Mt. Gox adiado para 2026: Vender 34.700 BTC ainda importa?

A Mt. Gox acabou de adiar novamente o seu prazo de reembolso de esta sexta-feira para 31 de outubro de 2026, com aprovação do tribunal.

A extensão de um ano, efetivamente difunde a pressão de venda a curto prazo, transformando o que poderia ter sido um evento de fornecimento acentuado em mais um ciclo administrativo prolongado. Tal como nas fases anteriores, espera-se que os reembolsos filtrem através de bolsas, custodiante e locais OTC em ondas, em vez de inundações, atenuando o impacto imediato no mercado.

Para o Bitcoin, este atraso aumenta a narrativa de sobrecarga, mas também sublinha que as distribuições da Mt. Gox continuam a ser um hemorragia lenta, não um único catalisador capaz de abalar a estrutura de mercado mais ampla.

O prazo já foi adiado desde o último outubro e agora aconteceu novamente.

Por que os pagamentos do Mt. Gox estão sendo adiados por mais um ano?

O fiduciário citou procedimentos de credores incompletos e problemas de processamento como a razão para mover as datas de conclusão para os pagamentos base, antecipados em quantia única e intermediários de 31 de outubro de 2025 para 31 de outubro de 2026, adiando um excedente de oferta esperado por um ano completo, de acordo com o aviso oficial. O Bitcoin estava sendo negociado próximo a $114,874 no momento da publicação.

A mudança de data converte um excesso de calendário em um excesso de processo. Uma parte considerável dos credores ainda precisa completar os passos de troca e custódia, e tranches anteriores mostraram que os pagamentos passam através de filas de troca, liberações de custódia e sistemas bancários ao longo de cronogramas prolongados.

As janelas de processamento histórico variavam até cerca de 90 dias em certas exchanges, aproximadamente 60 dias em outras e cerca de 20 dias em alguns provedores de custódia, portanto, mesmo quando o fiduciário libera os fundos, as conversões e vendas potenciais podem se dispersar ao longo de meses em vez de uma única sessão.

Os rastreadores públicos continuam a colocar a herança residual perto de 34.700 BTC, embora os totais on chain flutuem com os movimentos internos.

O contexto de escalabilidade agora difere dos ciclos anteriores. Os ETFs de Bitcoin atraíram um total de $61,98 bilhões em entradas desde o lançamento e $4,2 bilhões em fluxos líquidos apenas em outubro.

A cerca de 115.000 $ por moeda, essa entrada mensal de Bitcoin equivale a cerca de 36.000 BTC, comparável a toda a restante reserva do Mt. Gox. Essa não é uma trajetória de absorção base, no entanto, enquadra a ordem de grandeza da demanda regulamentada em relação ao excesso.

A profundidade nos derivados listados também se expandiu no outono.

Os dados mostram que os futuros e opções de criptomoedas atingiram máximos históricos no terceiro trimestre, incluindo um recorde de interesse aberto nominal de $39 bilhões em 18 de setembro e um interesse aberto médio em dólares de $31,3 bilhões para o trimestre.

Mais cobertura de inventário, negociação de basis e atividade de opções significa mais capacidade para intermediar fluxos spot episódicos através de cobertura delta e arbitragem entre plataformas. Essa infraestrutura dá aos dealers e mesas de arbitragem mais espaço para armazenar a oferta relacionada ao Mt. Gox sem forçar impressões desordenadas nos mercados spot.

Os ETFs à vista continuam a ser uma parte central da imagem de absorção. Um grande fundo está com $89 bilhões em ativos, um produto individual que agora rivaliza com todo o inventário residual da Mt. Gox muitas vezes. Criações persistentes durante as quedas, além da capacidade de encaminhar moedas através de participantes autorizados e formadores de mercado, criam um comprador estrutural que não existia em 2021.

Se as criações de ETF atingirem mesmo uma fração do ritmo do início de outubro, o impacto no mercado da venda escalonada de credores pode ser convertido em eventos de liquidez que são intermediarizados através de ETF, futuros e à vista.

A emissão estabelece uma linha de base adicional.

Após a redução pela metade de abril de 2024, os mineradores adicionam cerca de 450 BTC por dia, ou aproximadamente 164.250 por ano. Esse fluxo anual é mais de quatro vezes o restante do montante da Mt. Gox. Embora a emissão não determine o preço por si só, ela fornece uma medida de escala para quanto de nova oferta o mercado já absorve em condições normais.

O calendário de riscos relevante agora se estende até 2026. O timing fiscal pode agrupar vendas discricionárias, especialmente em torno do final do ano e dos prazos de entrega.

Os contribuintes dos EUA encerram o ano calendário a 31 de dezembro, com a cadência de impostos estimada em meados de janeiro, enquanto as declarações de autoavaliação online do Reino Unido devem ser apresentadas até 31 de janeiro, e o prazo de entrega e pagamento do Japão é 15 de março. Estas datas podem motivar a colheita ou venda de lotes para cobrir passivos.

O reequilíbrio no final do trimestre e do ano acrescenta outra camada, onde os livros de ETFs, as coberturas dos dealers e os ciclos de expiração da CME podem comprimir a base e amplificar os fluxos em ambas as direções em torno das viradas mensais e trimestrais.

O macro continua a ser o fator decisivo. O conselho do Banco do Japão tornou-se mais agressivo no final de setembro, mantendo a probabilidade de uma mudança de taxa ou intervenção direta na moeda em aberto.

O BIS documentou como o unwind da carry do yen em agosto de 2024 impulsionou a desalavancagem entre ativos, com a cripto incluída no choque. Uma pressão semelhante sobre o financiamento em 2026 ofuscará os movimentos das carteiras de fiduciários, forçando reduções de balanço em ativos de risco, que é o maior impacto negativo para o bitcoin em comparação com o caminho de distribuição do Mt. Gox.

Um quadro de cenário simples pode ajudar a mapear a escala para resultados plausíveis, usando 34,689 BTC como o ponto de partida e 115,174 dólares como âncora de mercado: