S&Pは、ビットコインのリスクを理由にマイケル・セイラーの戦略にB-のジャンク評価を付けました。

史上初のビットコイン財務会社の格付けで、S&Pはマイケル・セイラーのStrategy Inc.にB-のジャンククレジットを付けました。

概要

• S&Pは戦略にB-のジャンク格付けを付与しました。
• レーティングはビットコインへのエクスポージャー、低流動性、集中リスクを指摘している。
• ビットコインの財務に特化した企業の初の格付けを示します。

S&Pグローバル・レーティングは、かつてMicroStrategyとして知られていたビットコイン財務会社Strategy Inc.にB-の信用格付けを付与し、投資適格の6ノッチ下に位置づけました。

10月27日に発表された報告書は、その評価が、ビットコイン (BTC)への戦略の深い集中と限定的な多様化、ならびに流動性とリスク調整後の資本化に関する懸念を反映していると述べています。

S&Pはビットコインのエクスポージャーと流動性の低下を指摘

マイケル・セイラーが率いるStrategy Inc.は、過去5年間で企業向けソフトウェア会社からビットコインの蓄積を中心とした企業へと変革を遂げてきました。現在、同社は640,808 BTCを保有しており、その価値は約$74 億円で、世界最大の法人資産保有者となっています。

S&Pによれば、戦略はビットコインへの重要なエクスポージャーのため、市場の変化に非常に脆弱です。主なソフトウェアビジネスはほとんど利益を上げておらず、暗号通貨価格の下落に対してほとんど防御を提供しません。同社は2025年上半期に$37 百万の負の営業キャッシュフローを報告し、ほとんどの財務はBTCに結びついているため、最小限のドル準備しか維持していません。

その機関は流動性と通貨のミスマッチリスクも指摘しました。戦略は2028年から2031年の間に満期を迎えるUSD建ての転換社債で約$8 億を保有しており、優先株の配当は年間$640 百万を超えています。S&Pは、ビットコインの価格が長期間下落すると、会社がその義務を果たすことが難しくなる可能性があると警告しました。

これらの脆弱性にもかかわらず、S&Pは安定した見通しを維持しており、Strategyが株式発行や構造化債務の販売を通じて資金調達ニーズを管理すると仮定しています。これらは最近のビットコイン購入を資金調達するために使用された方法であり、最近では4340万ドル相当の390 BTCの購入が含まれています。

ビットコインの財務の業界マイルストーン

セイラーは、この評価を伝統的な金融におけるビットコインの採用のマイルストーンと表現し、主要な信用機関がBTCに焦点を当てた公開企業を正式に評価したのは初めてであると指摘しました。彼はこれを「常態化への一歩」と呼び、この評価を後退ではなく認識と捉えました。

アナリストは、この動きをメタプラネットやマラソンデジタルなどのビットコイン重視の他の企業にとっての基準点を設定するものと見ています。B-グレードは戦略を投機的領域に留めていますが、暗号ベースのビジネスモデルと従来の資本市場とのギャップを埋める進展を示しています。

今年初めにMicroStrategyからブランド変更されたStrategyは、ビットコイン財務会社としてのアイデンティティを完全に受け入れています。10月30日に発表される第3四半期の収益は、負債、キャッシュフロー、そして世界で最もボラティリティの高い資産へのエクスポージャーをどのようにバランスさせているかについてさらなる洞察を提供するでしょう。