世界第2位のステーブルコインUSDCの発行元であるCircle社（証券コード：CRCL）は、2025年6月の上場以来、株価が大きな変動を経ています。現在、同社の時価総額は約320億ドルであり、投資家による将来の収益性についての熱い議論を引き起こしています。

現在の状況を見ると、Circleの収益性は業界のリーダーであるTetherと明らかに差がある。2024年のデータによると、Tetherは1500億ドルのUSDT発行規模で130億ドルの利益を上げているのに対し、Circleは700億ドルのUSDC発行規模で1.57億ドルの利益を得ている。この大きな差は主にいくつかの要因によるものである：市場シェアが小さいこと、コンプライアンスコストが高いこと、保守的な投資戦略、Coinbaseとの利益分配、そして米ドル金利の低下による圧力である。

しかし、Circleの未来は依然として機会に満ちています。暗号通貨業界の継続的な拡大に伴い、ステーブルコインの需要は大幅に増加する見込みです。機関は2030年までに、世界のステーブルコイン市場規模が2兆から4兆ドルに達する可能性があると予測しています。もしUSDCが30％の市場シェアを占めることができれば、その発行規模は2500億ドル、さらにはそれ以上に増加する可能性があります。これはCircleにとってかなりの利息収入をもたらし、年間利益は50億ドル、さらには100億ドルを超える見込みです。

Circleの優位性は、その軽資産運営モデル、非常に高い利益率、コンプライアンスの優位性、そしてステーブルコインの応用シーンの絶え間ない拡大にあります。オンチェーンの資産管理、クロスボーダー決済、フィンテックの発展に伴い、USDCの需要はさらに高まる可能性があります。さらに、米国の規制政策に好材料が出た場合、例えばステーブルコインの支払いが解放されれば、Circleには巨大な成長機会がもたらされるでしょう。

現在、Circleの利益水準はその時価総額と比較して低いように見えますが、世界的なドル資産への持続的な需要やステーブルコイン市場の潜在的な成長空間を考慮すると、Circleの長期的な成長の見通しは依然として期待できます。もしUSDCが今後数年内に顕著な成長を達成できれば、Circleの収益性は質的な飛躍を遂げ、投資家にとってかなりのリターンをもたらす可能性があります。