年末のビットコインの目標が$130K に引き下げられたのは、ギャラクシーが関税リスクと制度的変化を引用したためです。

ビットコイン 最近のビットコイン価格の動向は、失敗したラリーというよりも移行中の市場を反映していると、Galaxyの研究責任者であるアレックス・ソーンは述べていますが、彼は10月23日に公開されたインタビューで年末の価格目標を30%引き下げました。ソーンは、$150,000および$185,000から$130,000に予測を引き下げ、米中間の関税リスクを短期的な利益を制限する主な要因として挙げています。それにもかかわらず、機関投資家による継続的な採用が行われています。

何を知っておくべきか:

• ギャラクシーのアレックス・ソーンは、ビットコインの年末予測を$130,000から$185,000に引き下げ、現行のレベルでの利益を制限する根本的な弱さではなく、関税の不確実性を原因として挙げました。
• ビットコインの90日間の実現ボラティリティは29近くにあり、2017年と2021年のサイクルのピークを大きく下回っています。一方、資産は初期の採用者から機関投資家へと、現物ETFや富裕層向けプラットフォームを通じて移転しています。
• 世界最大の4つのカストディ銀行のうち3つがデジタル資産サービスを開始または発表しました。一方、モルガン・スタンレーは、アドバイザーが現物ETFを通じて2-4%のビットコインの配分を推奨することを可能にしました。

関税の不確実性がラリーを止める

トーンは現在の価格の動きを「カニのようなもの」と表現し、ビットコインは「懸念の壁を登り続けている」と述べましたが、歴史的な最高値を徐々に更新しています。彼は、ボラティリティは抑制されていると言いましたが、上昇は暗号通貨市場の外的要因によって制限されています。

Thornによれば、主な原因は10月10日に中国製品に対する100％の関税の可能性についての発言から来ている。これらのコメントは、ビットコインにとって強い10月を阻止したレバレッジの排除を引き起こした。

"単純に米中間の貿易戦争の減少は、リスク市場で再びコースに乗せるだろう"とソーンは言った。

ビットコインの基礎や採用の軌道に関する構造的な問題への懸念を退けた。「市場の強気相場にとって、それ以上の存在的な問題であるとは思わない」と彼は言った。問題は外的なリスクの食欲であり、資産そのものではない。

ソーンは、長期的な貿易紛争の代わりに、何らかの妥協の形を期待しています。彼は、ビットコインの方向性の触媒としての連邦準備制度理事会の次回の会合の重要性を軽視しましたが、公式な経済出版物の遅延を考慮すると、中央銀行のデータが異常な影響を持つ可能性があることを認めました。「彼らはデータを持っているでしょう。我々はデータを持っていませんが、彼らはデータを共有するでしょう」と彼は言いました。

制度改革が市場特性を再形成

研究者は、今年のビットコインの価格の推移を、約$100,000から$74,000、次に$126,000、そして最近の上昇の前に$108,000近くに落ち着くという、階段のようなボラティリティパターンとして位置付けました。ビットコインは、発表時に$111,183で取引されていました。その乱れた動きは、減少する実現ボラティリティと相まって、市場構造の変化を示唆しており、弱さを示しているわけではありません。

ソーンは、「古い手から新しい手への重要な分配」が重要なレベルでの抵抗を生み出しているが、このプロセスは所有権を拡大し、市場を成熟させると述べた。彼は$100,000のレベルを心理的かつ構造的な分岐点として指摘した。「もしかしたら、$100K の前のビットコインの世界と、$100Kの後のビットコインの世界をそこで描いているかもしれません。私は、それが非常に異なるものになると思います」と彼は言った。

変更は、受動的で長期的な機関投資家が前のコホートの供給を絶えず吸収することを含みます。

ソーンは、ブラックロックとフィデリティがビットコインを「デジタルゴールド」として宣伝していることを引用し、モルガン・スタンレーが最近、ファイナンシャルアドバイザーに対して現物ETFを通じて2-4%の小規模な配分を推奨することを許可した動きを指摘しました。世界最大の4つのカストディアンバンクのうち3つがデジタル資産のカストディサービスを開始または発表しており、大きな遅れが生じています。

“ビットコインの初期採用者の時代は今やついに終わりを迎えつつあると思います,” とトーンは言った。“そして今、あなたはその段階にいます: これはすべてのポートフォリオで広く保有されるマクロ資産になるでしょう。”

ダイナミクスは、ビットコインが物語的な比較にもかかわらず、なぜ金のように取引されていないのかを説明します。市場は限界の流れで動いており、ソーン氏は言いましたが、これらのマージンはまだビットコインをリスク資産として扱っています。最近の金の強さは「すべて海外から」であり、集中購入は「ヨーロッパとアジアの時間帯」に行われており、これは外国の中央銀行や主権ファンドが米国でのエクスポージャーを減少させていることと一致しています。一方で、ビットコインは依然としてリスクの食欲に固定されています。

その乖離は、より多くの供給が登録投資アドバイザーのプラットフォームやパッシブビークルに移動するにつれて狭まるべきだと、ソーンは主張した。「ブラックロックはデジタルゴールドの物語を冷やしている」と彼は言い、機関投資家の所有が増えるにつれて、ビットコインは「主権のない希少性のヘッジ資産として、リスクへの露出が少ない形で取引されるだろう」と付け加えた。

市場の重要な用語とコンテキスト

ビットコインのETF、または上場投資信託は、投資家が従来の証券口座を通じて暗号通貨へのエクスポージャーを得ることを可能にし、デジタル資産を直接保有することはありません。2024年初頭に承認された現物ETFは、デリバティブではなく実際のビットコインを保有しているため、直接保管に関する規制上の障害や運用上の障害に直面している機関投資家にとって魅力的です。

実現ボラティリティは、特定の期間、通常は30、60、または90日間の価格の実際の変動を測定します。より低い読み取り値は価格の安定性を示し、これは機関が一般的に好むものです。

現在の90日間の数字は29近くで、ビットコインの歴史的なボラティリティの大幅な低下を示しています。

カストディバンクは、金融資産のカストディおよび管理サービスを提供します。デジタル資産のカストディへの参入は、信託基準を満たす安全で規制されたストレージソリューションを提供することにより、機関投資家の採用に対する大きな障壁を取り除きます。

より広範なマクロ経済的圧力が複雑さを増す

ソーンは、人工知能における資本の急増を「市場で最も重要なトレンド」と特定しましたが、それがビットコインに与える影響は依然として不確かです。この支出の波は、投機的なピークに近づいているか、マンハッタン計画に似た段階に入っている可能性があり、国家的な優先事項の支持を受けています。その後のシナリオは、流動性、金利、エネルギー市場、そして典型的な技術サイクルを超える半導体に間接的な影響を与えることになります。

ビットコインについて具体的に言えば、関税政策は依然として短期的な決定的要因です。マイクロ構造—ETFの受動的な購入が価格の丸みを帯びたレベルで保有者の元の供給を吸収すること—は、なぜグラフが以前のサイクルと比較して、より重く、より安定しているように感じるのかを説明しています。市場はもはや新しい史上最高値に続く"大規模な増加"を生み出していない、とソーンは言った。

最終的な感想

トーンの視点は、爆発的な成長ではなく、持続性を強調しています。彼は、強気市場はまだ終わっていないが、性格が変わったと主張しています。集中した保有者から多様化した機関投資家のポートフォリオへの配分は、短期的な抵抗を生み出しますが、将来の利益のためのより持続可能な基盤を構築します。関税に関する不確実性は、ビットコインを含むリスク資産の再活性化に向けた主な障害を示しています。貿易緊張の緩和は、おそらく10月に停止した強気の軌道を回復させるでしょうが、長期的な不確実性は現在の横ばいパターンを延長する可能性があります。