#数字货币市场回升 10月28日の公式ニュースによると、S&P Global RatingsはStrategy Inc(旧MicroStrategy Incorporated)に信用格付けを「B-」に格付けし、安定した格付見通しを維持しています。

今回の評価は、いくつかの重要な要因の総合的な考慮に基づいています。まず、Strategyのビジネスは非常に集中しており、会社は実質的にビットコインのリザーブプラットフォームに転換しており、従来のAI企業分析ソフトウェアサービスは全体のビジネスにおいてごくわずかな割合を占めています。

格付け機関は、企業が直面する資本構造の懸念を指摘し、そのリスク調整後の資本(RAC)は明らかな負の状態を示していると述べています。これは主に、調整後の普通株式を計算する際にビットコイン資産を除外したためです。

流動性ミスマッチの問題はS&Pの関心を引きました。Strategyは大量のビットコイン資産を保有していますが（これにより2025年第2四半期までにその総調整後資本がマイナスになっています）、会社の債務利息の支払いや優先株の配当などの財務義務は依然としてドル建てで決済される必要があり、資産と負債の通貨ミスマッチを形成しています。

財務データによると、2025年上半期の会社の運営キャッシュフローはマイナス3700万ドルであり、同期間の81億ドルの税引前利益の99%以上がビットコインの価値変動による帳簿上の利益から生じており、コアビジネスによって生み出された実際のキャッシュフローではないため、格付け機関の経営の安定性に対する懸念がさらに強まっています。