暗号産業には、あまり直接議論されないインフラストラクチャの問題があります。私たちは、金融のために設計されていないブロックチェーン上に金融システムを構築してきたため、ブロックチェーンアーキテクチャを再考する必要があります。概要* 汎用ブロックチェーンは金融に苦しんでいます。逐次実行はボトルネックを生み出し、金融取引は効率的にスケールするために並列処理が必要です。* コンポーザビリティはエコシステムの価値を推進します。共有インフラのプリミティブにより、プロトコルは相互に構築でき、断片化を減少させ、資本効率の良い利回りを生む製品を可能にします。* 制度的な採用には、単なる機能だけでなくインフラが必要です。許可されたコンプライアンス、KYC、および監査モジュールが分散型システムにおいて、真剣な制度の参加の前提条件です。Momentumの構築を始めた瞬間にこれに気づきました。ほとんどのプロトコルは、DEX、貸出市場、ステーキングソリューションなど、孤立した製品として立ち上げ、それぞれを別々のツールとして扱うのではなく、相互接続されたシステムの一部として扱います。しかし、この断片化は、より深いアーキテクチャの不一致を明らかにします。基盤となるブロックチェーン層は、金融が要求するものを処理するために構築されていなかったのです：大規模な並列処理、構成可能なプリミティブ、そして他のプロトコルが信頼できる基盤の上に構築できるインフラストラクチャです。これは理論的なものではありません。ピーク需要時の取引失敗、流動性市場での資本非効率性、そして各プロトコルが相互に連携するのではなく、孤立して運営されるエコシステムに現れます。## 実際の制約: ブロックチェーンは金融のために設計されていなかった私たちがDEXをどこに構築するかを決めていたとき、私には明らかな選択でしたが、多くの人には直感に反するように思えました。皆が尋ねました：なぜEthereum (ETH)ではないのか？その答えは、私がインフラについてどのように考えているかすべてを明らかにします。EthereumとSui (SUI)の取引処理の根本的な違いを考えてみてください。Ethereumの逐次実行モデルは、すべての取引が順番に処理されなければならず、負荷がかかるとボトルネックが発生します。これはEthereumの設計上のバグではなく、意図された使用ケースでは決してありませんでした。Ethereumは汎用コンピューティングプラットフォームとして構築されました。金融は何か異なるものを要求します。ほとんどの金融操作は独立しています。アリスがトークンをスワップし、ボブが資産をステーキングするとき、これらの取引は互いに依存していません。順次処理は人工的な混雑を生み出します。並列処理は単なる最適化ではなく、構造的に必要です。Suiは、Moveプログラミング言語を使用して、並列実行とオブジェクト中心の設計でゼロから構築されました。このアーキテクチャの選択は、単に高速なだけでなく、スケールで存在する全く異なるカテゴリーの金融商品を可能にします。証拠は私たちが予想していたよりも早くやってきました。6ヶ月で、私たちのDEXは流動性で$500M 、日々の取引量で$1.1Bにスケールし、累積取引量で$22B を蓄積しながら、意味のある混雑なしに210万人のユーザーをオンボードしました。そのような取引量をトランザクションの失敗なしに処理することは、マーケティングの成果ではなく、基本的なアーキテクチャの健全性の証拠です。その指標を逐次実行のブロックチェーンで達成してみてください。アーキテクチャがなぜ重要なのかがわかるでしょう。## なぜインフラストラクチャのコンポーザビリティが個々の製品よりも重要なのか私が認識するようになったもう一つの、より微妙な問題があります：金融商品は孤立したサイロではなく、構成可能なビルディングブロックであるべきです。適切に設計された金融インフラ層は、他のプロトコルが共有されたプリミティブ上に構築できるようにすべきです。すべてのプロトコルが独自の財務管理、独自のステーキングソリューション、独自の流動性インフラを構築しなければならない場合、エコシステムは分断されます。開発者は新しい問題に革新するのではなく、同じ問題を解決するために時間を費やします。私は、この現象がチェーン全体で繰り返し発生するのを見てきました。ここがほとんどのプロトコルが失敗する場所です。彼らは一つの製品をうまく構築しますが、その周りのエコシステムは硬化します。各新しいプロトコルは本質的にゼロから始まります。私たちがプロトコルを構築したとき、単にDEXを作ることは選択しませんでした。私たちは、他のプロトコルが再構築するのではなく合理的に使用することを選ぶインフラの原始を構築しました。MSafe、私たちの財務管理ソリューションは、現在、Moveエコシステム全体で数億を安全に保護しています。それは、私たちが採用を強制したからではなく、代替手段よりも実際の問題をより良く解決したからです。共有インフラストラクチャ上に構築されるプロトコルが増えることは、統合ポイントの増加、コンポーザビリティの向上、そして皆にとってのシステム価値の向上を意味します。これは、基本的な要素が実際に優れている場合にのみ機能します。整合したインセンティブを持つ集中型流動性市場形成技術は、従来のAMMでは達成できない資本効率を生み出します。利回りを生む受取トークンを生成する流動的なステーキングは、生産的な担保を同時に創出します。信頼性のあるマルチシグネチャー財務管理は、プロトコルガバナンスの摩擦を軽減します。これらはあってもなくてもよい便利さではありません。それらは、価値を複合化するエコシステムと、断片化するエコシステムの違いです。これこそが、Momentumが他のプロトコルが自分たちで再構築するのではなく、合理的に構築することを選ぶインフラを提供できる理由です。## インフラストラクチャーが機関投資家の資本問題であり、機能ではない暗号通貨は常に機関の採用に苦しんできました。標準的な説明は、規制の不確実性やユーザーエクスペリエンスの制限に焦点を当てています。しかし、実際のボトルネックはしばしばより単純です：機関はコンプライアンス機能を欠いた分散型インフラを使用できません。これは中央集権化の理由ではありません。これは、分散型インフラの上に適切なレイヤーを構築する理由です。もし許可されたコンプライアンスをオプショナルモジュールとして提供できるのであれば、機関投資家が自分の身元を確認し、完全な規制の明確性のもとで取引できるようにしつつ、基本のインフラは無許可のまま保つことで、妥協なく問題を解決できます。機関は、規制監査、KYC確認、またはコンプライアンス文書を提供できないシステムに真剣な資本を投入しません。これらは機能ではなく、機関の参加のための構造的前提条件です。それはゲートキーピングではありません。現実を認めることです。## 実際の引数私が主張しているのは、特定のプロトコルとは別のことです：一般的な計算のために構築されたブロックチェーンは、金融インフラとして効率的に機能することができません。金融には、並列処理、構成可能なプリミティブ、そして機関のコンプライアンスのために特別に設計されたアーキテクチャが必要です。プロトコルは、これらの特性を持つブロックチェーンに移行していくでしょう。流行だからではなく、より良いインフラでの運用経済が単純に優れているからです。「SuiがEthereumより優れている」という議論ではありません。Ethereumは進化し続けるべきです。Layer-2ソリューションは正当なアプローチです。これは、金融システムは汎用計算プラットフォームとは異なるアーキテクチャの基盤の上に構築される必要があるという議論です。帰結はあまり明白ではない：もしブロックチェーンが金融のために特別に構築され、意義ある採用を達成すれば、それは金融革新の自然な基盤となる。マーケティングによるのではなく、他のプロトコルが合理的にそこに構築することを選ぶからだ。業界の問題は、どのチェーンが「勝つ」かではありません。私たちが認めることをいとわないかどうか、つまり「すべてに適した」ブロックチェーンアーキテクチャが決して正しいアプローチではなかったこと、そして特化したインフラがより良い財務結果を生み出すことです。その認識は、プロトコルをどのように構築し、どこに展開すべきかについてすべてを変えます。それは私がMomentumについて考える方法を変えており、次にどこを構築するかについてあなたの考え方も変えるべきです。シェフウェン**ChefWen**はMomentumの創設者であり、Move Central Liquidity Engineです。FacebookのLibraやAmazonでのシニアソフトウェアエンジニアリングの役割を含む強力なエンジニアリングバックグラウンドを持ち、Wendyは深い技術的専門知識とビジョナリーリーダーシップを組み合わせて、スケーラブルで業界を変革するソリューションを構築しています。Wendyはジョージア工科大学でコンピュータエンジニアリングと産業・システム工学のオペレーションリサーチの修士号を取得しています。Momentumでは、WendyはMoveエコシステムの中心的流動性エンジンになるための取り組みを主導し、初のマルチチェーンve(3,3) DEXを立ち上げています。現在、Suiでの#1 DEXです。高度な技術的知識、起業家的な意欲、そして異文化的な視点を持つ彼女は、Web3、イノベーション、ソフトウェアエンジニアリングの未来に興味を持つ聴衆にとって魅力的なスピーカーとなっています。
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金融インフラはブロックチェーンアーキテクチャを必要としています
暗号産業には、あまり直接議論されないインフラストラクチャの問題があります。私たちは、金融のために設計されていないブロックチェーン上に金融システムを構築してきたため、ブロックチェーンアーキテクチャを再考する必要があります。
概要
Momentumの構築を始めた瞬間にこれに気づきました。ほとんどのプロトコルは、DEX、貸出市場、ステーキングソリューションなど、孤立した製品として立ち上げ、それぞれを別々のツールとして扱うのではなく、相互接続されたシステムの一部として扱います。しかし、この断片化は、より深いアーキテクチャの不一致を明らかにします。基盤となるブロックチェーン層は、金融が要求するものを処理するために構築されていなかったのです：大規模な並列処理、構成可能なプリミティブ、そして他のプロトコルが信頼できる基盤の上に構築できるインフラストラクチャです。
これは理論的なものではありません。ピーク需要時の取引失敗、流動性市場での資本非効率性、そして各プロトコルが相互に連携するのではなく、孤立して運営されるエコシステムに現れます。
実際の制約: ブロックチェーンは金融のために設計されていなかった
私たちがDEXをどこに構築するかを決めていたとき、私には明らかな選択でしたが、多くの人には直感に反するように思えました。皆が尋ねました：なぜEthereum (ETH)ではないのか？その答えは、私がインフラについてどのように考えているかすべてを明らかにします。
EthereumとSui (SUI)の取引処理の根本的な違いを考えてみてください。Ethereumの逐次実行モデルは、すべての取引が順番に処理されなければならず、負荷がかかるとボトルネックが発生します。これはEthereumの設計上のバグではなく、意図された使用ケースでは決してありませんでした。Ethereumは汎用コンピューティングプラットフォームとして構築されました。
金融は何か異なるものを要求します。ほとんどの金融操作は独立しています。アリスがトークンをスワップし、ボブが資産をステーキングするとき、これらの取引は互いに依存していません。順次処理は人工的な混雑を生み出します。並列処理は単なる最適化ではなく、構造的に必要です。
Suiは、Moveプログラミング言語を使用して、並列実行とオブジェクト中心の設計でゼロから構築されました。このアーキテクチャの選択は、単に高速なだけでなく、スケールで存在する全く異なるカテゴリーの金融商品を可能にします。
証拠は私たちが予想していたよりも早くやってきました。6ヶ月で、私たちのDEXは流動性で$500M 、日々の取引量で$1.1Bにスケールし、累積取引量で$22B を蓄積しながら、意味のある混雑なしに210万人のユーザーをオンボードしました。そのような取引量をトランザクションの失敗なしに処理することは、マーケティングの成果ではなく、基本的なアーキテクチャの健全性の証拠です。その指標を逐次実行のブロックチェーンで達成してみてください。アーキテクチャがなぜ重要なのかがわかるでしょう。
なぜインフラストラクチャのコンポーザビリティが個々の製品よりも重要なのか
私が認識するようになったもう一つの、より微妙な問題があります：金融商品は孤立したサイロではなく、構成可能なビルディングブロックであるべきです。
適切に設計された金融インフラ層は、他のプロトコルが共有されたプリミティブ上に構築できるようにすべきです。すべてのプロトコルが独自の財務管理、独自のステーキングソリューション、独自の流動性インフラを構築しなければならない場合、エコシステムは分断されます。開発者は新しい問題に革新するのではなく、同じ問題を解決するために時間を費やします。私は、この現象がチェーン全体で繰り返し発生するのを見てきました。
ここがほとんどのプロトコルが失敗する場所です。彼らは一つの製品をうまく構築しますが、その周りのエコシステムは硬化します。各新しいプロトコルは本質的にゼロから始まります。
私たちがプロトコルを構築したとき、単にDEXを作ることは選択しませんでした。私たちは、他のプロトコルが再構築するのではなく合理的に使用することを選ぶインフラの原始を構築しました。MSafe、私たちの財務管理ソリューションは、現在、Moveエコシステム全体で数億を安全に保護しています。それは、私たちが採用を強制したからではなく、代替手段よりも実際の問題をより良く解決したからです。
共有インフラストラクチャ上に構築されるプロトコルが増えることは、統合ポイントの増加、コンポーザビリティの向上、そして皆にとってのシステム価値の向上を意味します。これは、基本的な要素が実際に優れている場合にのみ機能します。整合したインセンティブを持つ集中型流動性市場形成技術は、従来のAMMでは達成できない資本効率を生み出します。利回りを生む受取トークンを生成する流動的なステーキングは、生産的な担保を同時に創出します。信頼性のあるマルチシグネチャー財務管理は、プロトコルガバナンスの摩擦を軽減します。
これらはあってもなくてもよい便利さではありません。それらは、価値を複合化するエコシステムと、断片化するエコシステムの違いです。これこそが、Momentumが他のプロトコルが自分たちで再構築するのではなく、合理的に構築することを選ぶインフラを提供できる理由です。
インフラストラクチャーが機関投資家の資本問題であり、機能ではない
暗号通貨は常に機関の採用に苦しんできました。標準的な説明は、規制の不確実性やユーザーエクスペリエンスの制限に焦点を当てています。しかし、実際のボトルネックはしばしばより単純です：機関はコンプライアンス機能を欠いた分散型インフラを使用できません。
これは中央集権化の理由ではありません。これは、分散型インフラの上に適切なレイヤーを構築する理由です。もし許可されたコンプライアンスをオプショナルモジュールとして提供できるのであれば、機関投資家が自分の身元を確認し、完全な規制の明確性のもとで取引できるようにしつつ、基本のインフラは無許可のまま保つことで、妥協なく問題を解決できます。
機関は、規制監査、KYC確認、またはコンプライアンス文書を提供できないシステムに真剣な資本を投入しません。これらは機能ではなく、機関の参加のための構造的前提条件です。それはゲートキーピングではありません。現実を認めることです。
実際の引数
私が主張しているのは、特定のプロトコルとは別のことです：一般的な計算のために構築されたブロックチェーンは、金融インフラとして効率的に機能することができません。金融には、並列処理、構成可能なプリミティブ、そして機関のコンプライアンスのために特別に設計されたアーキテクチャが必要です。プロトコルは、これらの特性を持つブロックチェーンに移行していくでしょう。流行だからではなく、より良いインフラでの運用経済が単純に優れているからです。
「SuiがEthereumより優れている」という議論ではありません。Ethereumは進化し続けるべきです。Layer-2ソリューションは正当なアプローチです。これは、金融システムは汎用計算プラットフォームとは異なるアーキテクチャの基盤の上に構築される必要があるという議論です。
帰結はあまり明白ではない：もしブロックチェーンが金融のために特別に構築され、意義ある採用を達成すれば、それは金融革新の自然な基盤となる。マーケティングによるのではなく、他のプロトコルが合理的にそこに構築することを選ぶからだ。
業界の問題は、どのチェーンが「勝つ」かではありません。私たちが認めることをいとわないかどうか、つまり「すべてに適した」ブロックチェーンアーキテクチャが決して正しいアプローチではなかったこと、そして特化したインフラがより良い財務結果を生み出すことです。
その認識は、プロトコルをどのように構築し、どこに展開すべきかについてすべてを変えます。それは私がMomentumについて考える方法を変えており、次にどこを構築するかについてあなたの考え方も変えるべきです。
シェフウェン
ChefWenはMomentumの創設者であり、Move Central Liquidity Engineです。FacebookのLibraやAmazonでのシニアソフトウェアエンジニアリングの役割を含む強力なエンジニアリングバックグラウンドを持ち、Wendyは深い技術的専門知識とビジョナリーリーダーシップを組み合わせて、スケーラブルで業界を変革するソリューションを構築しています。Wendyはジョージア工科大学でコンピュータエンジニアリングと産業・システム工学のオペレーションリサーチの修士号を取得しています。Momentumでは、WendyはMoveエコシステムの中心的流動性エンジンになるための取り組みを主導し、初のマルチチェーンve(3,3) DEXを立ち上げています。現在、Suiでの#1 DEXです。高度な技術的知識、起業家的な意欲、そして異文化的な視点を持つ彼女は、Web3、イノベーション、ソフトウェアエンジニアリングの未来に興味を持つ聴衆にとって魅力的なスピーカーとなっています。