S&P atinge Estratégia com classificação B- de ‘obrigação lixo’, citando foco estreito em Bitcoin

A S&P Global Ratings atribuiu à estratégia de Michael Saylor uma classificação de crédito “B-”, colocando-a no território especulativo e de grau não investimento — frequentemente referido como “título de lixo” — embora tenha afirmado que a perspectiva da empresa de tesouraria de Bitcoin permanece estável.

“Vemos a alta concentração de bitcoin da Strategy, o foco de negócios restrito, a fraca capitalização ajustada ao risco e a baixa liquidez em dólares americanos como fraquezas,” disse a plataforma de classificação de crédito numa revisão da Strategy na segunda-feira.

A estratégia acumulou seu tesouro de 640.808 BTC principalmente por meio de financiamento de capital próprio e dívida. A perspectiva estável assume que a empresa gerenciará prudentemente as maturidades da dívida conversível e manterá os dividendos das ações preferenciais, potencialmente por meio da emissão de dívida adicional, disse.

A S&P Global destacou que a Estratégia enfrenta uma “incompatibilidade inerente de moeda”, com toda a dívida devida em dólares americanos, enquanto grande parte das suas reservas em dólares está alocada para financiar o seu negócio de software, que opera com um lucro e fluxo de caixa aproximadamente equilibrados.

A classificação de crédito é significativa, pois marca a primeira vez que uma empresa focada em tesouraria de Bitcoin recebeu uma avaliação da S&P Global — estabelecendo um padrão para o TradFi avaliar o risco de crédito de empresas que centram seus modelos de negócios em torno do Bitcoin e das criptomoedas.

A estratégia está ao nível do Sky Protocol

A estratégia recebeu a mesma pontuação que o emissor de stablecoin descentralizado Sky Protocol, anteriormente MakerDAO, em agosto.

A S&P Global apontou para a alta concentração de depositantes do Sky Protocol, a governança centralizada e a fraca capitalização para justificar a classificação B-minus.

A classificação B-menor da estratégia precisará subir seis níveis — para BBB-menor — a fim de escapar da zona de “obrigações lixo”.

A mais recente classificação surge à medida que a Strategy foi uma das ações com melhor desempenho do Nasdaq em 2024, subindo 430%. No entanto, a MSTR já retraiu 13% até agora em 2025, de acordo com os dados.

Isso inclui um aumento de 2,27% na segunda-feira, indicando que a classificação da S&P Global não prejudicou o preço das ações da empresa.

A estratégia deve aumentar a liquidez dos EUA, reduzir a dependência da dívida.

Embora a S&P Global tenha afirmado que uma atualização nos próximos 12 meses é improvável, observou que poderia aumentar as classificações se a Estratégia melhorar sua liquidez em dólares americanos, aliviar a dívida conversível e continuar a demonstrar forte acesso aos mercados de capitais, incluindo quando o Bitcoin retrair.

No entanto, a S&P Global disse que há um risco de que a dívida conversível da Strategy possa vencer em um momento de “severa pressão sobre o Bitcoin”, forçando-os a liquidar parte de seu Bitcoin a “preços deprimidos.”

A pontuação da estratégia também pode cair se o seu acesso aos mercados de capitais enfraquecer, dificultando a sua capacidade de levantar fundos e continuar a sua estratégia de Bitcoin.