Coinbaseの1兆ドル規模の野望

2025-10-29 13:08:16

暗号化業界の大周期の中で、常に誰かが谷間で静かに積み重ね、波が再び起こるのを待っている。

Coinbaseはこのような会社です。

アメリカ最大のコンプライアンス取引所であるCoinbase（NASDAQ: COIN）は、もはや単なる仲介プラットフォームではありません。過去3年間、彼らは一連の買収、提携、制度の突破を通じて、取引プラットフォームからグローバル暗号化金融インフラへの変革を徐々に遂げました。

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現在、この手元に100億ドル以上の現金準備と、市場価値が1000億ドルに迫る巨大企業は、より広範な金融および文化の領域に手を伸ばしています： Apolloからシティグループ、サムスンエコシステムからコンテンツメディアまで、Coinbaseの一歩一歩が1兆ドル規模の市場への道を築いています。

決算前夜：市場は「成長の証明」を待っている

Coinbaseは再び「ハードコアな試練」を迎えようとしています。今週の木曜日（ニューヨーク時間10月31日）米国株式市場の取引後、同社は2025会計年度第3四半期の財務報告を発表します。

アナリストは、Coinbaseの今四半期の収益が前年同期比で48.3%増の179億ドルに達する見込みであると予測しています。調整後の1株当たり利益（EPS）は1.19ドルになると予想されています。前年同期の78.8%の成長率に比べて増加率は鈍化していますが、依然として強力な成長を維持しています。

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注目すべきは、アナリストが過去30日間にわたり予測を維持していることで、市場がその成長パスに対して依然として自信を持っていることを示しています。Coinbaseの株価は決算発表の1週間前に約**6%**上昇しており、投資家の楽観的な期待を反映しています。

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TipRanks のアナリスト評価：8 の強力な買い | 15 の買い | 8 のホールド | 2 の売り

そして、この財務報告の重要性は数字の面だけにとどまりません。それは、より重要な問題を検証することになります： ——Coinbaseの「マルチライン成長ストーリー」は、財務報告の数字で実現できるのか？

買収ライン：40件の取引の背後にある体系的な野心

CoinbaseのM&Aの歴史は、暗号業界の発展の縮図と言えるでしょう。
過去数年間、40件以上の買収を完了し、これらの動きは散発的な配置ではなく、環環相扣るエコシステムマップを形成しています。

礎を築く:2019年にXapoの機関投資家向け事業を買収

Xapoはコールドウォレットの安全性で知られ、Coinbaseに買収された後、そのカストディ能力は世界第一に躍進しました。この取引は、Coinbaseが「取引マッチング業者」から「資産管理者」へと移行する起点であり、その後の機関化の波の中で先手を打つことを可能にしました。このステップのおかげで、現在のCoinbase CustodyはBlackRockやGrayscaleなどの機関の主要なパートナーとなっています。

デリバティブの防御線を開く：2025年に29億ドルでDeribitを買収

暗号化派生商品市場は高い利益と高いハードルの戦場です。 Coinbaseは現金+株式の形でDeribitを取得し、デリバティブの空白を埋めるだけでなく、世界的なビットコインオプション市場への「パスポート」を手に入れました。このM&AはCoinbaseの収益構造の転換点をもたらし、デリバティブは第二の成長曲線となるでしょう。

コンテンツフライホイールの構築：3.75億ドルでEchoを買収し、『UpOnly』を復活させる

今年10月初、Coinbaseは3.75億ドルで初期投資プラットフォームEchoを買収し、2500万ドルを投じてCobieが創設した有名ポッドキャスト《UpOnly》を再起動すると発表しました。この買収は金融とは無関係に見えるが、Coinbase の新しいストーリーの方向性を明らかにしている：コンテンツとコミュニティを通じて業界のコンセンサスを再構築し、「情報は資産である」という新しいエコシステムを作り出すこと。

Web3の世界では、認知がトラフィックであり、トラフィックが資本です。Coinbaseがコンテンツに注力することを選んだということは、単に暗号の「銀行」として機能するだけでなく、暗号の「Bloomberg + YouTube」としても機能しようとしていることを意味します。

もし過去数年にわたってCoinbaseが「水平的な買収」を行っていたとすれば、最近の密集した動きは「縦深的な突破」と言えます。

1. ステーブルコイン、オンチェーン貸付の万億ブルーオーシャン

10月28日、コインベース・アセット・マネジメントは、アポロ・グローバル・マネジメント(NYSE:APO)と提携し、ステーブルコインのクレジット戦略を共同で開発することを発表しました。
両者は2026年に機関向けのトークン化されたクレジット製品を提供する計画であり、ユーザーはUSDCを担保として貸付けを受けたり、デジタル化されたクレジット資産に直接投資したりできます。

公告は、現在の世界のステーブルコインの市場価値は約3000億ドルで、2030年には3兆ドルに達すると予測されていると指摘しています。 Coinbaseはこのトレンドの中で「ステーブルコイン資本市場の中央銀行」の役割を果たそうとしています。これは単なる金融商品の革新ではなく、Coinbaseが「オンチェーン信用システム」への重要な一歩を踏み出したことを意味します。

その一方で、Coinbaseはさまざまな次元で戦略的提携を進めています。

花旗銀行との提携は、そのコンプライアンス信用および支払いシステムを強化し、未来の「暗号化決済」の基盤を築きます；
三星との提携により、USDCの支払いがBaseネットワークに統合され、7500万台のGalaxyデバイスで暗号化支払いが本当に主流の消費シーンに入ります。

これは、Coinbaseが「Appleエコシステム」の論理を複製していることを意味します——アプリレイヤーからシステムレベルの統合へと進んでいます。

2. 規制の最前線：ワシントンのロビー活動と全国信託憲章の申請

同月、Coinbase チームはワシントンに行き、上院に『Clarity for Payment Stablecoins Act』の通過を求めてロビー活動を行い、「アメリカは暗号に投票すべき」と呼びかけました。同時に、会社は連邦OCC（通貨監督庁）国家信託憲章を申請し、州レベルのライセンスの束縛から解放され、全米で統一されたサービスを実現します。承認されれば、Coinbaseはアメリカで初めて「全国銀行属性」を持つ暗号企業となり、規制の優位性は前例のないものとなります。

Base + USDC：Coinbase のキャッシュエンジン

Coinbase の「城壁」は、取引手数料からエコシステム収益へと移行しています。二つのキーワード：Base と USDC。

ベース：チェーン上資産のフローエンジン

Baseは、リリース以来、開発者とユーザーがCoinbaseエコシステムに入るための入り口となっています。数百万の新興トークンを集約し、オープンなDEX取引機能を提供し、アプリ内での直接インタラクションをサポートすることで、Baseは強力な「オンチェーンのトラフィックプール」を形成しました。 Coinbaseはもはや単なる取引の仲介者ではなく、ネットワーク全体の基盤経済権を掌握しています。

USDC：安定したコイン化の利益源泉

Coinbase と Circle によって共同発行された USDC は、その最も安定したキャッシュフローの源です。安定したコインの金利が上昇し、機関の採用が拡大する中、USDCの利ざや収入は企業の利益の支柱となっています。 JPMorganの最新レポートによると、BaseとUSDCの2つのビジネスだけで、Coinbaseには「数十億ドル規模」の長期的な利益がもたらされる可能性がある。

Coinbaseの野心は金融だけにとどまらない。 10月29日、会社は《リーグ・オブ・レジェンド》ワールドチャンピオンシップとのコラボレーションを発表し、Z世代ユーザー向けに限定のSuperfanスキンを発売します。イベントのテーマは「すべての伝説には瞬間がある」で、ユーザーはCoinbase Oneメンバーシップまたは新規登録を通じて参加できます。

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これは一見軽快で、実際には精密なマーケティングアクションです：Coinbaseはeスポーツとソーシャルカルチャーを通じて若いユーザーの感情の通路を開き、「暗号化」を冷たい金融ツールからライフスタイルへと変換しています。

金融は論理のビジネスであり、文化は感情のビジネスです。Coinbaseはこれら二つを融合させて新しい物語を作ろうとしています——Web3 スーパーブランド。