Ambisi triliun Coinbase

Dalam siklus besar industri enkripsi, selalu ada yang dengan diam-diam mengumpulkan di lembah, menunggu gelombang bangkit kembali.

Coinbase adalah perusahaan seperti ini.

Sebagai bursa yang paling patuh di Amerika, Coinbase (NASDAQ: COIN) tidak lagi menjadi platform perantara yang hanya mencocokkan transaksi. Dalam tiga tahun terakhir, ia telah secara bertahap menyelesaikan transformasi dari platform perdagangan menjadi infrastruktur keuangan kripto global melalui serangkaian akuisisi, aliansi, dan terobosan kebijakan.

Kini, raksasa yang memegang lebih dari puluhan miliar dolar cadangan kas dan memiliki nilai pasar mendekati seratus miliar dolar, sedang memperluas jangkauannya ke dalam peta keuangan dan budaya yang lebih luas: Dari Apollo ke Citigroup, dari ekosistem Samsung ke media konten, setiap langkah Coinbase membuka jalan bagi pasar bernilai triliunan.

Malam sebelum laporan keuangan: pasar menunggu “bukti pertumbuhan”

Coinbase akan menghadapi “ujian keras” lainnya. Pada hari Kamis (waktu New York 31 Oktober), perusahaan ini akan mengumumkan laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2025.

Analis memperkirakan, pendapatan Coinbase pada kuartal ini akan tumbuh 48,3% year-on-year, mencapai 1,79 miliar dolar; laba per saham yang disesuaikan (EPS) diperkirakan sebesar 1,19 dolar. Meskipun laju pertumbuhan melambat dibandingkan dengan 78,8% pada tahun lalu, pertumbuhan yang kuat tetap terjaga.

Perlu dicatat bahwa analis secara umum mempertahankan proyeksi mereka tidak berubah dalam 30 hari terakhir, menunjukkan bahwa pasar masih memiliki kepercayaan pada jalur pertumbuhannya. Harga saham Coinbase telah naik sekitar 6% dalam seminggu sebelum laporan keuangan, mencerminkan harapan optimis para investor.

Peringkat analis di TipRanks: 8 beli kuat | 15 beli | 8 tahan | 2 jual

Dan pentingnya laporan keuangan ini tidak hanya terletak pada angka. Ini akan memvalidasi pertanyaan yang lebih penting: ——Apakah “cerita pertumbuhan multi-lini” Coinbase dapat diwujudkan dalam angka laporan keuangan?

Jalur akuisisi: Ambisi sistemik di balik empat puluh transaksi

Sejarah akuisisi Coinbase hampir merupakan cerminan dari perkembangan industri enkripsi. Selama beberapa tahun terakhir, ia telah menyelesaikan lebih dari 40 akuisisi, dan langkah-langkah ini bukanlah penyebaran yang terpisah, melainkan peta ekologi yang saling terhubung.

Memperkuat Fondasi: Akuisisi Bisnis Institusi Xapo pada tahun 2019

Xapo dikenal karena keamanan dompet dinginnya, setelah diakuisisi oleh Coinbase, kemampuan custodynya melompat ke peringkat pertama di dunia. Transaksi ini adalah titik awal bagi Coinbase untuk beralih dari “pencocok transaksi” ke “penyimpan aset”, yang juga memungkinkan mereka untuk memanfaatkan peluang dalam gelombang institusional yang akan datang. Karena langkah ini, Coinbase Custody kini telah menjadi mitra inti bagi lembaga-lembaga seperti BlackRock, Grayscale, dan lainnya.

Membuka Benteng Derivatif: Mengakuisisi Deribit seharga 2,9 miliar dolar pada tahun 2025

Pasar derivatif enkripsi adalah medan pertempuran yang memiliki profit tinggi dan ambang batas yang tinggi. Coinbase mengakuisisi Deribit dalam bentuk tunai + saham, tidak hanya mengisi kekosongan dalam produk derivatif, tetapi juga memperoleh “kartu akses” untuk memasuki pasar opsi Bitcoin global. Akuisisi ini akan membawa titik balik dalam struktur pendapatan Coinbase—produk derivatif akan menjadi kurva pertumbuhan kedua.

Membangun Konten Flywheel: Akuisisi Echo senilai 375 juta dolar, menghidupkan kembali 《UpOnly》

Pada awal Oktober tahun ini, Coinbase mengumumkan akuisisi platform investasi awal Echo senilai 375 juta dolar AS, dan menginvestasikan 25 juta dolar AS untuk meluncurkan kembali podcast terkenal “UpOnly” yang didirikan oleh Cobie. Akuisisi ini tampaknya tidak terkait dengan keuangan, tetapi mengungkapkan arah narasi baru Coinbase: membentuk konsensus industri melalui konten dan komunitas, menciptakan ekosistem baru “informasi sebagai aset”.

Di dunia Web3, pengetahuan sama dengan lalu lintas, lalu lintas sama dengan modal. Coinbase memilih untuk masuk melalui konten, yang berarti bahwa mereka tidak hanya ingin menjadi “bank” enkripsi, tetapi juga ingin menjadi “Bloomberg + YouTube” enkripsi.

Jika dalam beberapa tahun terakhir Coinbase melakukan “akuisisi horizontal”, maka tindakan intensif baru-baru ini adalah sebuah “tembusan vertikal”.

1. Pasar biru triliun untuk stablecoin dan kredit on-chain

Pada 28 Oktober, Coinbase Asset Management mengumumkan bekerja sama dengan Apollo Global Management (NYSE: APO) untuk bersama-sama mengembangkan strategi kredit stablecoin. Kedua belah pihak berencana untuk meluncurkan produk kredit tokenized yang ditujukan untuk institusi pada tahun 2026, di mana pengguna dapat menggunakan USDC sebagai jaminan untuk pinjaman atau langsung berinvestasi dalam aset kredit digital.

Pengumuman menyebutkan bahwa saat ini kapitalisasi pasar stablecoin global sekitar 300 miliar dolar AS, dan diperkirakan akan mencapai 3 triliun dolar AS pada tahun 2030. Coinbase berusaha untuk berperan sebagai “bank sentral pasar modal stablecoin” dalam tren ini. Ini bukan hanya inovasi produk keuangan, tetapi juga langkah kunci Coinbase menuju “sistem kredit on-chain”.

Sementara itu, Coinbase juga sedang memajukan aliansi strategis di berbagai dimensi:

• Kerja sama dengan Citibank memperkuat sistem kredit dan pembayaran yang sesuai, meletakkan dasar untuk “enkripsi penyelesaian” di masa depan;
• Kerja sama dengan Samsung akan mengintegrasikan pembayaran USDC dengan jaringan Base ke dalam 75 juta perangkat Galaxy, menjadikan pembayaran enkripsi benar-benar memasuki skenario konsumsi utama.

Ini berarti Coinbase sedang meniru logika “ekosistem Apple” - bergerak dari lapisan aplikasi menuju integrasi tingkat sistem.

2. Garis Depan Regulasi: Lobi Washington dan Permohonan Piagam Kepercayaan Nasional

Pada bulan yang sama, tim Coinbase pergi ke Washington untuk melobi Senat agar menyetujui “Clarity for Payment Stablecoins Act”, menyerukan “AS untuk memberikan suara untuk enkripsi”. Sementara itu, perusahaan mengajukan piagam kepercayaan nasional OCC (Pengawas Mata Uang) untuk membebaskan diri dari batasan lisensi tingkat negara bagian, sehingga dapat memberikan layanan yang terintegrasi di seluruh Amerika. Jika disetujui, Coinbase akan menjadi salah satu perusahaan enkripsi pertama di AS yang memiliki “atribut bank nasional”, dengan keuntungan regulasi yang belum pernah ada sebelumnya.

Basis + USDC: Mesin kas Coinbase

“Benteng” Coinbase sedang beralih dari biaya transaksi ke pendapatan ekosistem. Dua kata kunci: Base dan USDC.

Basis: Mesin aliran aset di blockchain

Sejak diluncurkan, Base telah menjadi pintu masuk bagi pengembang dan pengguna untuk masuk ke ekosistem Coinbase. Dengan menggabungkan jutaan token baru yang muncul, membuka fungsi perdagangan DEX, dan mendukung interaksi langsung di dalam aplikasi, Base telah membentuk “kolam lalu lintas on-chain” yang kuat. Coinbase tidak lagi hanya sekedar memfasilitasi perdagangan, tetapi telah menguasai kekuasaan ekonomi dasar dari seluruh jaringan.

USDC: Sumber keuntungan dari stablecoin

USDC yang diterbitkan bersama oleh Coinbase dan Circle adalah sumber arus kas yang paling stabil. Dengan meningkatnya suku bunga stablecoin dan ekspansi adopsi institusi, pendapatan selisih USDC telah menjadi pilar keuntungan perusahaan. Laporan terbaru JPMorgan menunjukkan bahwa hanya dari dua bisnis, Base dan USDC, dapat membawa Coinbase “puluhan miliar dolar” dalam pendapatan jangka panjang.

Ambisi Coinbase tidak hanya terbatas pada keuangan. Pada 29 Oktober, perusahaan mengumumkan kerja sama dengan kejuaraan dunia “League of Legends”, meluncurkan skin Superfan terbatas yang ditujukan untuk pengguna generasi Z. Tema acara ini adalah “Setiap legendaris memiliki momen”, pengguna dapat berpartisipasi melalui keanggotaan Coinbase One atau pendaftaran baru.

Ini adalah langkah pemasaran yang tampak ringan, tetapi sebenarnya sangat tepat: Coinbase sedang menggunakan budaya e-sport dan sosial untuk menjangkau emosi pengguna muda, mengubah “enkripsi” dari alat keuangan yang dingin menjadi sebuah gaya hidup.

Keuangan adalah bisnis logika, budaya adalah bisnis emosi. Coinbase berusaha menggabungkan keduanya menjadi sebuah narasi baru — Merek Super Web3.

Tujuh, Kesimpulan: Batas Kekaisaran Enkripsi

Melihat kembali perjalanan ekspansi Coinbase, dapat dengan jelas terlihat sebuah pola:

1. Lapisan Dasar——Membangun inti keuangan melalui akuisisi Xapo, Deribit, dan lainnya;
2. Lapisan Ekosistem——melalui Base, USDC, dan Aliansi Apollo memperluas efek jaringan;
3. Lapisan Budaya——melalui Echo, UpOnly dan kolaborasi esports, memperkuat pengakuan pengguna;
4. Tingkat Sistem——melalui piagam OCC dan lobi regulasi, mendapatkan keunggulan kepatuhan.

Logika bisnis Coinbase tidak pernah menyimpang dari inti pemikiran pendirinya, Brian Armstrong:

“Jadikan enkripsi mata uang kripto sebagai inti dari sistem ekonomi global.”

Saat ini, tujuan perusahaan ini tidak hanya untuk menjadi “bursa terbesar di dunia”, tetapi juga untuk menjadi Morgan Stanley + Apple + Netflix di dunia enkripsi : sebuah platform super yang menguasai likuiditas finansial, infrastruktur teknologi, dan hak narasi budaya.

Dengan laporan keuangan kuartal ketiga yang semakin dekat, seluruh pasar menahan napas menunggu, apakah perusahaan yang ambisius ini dapat memberikan jawaban yang sepadan dengan ambisinya.

Penulis: seedly.eth