最近、アメリカが発表した雇用報告は疲弱で、ドル指数は最近1.5ヶ月ぶりの低水準に下落し、0.59%減少しました。市場は年末の連邦準備制度（FED）による緩和政策の期待を高めており、これはドルにとって大きな打撃です。さらに、10年物アメリカ国債の利回りも7ベーシスポイント減少し4.09%となり、ドルの金利差をさらに圧迫しました。一方、2年物国債の利回りは3.52%に低下しました。これは市場投資家の反応を反映しています。

8月の雇用報告は、新たに創出された雇用が22,000件にとどまり、市場予想の75,000件を大きく下回ったことを示しています。このデータは、過去3か月間の平均である29,000件の新規雇用枠に一致しています。7月の雇用データはわずかに改善し、73,000件から79,000件に修正されましたが、6月のデータは-13,000件に引き下げられました。8月には民間雇用が38,000件増加しましたが、製造業の雇用は12,000件減少しました。同時に、失業率は4.3％に上昇し、これは3年半ぶりの高水準で、市場予想と一致しています。

給与に関して、8月の平均時給は前月比で0.3%上昇し、前年同月比では7月の3.9%から3.7%に減少し、市場予想の3.8%をやや下回りました。これはインフレに関する一つのポジティブなシグナルかもしれません。

未来を見据えると、市場は連邦準備制度（FED）が9月16-17日の会議で50ベーシスポイントの利下げを行う可能性を12%に引き上げており、以前はそのような利下げが起こるとは考えられていませんでした。連邦準備制度（FED）が今回の会議で25ベーシスポイントの利下げを行った後、市場は10月28-29の会議でさらに25ベーシスポイントの利下げが行われる確率が54%から87%に上昇したと予測しています。市場は年末までに連邦基金金利が全体で74ベーシスポイント下がるとの期待を抱いており、現在の4.38%から3.64%に減少する見込みです。

ユーロ対ドルの為替レートは、ドルが弱含んだため0.58%上昇しました。市場は、欧州中央銀行の利下げサイクルがほぼ終了したと予測しており、連邦準備制度（FED）は年末までに三回利下げを行う可能性があります。それにもかかわらず、ドイツの7月の工場受注データは芳しくなく、ユーロは若干の抵抗を受け、受注は前月比で2.9%減、前年比で3.4%減となり、市場予想の前月比0.5%増、前年比0.6%減を下回りました。

地政学的な観点から、ウクライナ戦争の終結は依然として遠い先のことであり、ユーロに圧力をかけています。ドイツとフランスの指導者たちは、ロシアに対する制裁の強化を呼びかけており、ロシアの戦争を支持する第三国企業に対する措置を検討しています。さらに、ロシアのプーチン大統領とウクライナのゼレンスキー大統領の会談は、依然として合意に至っていません。

日本において、米ドル対円の為替レートは0.69%下落しましたが、これは主に米ドルの弱さによるものです。その前に、日本の与党の幹事長である森山広が、財政拡張の余地を増やすと発表しました。

貴金属について、ドル指数の大幅な下落により、12月の金価格は1.29%上昇し、12月の銀価格は0.33%上昇しました。市場は連邦準備制度（FED）が年末に緩和政策を実施するとの期待が高まり、貴金属価格が上昇しました。銀価格は金に比べてやや劣っており、これは工業金属の需要減少への懸念による可能性があります。また、アメリカ経済の減速の兆しも工業需要の予想に影響を与えました。

最近、金価格を支える要因には、アメリカの関税の不確実性や地政学的リスクも含まれています。また、フランスの政治的不安定要因も金の安全資産需要を後押ししています。フランスの首相ベリューが呼びかけた信任投票は、政府の崩壊を引き起こす可能性があり、投資家は金価格の安全で安定したことを求めています。

ETF貴金属基金の増加買いが引き続き金銀価格を支えています。金と銀のETF保有量はそれぞれ2年と3年ぶりの高水準を記録しており、これは投資家が貴金属に対して持続的な関心を示していることを示しています。