#美联储降息预期 連邦準備制度（FED）の政策決議が間もなく発表される中、アメリカの株式市場の投資家は緊張した待機状態にあります。3年以上続き、16兆ドルの時価総額上昇を生み出した強気市場が、上昇し続けるヘッジコストによる厳しい挑戦に直面しており、市場の潜在的なリスクはすでに明らかです。

アメリカの三大株価指数が新たな歴史的高値を更新したばかりですが、危機の信号はすでに現れています。世界の約18兆ドルの米国株投資の中で、非米国投資家は二重の打撃を受けています——S&P500指数は年内に実質的に約6%下落しており、同時にドル指数は約8%下落しており、ユーロや円で計算した投資のリターン損失は14%に拡大しています。資産を保護するために、機関投資家はヘッジ戦略を増やしています：円投資家のドル為替ヘッジの年率コストは4%に達し、ユーロ圏投資家は2%を超え、これらのコストは年初から15%上昇しています。

より厄介なのは政策の不確実性です。市場は今回の会議で25ベーシスポイントの利下げが行われると広く予想していますが、連邦準備制度（FED）内部ではインフレの動向と経済成長に関する見解に明らかな相違があります。議長のパウエルの発言が市場の方向性を決定する重要な要因となるでしょう。同時に、今回のブル・マーケットを支えている人工知能への投資論理は厳しい試練を受けています。S&P 500指数の上位10銘柄の構成比が38%に達し、歴史的な最高水準に達しています。もし政策が転換して資金が大規模に撤退することになれば、高度に集中した市場構造が連鎖反応を引き起こす可能性があります。

現在の米国株式市場の状況は、綱渡りのパフォーマンスのようです：金利引き下げが予定通り行われれば、ヘッジ圧力が一時的に緩和される可能性があります。しかし、もし強硬な信号が発信されれば、過去に蓄積された16兆ドルの時価総額の上昇は瞬時に消えるかもしれません。機関投資家の実際の行動は、彼らの態度を既に示しています——現金保有量は2021年末以来の最高水準に達しており、この慎重な態度はどんな分析報告よりも問題を説明しています。

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