S&Pが戦略にB-の「ジャンク債」格付けを付与し、狭いビットコインへの焦点を指摘

S&Pグローバル・レーティングスは、マイケル・セイラーの戦略に「B-」の信用格付けを与え、投機的な投資不適格の領域に位置づけました — しばしば「ジャンクボンド」と呼ばれる — ただし、ビットコイン・トレジャリー企業の見通しは安定していると述べています。

"私たちは、Strategyの高いビットコイン集中、狭いビジネスフォーカス、弱いリスク調整後の資本化、そして低い米ドル流動性を弱点と見なしています"と、クレジットレーティングプラットフォームは月曜日にStrategyのレビューで述べました。

戦略は、主に株式と債務の資金調達を通じて640,808 BTCの財務を蓄積してきました。安定した見通しは、同社が転換社債の満期を慎重に管理し、優先株の配当を維持することを前提としており、追加の債務発行を通じて実現する可能性があると述べています。

S&Pグローバルは、戦略が「固有の通貨ミスマッチ」に直面していることを指摘しました。すべての債務は米ドルで返済される一方で、多くのドル準備は、利益とキャッシュフローがほぼトントンで運営されるソフトウェア事業の資金に割り当てられています。

信用格付けは重要です。なぜなら、ビットコイン財務に特化した企業がS&Pグローバルの評価を受けたのは初めてであり、ビットコインや暗号通貨を中心にビジネスモデルを構築している企業の信用リスクをトラディショナルファイナンスが評価するためのベンチマークを確立したからです。

戦略はSky Protocolと同等です

戦略は、8月に以前のMakerDAOである分散型ステーブルコイン発行者Sky Protocolと同じスコアを受け取りました。

S&Pグローバルは、Sky Protocolの高い預金者集中、中央集権的なガバナンス、そして弱い資本力を挙げてBマイナスの評価を正当化しました。

ストラテジーのBマイナス評価は、「ジャンクボンド」ゾーンから脱出するために、6ランク上昇してBBBマイナスになる必要があります。

最新の評価は、Strategyが2024年にNasdaqで最も好調な株の一つであり、430%上昇したことから来ています。しかし、MSTRは2025年に入ってこれまでに13%下落しています。

それには月曜日の2.27%の上昇が含まれており、S&P Globalの評価が企業の株価に悪影響を与えなかったことを示しています。

戦略は米国の流動性を高め、債務への依存を減らさなければならない

S&Pグローバルは、今後12か月以内に格上げが可能性が低いと述べているが、戦略が米ドルの流動性を改善し、転換社債を緩和し、ビットコインが反落する際も資本市場への強いアクセスを示し続ける場合には、格付けを引き上げる可能性があると指摘した。

しかし、S&Pグローバルは、ストラテジーの転換社債が「深刻なビットコインのストレス」の時期に満期になるリスクがあると述べており、そのためにビットコインの一部を「低迷した価格」で売却せざるを得なくなる可能性がある。

戦略のスコアは、資本市場へのアクセスが弱まるとさらに低下する可能性があり、それが資金を調達し、ビットコイン戦略を続ける能力を圧迫します。