アメリカ政府の閉鎖にもかかわらず、新しい暗号ETFが発表された理由

最新のスポット暗号ETFのラウンドが主要取引所で開始され、米国政府のシャットダウンにもかかわらず、既存のSECルールの下で進展しています。

概要

• ソラナ、ライトコイン、ヘデラに関連する新しいスポット暗号ETFが、米国政府の閉鎖が続く中、NYSEで発表されました。
• 発射は、自動効果の申請および事前承認された上場基準を通じて進められ、SECの直接的な介入なしに進展を可能にしました。
• ソラナは、リップルやヘデラよりもより多くの流動性と広範な機関投資家の魅力を提供するステーキングベースのETFモデルで早期の勢いを牽引しました。
• SECのパイプラインには、ほぼ100件の追加の暗号ETF提案が残っており、2026年に規制されたデジタル資産製品のさらなる拡大を示唆しています。

目次

• NYSEが新しい暗号ETFへの扉を開く
• Crypto ETFはアメリカ政府のシャットダウンを乗り越えた
• なぜソラナはライトコインやヘデラを上回る可能性があるのか
• 数十の新しい暗号ETFが行列に並んでいる

NYSEが新しい暗号ETFへの扉を開く

10月27日、ニューヨーク証券取引所はデジタル資産投資の新しい章を静かに迎えました。ソラナ、ライトコイン、ヘデラにリンクした4つの新しいスポット暗号ETFが上場し、ビットコイン(BTC)とイーサリアム(ETH)を超えて、ETFの世界が初めて拡大しました。

上場は、米国SECが道を開いた後にスポット商品を立ち上げるための申請書類を準備していた資産運用会社からの数ヶ月にわたる期待の後に行われました。

2025年9月中旬、SECは商品ベースの取引所上場商品に対する「一般的上場基準」と呼ばれる手続き改革を導入しました。このカテゴリには現在、暗号通貨も含まれています。この政策は9月17日に連邦官報に掲載され、承認後すぐに施行されました。

新しい規則は、証券取引法のセクション19(b)に基づく個別の申請の必要を排除しました。このプロセスは、以前は各新しいETFについて最大8ヶ月の審査を必要としていました。

この枠組みの下で、NYSE、Nasdaq、Cboeなどの取引所は、基礎資産が規制された先物市場を持っているか、他の取引所との監視共有契約を結ぶなどの条件を満たす場合、暗号資産を裏付けたETFを直接上場できるようになりました。

SECの動きは、長年の前例に基づいています。現物ビットコインETFは2024年1月に承認され、裁判所の判決により、同機関の以前の拒否がビットコイン先物ETFの承認と矛盾していると認定されました。イーサリアム現物ETFは2024年5月に続きました。

新しいルールは、十分な市場の成熟と取引の監視を示す他の暗号通貨にも同じ論理を拡張しました。

フレームワークが整ったことで、NYSEは最初に動き、4つのスポットETFを上場しました。BitwiseはそのSolana Staking ETFが有効と宣言されたことを確認し、同日にデビューしました。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスによると、カナリアライトコインETFとカナリアヘデラETFはすでに有効であり、火曜日にナスダックで取引が開始される。

一方、グレースケールのソラナETFは、既存のクローズドエンド型ソラナトラストから転換され、水曜日に上場します。

発表から数時間以内に、Solanaの(SOL)価格は約4%上昇し、Litecoin (LTC)とHedera (HBAR)も modest gains を記録しました。取引量はビットコインのデビューと比較して小さいままであると予想されていますが、機関ブローカーがカバレッジを開始するにつれて増加する可能性があります。

Solana価格チャート |出典:crypto.news## Crypto ETFs survived the U.S. Government shutdown

10月1日、米国連邦政府は、議会が資金法案を通過させることに失敗したため、 shutdown に入り、SECを含む主要な規制機関は大規模なスタッフの一時休職を開始せざるを得なくなりました。

SECは、緊急執行および市場監視業務のために限られた数の従業員のみを保持することを発表しました。従業員の90%以上がその緊急対策計画の下で一時休職させられました。

これらの条件下では、10月末にソラナ、ライトコイン、ヘデラに関連する現物暗号ETFの発売は不可能であるように思われました。しかし、10月27日、取引所は取引が予定通り開始されることを確認しました。

その説明は、米国証券法の構造と、シャットダウンが始まる前に提出された申請のタイミングにあります。

FOXビジネスのジャーナリスト、エレノア・テレットによる報告は、後にブルームバーグのエリック・バルチュナスによって確認され、正確なプロセスが説明されました。各ETF発行者は2つの文書を提出しました：1933年証券法の下でのS-1登録と、1934年証券取引法の下での8-A登録。

S-1は一般向けの株式の提供を規定し、8-Aは取引所での取引のためにその株式を正式に登録します。8-AはS-1が有効になったときにのみ有効になり、したがって両方の申請はタイミングを合わせる必要がありました。NYSEは月曜の朝早くにすべての8-A申請を認証し、取引開始前の最終的な手続きを完了しました。

通常、SECのスタッフはS-1申請書を審査し、それを有効と宣言します。しかし、法律により、S-1申請書は、発行者が遅延を要求するか、SECが介入しない限り、提出後20日で自動的に有効になります。このルールは、官僚的な遅延を防ぎ、登録声明が無期限に停滞することを防ぐために設計されました。

この場合、発行者は修正されたS-1に言語を含め、法定期間後に自動的に効力を持つことを確認し、SECの直接の承認を得ることなく前進できるようにしました。

自動的効力条項は正式なSECの宣言と同じ法的効力を持つため、プロセスは政府の閉鎖中でも有効のままでした。そのメカニズムにより、ETFは機関がほとんど活動していないにもかかわらず、ローンチを進めることができました。

取引所によって認証されたすべての8-A提出書類と自動的に有効化されたS-1により、すべての法的および手続き要件が満たされました。

本質的に、ETFは既に全プロセスが法的に機能するように設計されていたため、リアルタイムの規制関与なしに稼働を開始しました。

なぜソラナがライトコインやヘデラを凌駕する可能性があるのか

今週発表されるファンドは、発行者が同じ市場に異なるルートで参入していることを示しています。

カナリアキャピタルのライトコインとヘデラのETFは、クラシックなスポット商品です。これらは、BitGoやCoinbase Custodyなどの規制されたパートナーを通じて、実際のLTCとHBARトークンを保管しています。

BitwiseのソラナステーキングETFは、より高度なアプローチを取ります。SOLを保有するだけでなく、ファンドはトークンをソラナネットワーク上で直接ステーキングし、年間約7%の平均リターンが見込まれる報酬を株主に分配します。これにより、現物エクスポージャーとオンチェーン利回りを組み合わせた初の米国暗号ETFとなります。

GrayscaleのSolana ETFは、10月29日に既存のSolana TrustをオープンエンドETFに転換する予定であり、このカテゴリーに流動性とスケールを追加し、Solanaに同じ週内で取引される2つの別々のETF車両を提供します。

ソラナは、いくつかの理由からこの新しい波をリードするのに最も適しているようです。まず、そのネットワークは1秒あたり65,000件以上の取引を処理しており、ほとんどの競合ブロックチェーンよりもはるかに高く、平均取引コストは$0.01未満にとどまっています。

第二に、それはDeFiプラットフォーム、ミームコイン、ブロックチェーンゲームでの大規模な取引量を持つ、暗号の中で最も活発なエコシステムの1つをサポートしています。

第三に、ソラナの時価総額と流動性は世界の暗号資産の中でトップ5にランクインしており、ライトコインやヘデラは総価値でトップ20の外に留まっています。これにより、SOLは大規模なポートフォリオに統合しやすく、スリッページや流動性不足のリスクが低くなります。

Bitwise ETFの構造は、Solanaを際立たせる助けにもなる。ステーキングからの収益は、ほとんどの伝統的なETFには欠けている、実際的なリターンの源を提供する。機関投資家にとって、その特徴は、すでに固定収入および配当戦略で使用されている収入生成モデルを反映している。

ライトコインとヘデラは、依然として小規模なネットワークの需要をテストし、主要な資産を超えた投資家の食欲がどれほど広がっているかを測定します。しかし、ソラナは技術的成熟度と機関投資家の安心感の中間地点を表しています。

数十の新しい暗号ETFが列をなしている

これらの新しいETFの承認は、順番を待っているより広範な暗号ファンドのラインナップに対して扉を開きます。業界の追跡者によると、現在、米国の規制パイプラインには約100のデジタル資産ETFが存在しており、20以上のトークンをカバーしています。

これらの申請の多くは数ヶ月前に提出されており、通常の政府業務が再開されると、SECの一般的な上場基準の下でより迅速に進むことができるようになっています。

最も注目されている提案には、Ripple (XRP)、Cardano (ADA)、Avalanche (AVAX)に関連するスポットETFや、主要な暗号通貨のミックスを保有するマルチアセット「バスケット」商品が含まれています。

いくつかの発行者は、BitwiseのSolana Staking ETFからヒントを得て、伝統的な現物エクスポージャーにステーキング報酬やオンチェーン融資収入を組み込んだハイブリッドモデルを実験しています。

アナリストたちは、次の承認が2025年末から2026年初頭の間に到着する可能性が高いと考えており、それはSECがそのバックログをどのように優先するかに依存している。

広範な市場への影響は大きい可能性があります。ETFは、トークンを直接保有できない大規模な金融アドバイザー、退職基金、そしてブローカー・プラットフォームに暗号資産へのアクセスを提供します。その構造的なアクセスが機関投資家の参加のための新しいチャネルを開くことで、以前は取引所の外で限られた需要しかなかった資産に対して substantial な資本を再配分することができます。

ビットコインスポットETFは、2024年1月にローンチ後の最初の月に$10 億の流入をもたらしました。イーサリアムETFは、2024年5月の承認から数週間で$1 億を超えました。

もしその資本のほんの一部でも新しい製品に流入すれば、ソラナ、ライトコインなどは流動性が深まり、時間とともにボラティリティが圧縮される可能性があります。

流入を超えて、次の波のETFはアルトコインの認識を変える可能性があります。投機的なトークンとして扱われるのではなく、いくつかはコンプライアンス、カストディ、透明性の基準を満たす投資可能な資産へと進化する可能性があり、価格発見、規制、投資家保護が共存する機関市場に暗号通貨を近づけることになります。