暗号資産取引の人はどうしてみんな株を取引しに行ったの？

著者: Wenser

原題：このままでは、本当に誰もコインを取引しなくなる

昨晩、連邦準備制度はついに予定通り25ベーシスポイントの利下げを行い、さらに重要なことに、12月1日に資産負債表の縮小を終了することを発表しました。

ニュースが出ると、暗号市場は予定通りに上昇せず、逆に小幅に震えて下落しました。（補足読書『BTCが11万を下回る：市場の信頼はどこに行ったのか』）

米国株式市場は急騰し、GTC秋季大会で投資家の信頼を高めたNVIDIAの時価総額が5兆ドルを突破し、世界歴史上の記録を更新しました。さらに、「上証指数が10年ぶりに4000ポイントに戻った」というニュースを考慮すると、「兄弟たち、もう耐えられない。米国株、香港株、A株をやろう」と感慨を述べる人がいるのも無理はありません。

市場の現状から見ると、私たちが最も直接に感じるのは、これを続けていても、もうあまり人々は暗号を取引しなくなるということです。誇張ではなく言えば、暗号市場は新たな「業界危機」に直面しており、今回の危機はこれまでとは大きく異なり、内憂と外患の狭間に挟まれています——業界の革新が乏しく、セクターのバブルが加速し、大資金が主流コインの価格決定権を掌握し、一般人がこれまで積み上げてきた戦略経験が無効化され、古参は疲弊し、「内部者だけが狂ったように利益を上げる」世界が成立しています；ほぼ全面的に新高値を記録している外部市場（ゴールド、日韓株式市場、ナスダックなど）と比較して、これまで富の効果を語り、新しい人々を引き寄せていた暗号は「x を無視」しています。データの面では、機関投資家の純流入が停滞し、DATやETFの勢いも失われています。

「渡尽劫波兄弟在」を実現するために、暗号市場が本当に必要としているのは：莫大な資金、より広範囲の関心と流動性です。

暗号市場の外部危機：より良いパフォーマンスを示す資産が語る

暗号市場の最初の失望は、おそらく金に対する資産の上昇幅の遅れから最も直感的に現れます。

BTCの年間上昇率はダウ平均を若干上回っているが、金のパフォーマンスには遠く及ばない

下の比較図からわかるように、現在のBTCの約17%の上昇に対して、金は50%以上の上昇率がより顕著です。それに対して、ダウ平均はBTCほどの上昇率には及びませんが、昨晩、ダウ工業株30種平均は48,000ポイントに達し、再び新記録を更新しました。BTCが125,000ドル以上から現在の約111,000ドルに下落したのに対して、明らかにパフォーマンスは優れています。

金よりも認知度の高いBTCの避難資産としての特性や高リスク、大きなボラティリティは、さらなる疑問を呼んでいます。結局のところ、マクロ経済や地域的な危機が発生するたびに、BTCは人々によって狂ったように買われることはありませんでした。より多くの人々がそれを米国株市場の一つの資産と見なし、「下落にしかついてこない」と考えています。

! ebaf2f61-651a-469c-ae10-ee128fcff1b3.png

BTC、ダウ、金の年間成長率チャート(10月30日現在)

! d1aaef1e-7085-4147-8ed7-2b8cd20a9fbc.png

ダウジョーンズ指数の年間上昇率一覧

市場規模は限られており、流動性が不足している

それに加えて、全体の時価総額が近70兆ドルに達する米国株式市場と比較すると、時価総額が3〜4兆ドル規模にとどまる暗号市場はやや無駄な「小さなケーキ」となってしまった——17年近くの発展を経ても、暗号通貨全体の時価総額は米国株式市場の10%にも達していない；それが世界経済システムにおける占有率はさらに悲惨である。

! b4b2ed38-08d5-4b7b-9c12-245a42f8dcf0.png

米国株式の総時価総額は約70兆ドルです。

もし上記の数字の比較があまりにもマクロすぎるなら、もっと理解しやすい類似の例に変えましょう：NVIDIAの収益性能について、最近終了したNVIDIA GTC大会で、ジェンスン・フアンは、Blackwellと来年発売予定のRubinチップが合計で5四半期5000億ドルのGPU売上をもたらすと予測しました。この1つだけで、現在のETHの時価総額を超えています。単純に理解すると、NVIDIAの1年間の単一事業収益は、Ethereumが10年かけて蓄積した時価総額を超えているということです。

個人投資家のデータを単独で取り出すと、2025年上半期のナスダックの個人投資者の取引額は6.6兆ドルに達しました。これに対して、暗号通貨市場の流動性は海の前のくぼみのようです。

主力市場の物語駆動で、暗号界はその場に留まった

上記のデータと市場要因に加えて、物語の乏しさは暗号市場が現在直面しているもう一つの課題です。

急速に発展している最先端技術、特にAI分野と比べると、暗号業界の多くのプロジェクトとそのストーリーは依然として後れを取っている。

今年、Claude Code、GPT5、Deepseek V3.1、Qwen3 MAXなどの多くのAIモデルを発表したAI企業に比べて、現在プロジェクトは依然として紙面段階やトークン段階にある「暗号x AIプロジェクト」は、昨年の同時期に比べて活発ではありません。また、市場の注目や投資家はDAT財庫、取引所のメカニズム、ミームコインなどに分散されており、強力な業界レベルのコンセンサスを得ることは難しくなっています。

暗号市場の内部の懸念：時間がプロジェクトの唯一の試金石

順延して物語を進めると、暗号市場のさまざまな内部問題も一緒に露呈します。

「10/11の暴落」は、暗号市場の流動性の最後の痕跡を奪います

現在の暗号市場の取引とプロジェクトの発展が冷え込んでいる最も直接的な要因の一つは、10月11日の業界全体の大暴落です。

複数の情報源によると、今回の業界全体の大暴落での資金清算規模は少なくとも300億から400億ドルの規模に達しており、暗号通貨市場全体の規模が1日で約1%減少したことに相当します。Coinglassの単一プラットフォームの統計だけでも、160万人以上が強制清算されました。無数の人々がゼロになったアカウントを見つめながら、永遠に暗号市場という急成長し急衰退する高リスクの領域に別れを告げました。

言うまでもなく、「10·11 大暴跌」は、暗号市場の本来は豊かでない流動性をさらに悪化させました。

増加資金はこの影響を受け、短期的には暗号市場に入るのが難しい。

暗号市場のホットトピックは回転しますが、通常は一週間も続きません

市場のホットスポットの断片化も、内患のもう一つの大きな表れです。

数日前、市場は「二聖の意志」を推測し、中国のMemeを楽しんでいましたが、ここ2日でx402はすでにリニューアルされ、全ネットで支持を集めています。そして、市場の上下変動に伴い、貯蓄と投資が多くの人々の唯一の選択肢になっているようです。

市場のホットスポットは目まぐるしく、注意を引き裂いてまるで散らばった紙くずのようであり、完全な市場の姿を再構築することはできません。

トランプが連続してTACOのシナリオを演じ、暗号市場が壊れてしまった

暗号市場のもう一つの内部問題は、トランプが政権を握った後に引き起こされた様々なTACO（トランプ式の降伏）という劇です。

4月から始まった関税貿易戦争、そしてその後の各国の高関税政策の延期；以前はやや緊張していた中米関係から、今では中米両国の首脳会談へと進展している。トランプは常に「厳しい言葉」を先に発して、市場を揺さぶり、一斉に下落させる。その後、物語は急展開を見せ、金融市場と暗号市場を急落のトレンドから引き上げ、逆に不可思議でありながら実際に起こった上昇を迎えた。

暗号市場は BTC が新高値を突破して以来、揺れ動き続けており、暗号市場で非常に活発で市場に対してスーパーな影響力を持つトランプおよびトランプ家族、トランプ派閥の内幕関係者と無関係ではない。

簡単に言うと、あなたが「インサイダー」の中にいなければ、「インサイダー」のATMです。

! ccd81632-f94d-4bc3-9604-2eb8a54ac7f4.png

出典:Odaily Planet Daily Readership - A10 Supercar Club

資産運用プロジェクトが盛況となり、暗号圏は「貯金箱」となった

一方では、業界の物語の枯渇が多くの暗号プロジェクトを内部競争に陥らせ、同質化が深刻化している。もう一方では、ますます多くのプロジェクトが「資産運用プロジェクト」のモデルに従って運営されており、著名な投資機関に支えられたり、華やかな背景やエコシステムの支援を受けたりして、市場で注目されている数少ない焦点となっている。

以前、Circleの上場でほぼ10倍の上昇、ステーブルコイン発行の熱潮、Plasma（XPL）の豊富なエアドロップなどの出来事により、より多くの人々が仕方なく信じて、流動性資金を使って経済的リターンを得るしかないと思うようになりました。

暗号通貨市場はもはや以前のような技術と革新の実験場ではなく、むしろますます巨大な「貯金箱」のようになっている。今朝のニュースによると、イーサリアムエコシステムの王者級プロジェクトMegaETHの公募資金は10億ドル（実質上限は5000万ドル）に達し、20倍のオーバーサブスクリプションを記録した。

このような市場状況では、Stableのようなトッププロジェクトの初期オープン時の預金額が「マウスキャッシング」によってすでに満たされてしまった（補足で読む：《Stable初回8.25億ドルの預金が瞬時に完売、最初に7億ドルを解放してからツイート？》）ため、多くの人が「お金が足りない」と悲鳴を上げ、一方で「この相場は本当に地獄のような難しさだ」と苦しみの叫びを上げるのも無理はない。

結語：場内に残っている韭菜を大切に、もしかしたら「次の牛市のエンジン」になるかもしれません

最後に、「暗号菜っ葉」の視点から、多くの暗号プロジェクトや取引所に言いたいのは、今まだ市場に残っている菜っ葉たちを大切にしてほしいということです。将来的には、暗号通貨の浸透率が高まるにつれて、私たちは業界の試練を何度も乗り越えた後に、テーブルに残る数少ない流動性提供者となるのです。

もちろん、次のブルマーケットを支えるのは、長年の経験を持ち、本当の価値を秘めたプロジェクトの方々であることを望んでいます。今、私はあなたたちに期待できるでしょうか？