暗号資産業界がアップルの自社株買い戦略を模倣している

暗号資産業界は、Apple社の株式買戻し戦略に似た方法を採用しているが、テンポが速く、規模が大きい。業界内の2つの主要な収入源である永続先物取引所HyperliquidとMeme通貨発行プラットフォームPump.funは、ほぼ全ての手数料収入を自社の代替通貨の買戻しに使用している。

Hyperliquidは2025年8月に1億600万ドルの手数料収入の記録を樹立し、90%以上を公開市場でHYPE通貨を買い戻すために使用しました。Pump.funは2025年9月のある日、単日収入が338万ドルに達し、全てPUMP通貨の買い戻しに使用されました。この買い戻しモデルは2ヶ月以上続いています。

この操作により、暗号通貨トークンは「株主権代理」の属性を徐々に備えるようになり、これは暗号資産分野ではあまり一般的ではありません。暗号資産プロジェクトは、ウォールストリートの「配当貴族」の成功の道筋を模倣し、安定したキャッシュ配当や株式買戻しを通じて保有者に報いることを試みています。

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Hyperliquidが回収によって実現した「流通量抵消比率」は9%に達し、従来の株式市場基準を大きく上回っています。このプラットフォームは、中央集権型取引所のスムーズな体験を兼ね備えた分散型永久先物取引所として位置付けられており、完全にオンチェーンで運営されています。2025年中期までに、その月間取引量は4000億ドルを突破し、DeFi永久契約市場の約70%のシェアを占めています。

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Hyperliquidは毎日手数料収入の90%以上を公開市場でHYPEトークンを購入するために使用しています。現在、その支援基金は3161万枚以上のHYPEトークンを保有しており、約14億ドルの価値があります。この買い戻しラッシュは、HYPEの流通供給量を約9%減少させました。

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Pump.funは、買い戻しを通じて約7.5%のPUMP通貨の流通量を減少させました。このプラットフォームは低手数料で「Meme通貨の熱潮」を持続可能なビジネスモデルに変換していますが、その収入には明らかな周期性があり、法的な課題にも直面しています。

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現在、これらの二つのプラットフォームを支える核心は、彼らが「利益をコミュニティに還元する」という意欲です。Appleとは異なり、彼らは毎日ほぼ100%の収益を通貨保有者に還元し続けています。しかし、買い戻しはせいぜい「価格支援ツール」であり、収益が減少するか、通貨のロック解除量が買い戻し量を大幅に上回ると、その効果は無効になります。

このモデルが長期にわたって持続可能かどうかはまだ結論が出ていませんが、これは初めて"保有者にリターンを生み出す企業の株式"に暗号代貨を近づけました。HyperliquidとPump.funの成功は、ビジネスが生み出すキャッシュを"自社の通貨需要を押し上げる購買力"に変換することにあります。

しかし、買戻しの強さは常に背後のキャッシュフローの強さに依存します。一旦取引量が減少すれば、買戻しもそれに伴って停滞します。さらに、暗号プロトコルは「トークンの希薄化」というリスクにも直面しており、Hyperliquidは大規模なトークンのロック解除に直面しています。

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それにもかかわらず、投資家はその中に価値を見出しています。HyperliquidとPump.funは、暗号分野でAppleの成功の道を模倣しようとしていますが、ペースはより速く、勢いもより盛んで、リスクも高くなっています。

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