lebih dari 90% tenaga kerjanya ditempatkan dalam status cuti di bawah rencana daruratnya.

Dalam kondisi ini, peluncuran ETF crypto spot yang terkait dengan Solana, Litecoin, dan Hedera pada akhir Oktober tampaknya tidak mungkin. Namun pada 27 Oktober, pertukaran mengonfirmasi bahwa perdagangan akan dimulai sesuai rencana.

Penjelasannya terletak pada struktur hukum sekuritas AS dan waktu pengajuan yang disampaikan sebelum penghentian dimulai.

Sebuah laporan oleh jurnalis FOX Business, Eleanor Terrett, yang kemudian dikonfirmasi oleh Eric Balchunas dari Bloomberg, menggambarkan proses yang tepat. Setiap penerbit ETF mengajukan dua dokumen: pendaftaran S-1 di bawah Securities Act of 1933 dan pendaftaran 8-A di bawah Securities Exchange Act of 1934.

S-1 mengatur penawaran saham kepada publik, sementara 8-A secara resmi mendaftarkan saham tersebut untuk diperdagangkan di pertukaran. 8-A menjadi berlaku hanya setelah S-1 efektif, sehingga kedua pengajuan harus selaras dalam waktu. NYSE mengesahkan semua pengajuan 8-A pada awal Senin pagi, menyelesaikan langkah prosedural terakhir sebelum perdagangan dapat dimulai.

Biasanya, staf SEC meninjau pengajuan S-1 dan menyatakannya efektif. Namun, menurut hukum, pengajuan S-1 secara otomatis menjadi efektif dua puluh hari setelah pengajuan kecuali penerbit meminta penundaan atau SEC campur tangan. Aturan ini dirancang untuk mencegah penundaan birokratis dan untuk memastikan bahwa pernyataan pendaftaran tidak dapat ditunda tanpa batas.

Dalam hal ini, penerbit menyertakan bahasa dalam S-1 yang diamandemen yang mengonfirmasi bahwa mereka akan menjadi efektif secara otomatis setelah periode yang ditentukan, memungkinkan mereka untuk melanjutkan tanpa persetujuan langsung dari SEC.

Karena ketentuan efektivitas otomatis memiliki bobot hukum yang sama dengan pernyataan resmi SEC, proses tersebut tetap sah bahkan selama penghentian pemerintah. Mekanisme itu memungkinkan ETF untuk melanjutkan peluncuran meskipun agensi tersebut sebagian besar tidak aktif.

Dengan semua pengajuan 8-A yang disertifikasi oleh pertukaran dan S-1 yang mencapai efektivitas otomatis, setiap persyaratan hukum dan prosedural telah terpenuhi.

Pada dasarnya, ETF telah diluncurkan karena seluruh proses telah dirancang untuk berfungsi secara sah tanpa keterlibatan regulator secara real-time.

Mengapa Solana bisa melampaui Litecoin dan Hedera

Dana yang diluncurkan minggu ini mengungkapkan bagaimana penerbit mengambil jalur yang berbeda ke pasar yang sama.

ETF Litecoin dan Hedera dari Canary Capital adalah produk spot klasik. Mereka menyimpan token LTC dan HBAR yang sebenarnya di bawah pengawasan mitra yang teratur seperti BitGo dan Coinbase Custody.

ETF Staking Solana Bitwise mengambil pendekatan yang lebih maju. Alih-alih hanya memegang SOL, dana tersebut melakukan staking token langsung di jaringan Solana dan mendistribusikan imbal hasil, yang diharapkan rata-rata sekitar 7% per tahun kepada pemegang sahamnya, menjadikannya sebagai ETF kripto pertama di AS yang menggabungkan eksposur spot dengan hasil on-chain.

ETF Solana Grayscale, yang akan mengubah Solana Trust yang ada menjadi ETF terbuka pada 29 Okt, akan menambah likuiditas dan skala untuk kategori ini, memberikan Solana dua kendaraan ETF terpisah yang diperdagangkan dalam minggu yang sama.

Solana tampaknya paling siap untuk memimpin gelombang baru ini karena beberapa alasan. Pertama, jaringannya memproses lebih dari 65.000 transaksi per detik, jauh lebih tinggi daripada sebagian besar blockchain pesaing, dan biaya transaksi rata-rata tetap di bawah $0,01.

Kedua, itu mendukung salah satu ekosistem paling aktif di crypto, dengan volume besar di platform DeFi, memecoin, dan permainan blockchain.

Ketiga, kapitalisasi pasar dan likuiditas Solana berada di antara 5 aset kripto global teratas, sementara Litecoin dan Hedera tetap di luar 20 besar berdasarkan nilai total, sehingga SOL lebih mudah diintegrasikan ke dalam portofolio besar dan mengurangi risiko slippage atau illiquidity.

Struktur Bitwise ETF juga dapat membantu Solana menonjol. Hasil dari staking menawarkan sumber pengembalian yang nyata, sesuatu yang tidak ada dalam sebagian besar ETF tradisional. Bagi institusi, fitur tersebut mencerminkan model penciptaan pendapatan yang sudah digunakan dalam strategi pendapatan tetap dan dividen.

Litecoin dan Hedera akan tetap menguji permintaan untuk jaringan yang lebih kecil dan mengukur sejauh mana selera investor melampaui aset-aset utama. Namun, Solana mewakili titik tengah antara kematangan teknis dan kenyamanan institusional.

Puluhan ETF crypto baru menunggu giliran

Persetujuan ETF baru ini membuka pintu bagi jajaran dana kripto yang lebih luas yang menunggu giliran mereka. Pelacak industri menunjukkan bahwa hampir 100 ETF aset digital kini berada di dalam jalur regulasi AS, mencakup lebih dari 20 token.

Banyak dari pengajuan ini telah diserahkan beberapa bulan yang lalu dan sekarang berada dalam posisi untuk bergerak lebih cepat di bawah standar pencatatan generik SEC setelah operasi pemerintah normal dilanjutkan.

Proposal yang paling diperhatikan mencakup ETF spot yang terkait dengan Ripple (XRP), Cardano (ADA), dan Avalanche (AVAX), bersama dengan produk “keranjang” multi-aset yang akan memegang campuran mata uang kripto terkemuka.

Beberapa penerbit juga sedang bereksperimen dengan model hibrida yang menggabungkan imbalan staking atau pendapatan pinjaman on-chain ke dalam eksposur spot tradisional, mengambil petunjuk dari Solana Staking ETF milik Bitwise.

Analis percaya bahwa persetujuan berikutnya yang mungkin akan datang antara akhir 2025 dan awal 2026, tergantung pada bagaimana SEC memprioritaskan tumpukan pekerjaannya.

Dampak pasar yang lebih luas bisa menjadi signifikan. ETF membuat eksposur kripto dapat diakses oleh penasihat keuangan besar, dana pensiun, dan platform pialang yang tidak dapat menyimpan token secara langsung. Karena akses struktural itu membuka saluran baru untuk partisipasi institusional, hal itu dapat mengalihkan modal yang substansial menuju aset yang sebelumnya melihat permintaan terbatas di luar pertukaran.

ETF spot Bitcoin membawa lebih dari $10 miliar dalam aliran masuk dalam bulan pertama setelah peluncuran pada Januari 2024. ETF Ethereum melampaui $1 miliar dalam beberapa minggu setelah disetujui pada Mei 2024.

Jika bahkan sebagian kecil dari modal itu berputar ke produk-produk baru, Solana, Litecoin, dan lainnya dapat melihat likuiditas yang semakin dalam dan volatilitas yang berkurang seiring waktu.

Selain arus masuk, gelombang ETF berikutnya mungkin akan mengubah cara pandang terhadap altcoin. Alih-alih diperlakukan sebagai token spekulatif, beberapa dari mereka bisa berkembang menjadi aset yang dapat diinvestasikan yang memenuhi standar kepatuhan, kustodi, dan transparansi, membawa kripto lebih dekat ke pasar institusional, di mana penemuan harga, regulasi, dan perlindungan investor coexist.